银行股再成市值“一哥”，怎么看？

　　(原标题：银行股再成市值“一哥”，怎么看？)

　　8月20日，银行股延续火热行情，某银行龙头股市值实现突破，成为A股新的市值“一哥”。

　　银行股积极表现的背后，或是资金对高股息红利风格的青睐，而银行正是高股息红利的代表行业之一，原因包括：

　　(1)稳定的盈利能力：银行作为金融服务行业的核心，通常具有稳定的盈利模式，包括贷款利息、手续费和其他金融服务收入。这种稳定性使得银行能够定期支付股息。

　　(2)稳定分红计划：许多银行有稳定的分红政策，即使在经济不景气时期，也会努力维持或至少不大幅削减股息，这增加了投资者对银行股的信心。这意味着投资者可以获得较高的分红回报。分红回报对寻求稳定现金流的投资者较有吸引力。

　　(3)监管要求：银行受到严格的监管，监管机构要求银行保持一定的资本充足率，这有助于确保银行有能力支付股息。

　　银行的这种高股息、高分红的属性，使其稳定入选市场主流红利指数的权重股。

　　以港股市场的港股通高股息指数为例，截至2024年8月20日，该指数年初以来的涨幅高达10.64%，体现了较强的超额收益属性。

　　图：港股通高股息指数的行业权重变迁

　　(信息来源：民生证券)

　　在该指数中，银行股的历史权重保持在相对较高水平，除2018年以外均接近甚至超过20%，指数本身也因此能够较好地分享今年以来银行股的优秀表现。

　　除银行以外，港股通高股息指数权重较高的几个行业包括交通运输、石油石化和煤炭，这些行业的共性都是挂靠“实物资源“，伴随供给侧改革的持续推进，”实物资源“的供给端有收缩趋势，需求端在经济复苏和稳增长政策发力的背景下有向好趋势，这或带来了”实物资源“价格的上涨动力。

　　对于这些行业中的企业而言，其产品的涨价趋势往往能够带来公司盈利能力的改善。大家可以看到红利权重行业的特点或是盈利环境的向好。例如相较港股主流宽基指数恒生指数和恒生科技指数，港股通高股息指数的ROE(净资产收益率)也是相对较高的。

　　图：港股通高股息指数ROE更具优势

　　(信息来源：民生证券)

　　因此，除了低利率时代下机构对高股息红利资产的青睐以外，高股息红利资产本身是有较为扎实的盈利“实力“作为基础的。

　　此外，港股高股息红利资产的政策面也在持续向好。一方面，今年4月的新“国九条“更加注重创造股东价值回报，提到”强化上市公司现金分红监管“，伴随这一政策的持续推进，港股的低估值高股息属性有望强化A-H溢价的收敛。

　　另一方面，今年3月的重要会议期间，香港相关部门负责人曾建议降低港股通个人投资者的股息红利税收水平，以及降低港股通内地投资者的准入门槛。如果这些政策未来能够落地，有望吸引更多的资金投资港股高股息个股，持续利好港股通高股息指数的资金面。

　　今日指数：港股高股息ETF(159302)跟踪的港股通高股息投资指数(930915.CSI)选取30只连续分红、股息率高、流动性好的港股通范围内上市公司证券作为指数样本，具有高集中度的特点，聚焦港股红利龙头，有望展现较强弹性。

　　表：港股通高股息指数集中度更高

　　(信息来源：Wind；截至20240726)

　　相关产品：港股高股息ETF(159302)

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　　本文源自：金融界

　　作者：E播报