金秋将至，A股市场何时迎来改善？

　　(原标题：金秋将至，A股市场何时迎来改善？)

　　截至8月18日，A股共有646家企业公布中报，由此来看，业绩披露的高峰期应当集中在8月下旬。

　　然而，近期市场情绪较为低迷，体现在市场上买和卖的力量都不多，成交量偏低。

　　(1)买的力量不多的原因可能在于，2024年1-7月，红利、出海、资源品涨价、政策主题、AI&消费电子等交易主线均有阶段性表现，但轮涨过后，基本面改善的持续性都出现了扰动。

　　图：行业轮动强度创年内新高

　　(信息来源：华宝证券)

　　例如，红利碰上了5-7月派息期资金获利了结的趋势，出海碰上了美国大选选情推动的贸易政策趋严，资源品涨价碰上了美国经济衰退预期等。市场找不到主线，难以凝聚共识形成合力，行业轮动强度处于年内高位。

　　(2)卖的力量也不多的原因可能在于，不同类型资金的仓位较低，公募基金面对赎回压力被动降低仓位，私募基金仓位2024年6月最新读数为53.43%，已经处于历史低位区域。不同类型的资金继续卖出的空间或较为有限。

　　图：主动私募基金仓位处于历史低位

　　(信息来源：信达证券)

　　那么，这种环境下的市场可能需一条线索来引领市场风险偏好，形成投资主线，而站在当前时点，即将披露完毕的A股上市公司半年报或许能承担这一重任。

　　半年报披露指的是上市公司在半年度结束后对外公布的财务报告，这些报告包括了公司的营收、利润、成本、现金流等关键财务指标。半年报的披露对于投资者和市场分析师来说非常重要，因为它们提供了对公司近期经营状况的了解，有助于形成市场对公司未来表现的共识。

　　A股上市公司的半年报按规定要在8月底前披露完毕，因此8月下旬A股市场将迎来上半年上市公司“期中考成绩“的集中披露。

　　而自2021年三季度以来，每次A股市场季度财务报告集中披露完毕后，市场都可能迎来反弹，为何？

　　因为从2021年三季度起，A股上市公司每个季度财务报告披露期，市场的情绪都偏悲观，影响股市表现偏弱。而伴随季度财务报告披露的完成，市场风险偏好或较容易出现反弹。

　　图：A股市场业绩表现和市场走势情况

　　(信息来源：信达证券)

　　而8月底又是一个较为特殊的时点，因为半年报披露结束后，进入我国经济传统意义上的高景气周期，即“金九银十“的消费旺季，下游的季节性消费需求拉动中上游出货预期，或能改善A股上市公司的盈利预期。

　　在业绩情况牵动市场共识的背景下，大家或可加大对A股各行业龙头股的关注，因为龙头股受益于较大的市场份额和积累较久的核心技术，业绩确定性相对较强，其抵御宏观经济波动的防御能力也较强，盈利能力相对较为稳定，往往是大家口中的“绩优股“。

　　今日指数：A50ETF基金(159592)跟踪中证A50指数，布局各行业超大市值龙头股和绩优大白马，通过行业中性化超配“新质生产力”行业。8月份正式半年报将陆续披露，绩优龙头股当前配置价值或较为突出。指数编制方案纳入ESG和互联互通筛选，便利9月美联储降息落地后外资回流配置。

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　　风险提示

　　尊敬的投资者：投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金(以下简称“基金”)是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

　　您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：

　　一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

　　二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例(开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外)时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

　　三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

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　　五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

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　　本文源自：金融界

　　作者：E播报