“科特估”的风何时吹到港股科技？

　　(原标题：“科特估”的风何时吹到港股科技？)

　　“科特估”是近期资本市场上关注较高的主题，短期催化较多，一方面，6月21日美国再次限制对我国高科技行业投资，另一方面，6月21日同天，国内某科技巨头推出“纯血鸿蒙”的用户测试版，点燃了市场对于“科特估”国产替代的热情。

　　在新一轮科技革命和产业变革的大趋势下，创新板块将是加快培育新动能的重要抓手，有望受益于国内新质生产力相关政策催化。而相比于A股，港股市场的稀缺性仍在，港股拥有更多的优质互联网和科技龙头企业。

　　一、港股科技板块获得各路资金加持

　　港股是国际化程度较高的市场，当前是内资、港资、外资“三足鼎立”的局面，三大类资金的观点对于港股市场的未来走势或具有一定参考意义，当前时点，三大类资金对于港股科技板块都偏向积极。

　　内资维度，2024年以来，南向资金净流入港股市场超300亿元，连续五个月净流入。其中除高股息的金融板块外，偏科技类的信息技术和电信服务资金净流入分居二三名，体现内地资金对港股科技龙头的看好。

　　图：南向资金年初以来流入情况行业分布

　　(信息来源：天风证券；截至20240618)

　　港资维度，港股科技企业通过加大回购体现对自身所处赛道前景的乐观态度。回购，通常指公司购买自己的股票的行为，这是一种常见的公司财务操作，通常向市场传达股价被低估的积极信号。

　　2024年以来，港股上市公司回购踊跃，截至6月14日年内有174家港股公司实施回购，回购金额合计约1068亿港元，较去年同期增长174%。大额回购公司的增加，更是让投资者进一步意识到港股市场的投资价值，有助于促进股价稳定并提振市场信心。

　　图：港股上市公司回购情况行业分布

　　(信息来源：银河证券)

　　行业分布上看，截至6月14日，回购金额排名第一的行业是资讯科技业回购金额高达581亿港元，尤其是其中的龙头公司，其回购分红计划表现较为积极，下半年港股科技产业资本回购热潮有望持续，从而提振港股科技板块行情。

　　外资维度，从外资对港股市场的配置来看，外资偏好资讯科技业为代表的创新板块，2024年上半年也显着加仓资讯科技业。下半年来看，伴随美联储降息步伐将至，全球流动性趋于宽松，外资可能加速流入港股市场，港股科技板块也有望受益。

　　图：国际中介机构对于港股各行业的持股情况

　　(信息来源：银河证券)

　　二、布局港股科技板块用什么工具？

　　提到布局港股科技板块的指数工具，很多小伙伴们的第一反应可能是恒生科技指数。本文今天也想给大家介绍另一只不同思路的港股科技板块投资利器——恒生港股通中国科技指数。

　　(1)选样空间：恒生科技指数直接选取了30只最大的与科技主题相关的香港上市公司，编制思路相对简单直接，但成分股中既包含港股通也包括非港股通成分股。

　　而恒生港股通中国科技指数选取的则是完全符合港股通资格的成分股。

　　这么做有两大优势。一方面，南向资金是今年港股重要的增量资金来源，其通过港股通进入港股市场，因此恒生港股通中国科技指数受南向资金提振或更大；

　　另一方面，买入纯港股通成分股无需消耗QD额度，跟踪恒生港股通中国科技指数的ETF产品(例如港股科技30ETF，代码是513160)相较跟踪恒生指数的ETF更难产生溢价。

　　(2)行业分布：行业分布上看，恒生港股通中国科技指数或更“纯粹”。

　　出于指数编制方案的差异，恒生科技指数布局的行业更“杂”，含有多达11个恒生二级行业，前三大权重行业包括互联网、消费电子和新能源车。

　　与之相对，恒生港股通中国科技指数只有5个恒生二级行业，前三大权重行业分别为互联网、消费电子和半导体。

　　图：恒生科技指数恒生二级行业分布

　　(信息来源：Wind；截至20240624)

　　图：恒生港股通中国科技指数恒生二级行业分布

　　(信息来源：Wind；截至20240624)

　　而互联网、消费电子和半导体可能是港股科技板块景气度最高的三大方向：

　　互联网方向，互联网大厂是我国的核心科技资产，多个龙头公司一季报表现超市场预期。互联网大厂也是国产大模型的重要生产方，5月以来，多个港股互联网科技企业发布的AI大模型做到了“人有我有”，模型能力对标国际主流大模型GPT4-Turbo。展望未来，互联网大厂在整合AI产业链上中下游资源时，或也具有较强的规模经济优势。

　　图：全球智能手机出货量

　　(信息来源：银河证券)

　　消费电子方向，2023年四季度，全球智能手机市场迎来反弹，出货量同比增长8.5%，2024年一季度延续正增长。个人电脑出货量2023年以来也持续回暖，到2024年一季度实现了同比转正。与此同时，AI驱动消费电子升级换代的趋势有望形成，伴随全球消费电子龙头入局AI，AI手机未来五年的年复合增长率有望达到63%。

　　半导体方向，国家大基金三期募集资金达3440亿元，超过第一期和第二期的总和。国家大基金专注投资国内的半导体产业，旨在推动半导体产业发展，提升国家在关键技术领域的自主能力，其资金主要来源于政府、国有企业以及其他大型企业。由专业团队管理的国家大基金，其对外投资关注产业的整体发展，尤其是半导体产业生态的构建和技术创新。

　　当然，新能源车行业也是我国具有全球竞争力的产业，但是当前出海受到海外政策的扰动较多，整体主要布局互联网、消费电子、半导体的恒生港股通中国科技指数有望展现较强弹性。跟踪恒生港股通中国科技指数的港股科技30ETF(513160)可能是布局港股科技板块的较好选择。

　　风险提示

　　尊敬的投资者：投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金(以下简称“基金”)是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

　　您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：

　　一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

　　二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例(开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外)时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

　　三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

　　四、特殊类型产品风险揭示：请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF(交易型开放式基金)投资的特有风险。本基金将投资港股通标的股票，需承担汇率风险，并面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

　　五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

　　六、以上基金由银华基金依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会(以下简称“中国证监会”)许可注册。基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站【http://eid.csrc.gov.cn/fund/】和基金管理人网站【www。yhfund.com.cn】进行了公开披露。中国证监会对基金的注册，并不表明其对基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于基金没有风险。

　　本文源自：金融界

　　作者：E播报