低利率时代下，如何守住“公募债券产品”的性价比？

　　债券基金今天有蛋吗？这是时下各大互联网基金销售平台债券讨论区中热门且日常的话题。近2年，大众对于债券市场的热情，持续高涨。

　　上海证券研报显示，资管新规全面实施以来，大量零售客户资金被吸引至公募稳健型产品中。从2022年至2023年，该类产品的个人投资者平均持有比例从25.61%上升到27.48%。

　　这投射出个人投资者对稳健理财的迫切刚需，也或许是债券基金销售迎来零售化浪潮的注脚。

　　对“稳”的天然渴望

　　心安理得享受保本保收益产品的时代已经过去。净值化的现实又一次扩大了居民理财的蓝海。在稳健理财上，普通人开始了更精细化更自我的选择：有人沿着风险收益曲线往上，选择了预期风险和收益更大的固收+基金；有人优选申赎灵活的短债产品；有人推崇信用债、城投债的债券产品，还有人坚守货币基金，力求一个稳。

　　面对万千大众需求，如何提供一揽子产品去适配不同阶段、不同目标的投资需求，如何提高一个平台稳定的输出性，并兼具研究深度与业绩实力的生产力，成为了摆在每个资管机构面前需要解答的题。

　　“为老百姓提供资产配置工具，通过基金经理对债券组合的管理，让不太熟悉大类资产的投资者也能获得穿越周期的能力。” 这是公募基金一直以来朴素的初心。嘉实基金则给出了更具自身独特辨识度布局：以稳健固收夯实资产配置内核，为投资者提供“含稳健量”较高的理财投资解决方案。

　　对“更好产品”的迫切需求

　　招商银行统计数据，截至2022年底，中国居民个人可投资资产总规模达278万亿元；到2024年底，个人可投资资产总规模预计将突破300万亿元。中国财富管理的需求依然庞大，兼具收益+持有体验的好产品依然稀缺。

　　面对万千大众，公募基金需要做的是：提供丰富的基金产品，去适配不同阶段、不同目标的投资需求。

　　公募基金在持续的寻求突破点。

　　在持续的投研战略升级中，嘉实固收投资体系围绕货币、短债、纯债与“固收+”等核心赛道深耕与聚焦；2023年8月，围绕投资者稳健投资中对于风险偏好、时间期限的不同需求，嘉实基金继续推出稳健投资三笔钱概念，将稳健投资账户细化为活钱、余钱、长钱，并围绕三笔钱着力打造精品货架，以终为始，贯穿其中。

　　近期，嘉实活钱理财货架上新，嘉实季季惠享3个月持有期纯债基金(A类022056/C类022057)将于9月2日迎来首发。为稳健理财，特别是有三个月以上闲钱理财需求的投资者提供了全新的活钱“理财搭子”。

　　今年以来，嘉实基金有28只债券基金产品区间收益超3%。近3年(20210630-20240630)，嘉实基金旗下有超20只固收产品期间收益率超10%。在嘉实基金固收精品货架中呈现出来的一只只收益较好的产品，支撑着的是对客户需求深入研究后精准匹配的资产配置能力解决方案。

　　对“投研能力”的更高要求

　　进入低利率时代，传统的固收投研体系必须求变，更丰富的投资策略和资产配置是未来的方向。

　　居民财富管理需求也决定了公募基金要把固收事业做大做强，需要建立一个策略覆盖广、产品布局全、人才惟精专的固收投研平台。

　　嘉实基金的固收投研平台围绕着两方面来展开，一是围绕提升固收的投研能力展开，二是紧跟行业发展步伐，围绕投资者的需求展开。

　　作为业内最早在“大固收”领域专注多策略与多资产配置的公司之一，嘉实基金积淀下来的基石固收平台，为稳健固收业务打下了牢固的能力根基，这体现在大类资产配置、信用研究、交易和市场风险应对能力等多方面。

　　以信用研究能力为例，嘉实基金业内最早成立了信用研究团队，信用研究覆盖不同行业和类属，建立了严苛的个券信用评审标准，保持全流程研究、分析与跟踪。在嘉实，信用研究要以系统扎实的基本面分析为支撑，常态化信用排查与预警，防范风险底线，做好防守。同时，要将信用研究转化为价值发现，在风险底线之上寻找风险溢价优配。

　　公募基金持续苦练内功是当下这个时节最重要的事情。市场持续震荡、央行政策、经济基本面、货币政策变化等诸多影响下，公募基金更需专心做好投研，为持有人提供更成熟的产品，持续积累信任。