五问五答A500指数

　　(原标题：五问五答A500指数)

　　一、A500有哪些主要特征？

　　特征一：细分行业龙头

　　中证A500指数的成分股均为各细分行业龙头企业。

　　中证A500指数选样的核心步骤为：从各中证三级行业选取流通市值占比最高或总市值在样本空间内排名前1%的样本纳入指数样本。以三级行业为基础选样，确保了细分行业龙头的覆盖度；流通市值占比和总市值排名的标准，确保了细分行业龙头的代表性。

　　特征二：行业市值分布与中证全指一致

　　中证A500指数的选样方法从以下角度确保了指数样本行业市值分布与中证全指的一致性：

　　1)从中证三级行业内挑选龙头企业的筛选方式确保了细分行业的覆盖度；

　　2)依据一级行业市值占比逐个添加样本的循环选样方法确保了指数整体行业市值分布与样本空间的一致性。

　　特征三：ESG与互联互通

　　与市场主流宽基指数相比，中证A500指数的选样步骤引入ESG、互联互通的筛选标准。

　　ESG：中证A500指数选样前将中证ESG评级较低证券从样本空间剔除，有助于降低样本发生重大负面风险事件概率，可更好保护投资者权益。ESG主要是通过企业在生态环境、社会责任以及公司治理等方面形成的对企业的一整套评价体系，可提供财务数据外的优质企业筛选视角。

　　互联互通：中证A500指数选样时要求证券属于沪股通或深股通证券范围，有助于国际资金配置A股核心资产。通过沪股通和深股通，中证A500指数有望成为连接中国与全球资本市场的重要纽带，吸引境外资金流入，推动A股市场的国际竞争力和认可度。

　　二、A500的市值风格与行业分布？

　　(一)市值分布方面，中证A500指数整体为大市值风格。

　　按照成分股的自由流通市值划分区间，统计各区间成分股权重占比以及加权自由流通市值，并与市场主流宽基指数进行对比。中证A500的市值分布与沪深300、中证800较接近。

　　统计各指数相对中证全指的市值覆盖率，中证A500成分股总自由流通市值占中证全指的55.1%，具有良好的市值覆盖度。

　　(二)行业分布方面，中证A500成分股行业分布涵盖全部35个中证二级行业和92个中证三级行业，覆盖度广，且与中证全指行业分布一致性高。

　　基于中证一级行业分类，中证A500指数在工业、金融、信息技术、原材料、主要消费行业的配置权重较高，前三大行业权重占比49.6%，前五大行业权重占比69.3%。

　　与中证A50、上证50和沪深300相比，中证A500低配金融行业，高配工业、信息技术等行业。同时，中证A500行业配置权重与中证全指的平均绝对偏差仅为0.36%，低于其他宽基指数，表明中证A500行业分布与中证全指有较高一致性。

　　三、“行业市值分布与样本空间尽可能一致”怎么理解？

　　中证A500指数行业市值分布保持与中证全指尽可能一致，具备以下优势：

　　1)指数成分股能较好表征中国经济结构；

　　2)行业中性配置可以分散行业风险，或能提升投资体验。

　　优势一：代表中国经济结构

　　中证A500指数的行业权重配置与中证全指一致性高。该行业配置结构与中国的经济结构相匹配，更加广泛地覆盖了具有成长潜力的公司，符合中国经济高质量发展阶段的新趋势。同时，中证A500的选样方法也确保其在每次指数调样时动态的调整各行业配置比例，保证指数配置行业结构紧密跟踪中国经济结构变化。

　　优势二：分散行业风险

　　A股存在鲜明的行业轮动，行业中性或能分散行业风险，降低行业超配或低配带来的波动。观察过去五年各行业相对于中证全指的超额收益，任意单一行业都无法稳定的领跑市场，单行业收益波动较大，市场行业主线切换迅速。

　　中证A500行业配置相对分散，行业集中度低。对比主流宽基指数，上证50和沪深300在银行、食品饮料、非银行金融行业占比高，中证500在医药、基础化工、机械等行业占比高，相对而言更易受到个别行业波动影响。中证A500的行业中性配置可以分散行业风险，或能降低因行业偏离带来的波动，一定程度上提升投资者的投资体验。

　　四、A500和类似指数有何不同？

　　(一)A500和中证500的区别

　　中证A500与中证500仅有一字之差，但两只指数在编制方法、市值风格、行业配置、加权方式等方面存在较大区别，其中较突出的差异包括：

　　1)市值分布：中证A500成分股市值排名大致位于全市场前500名，而中证500成分股市值排名大致位于300至800名的区间。

　　2)行业中性：中证A500相比中证500更加注重行业配置均衡。中证A500优先选取中证三级行业龙头，并保持各一级行业自由流通市值分布与样本空间尽量一致，中证500则直接按照市值大小选样。

　　(二)A500和中证A50的区别

　　中证A50与中证A500同属于中证A系列指数，均于2024年发布，同样考虑ESG、互联互通、行业中性等选样标准。两者的主要区别在于指数的“宽度”，中证A500成分股数量更多，纳入了更多细分行业龙头公司，覆盖度更广，代表性更强。

　　(三)A500和标标普500的区别

　　标普500指数(S&P 500 Index)发布于1957年3月4日，被广泛认为是衡量美国大盘股市场的最佳指数，具有覆盖范围广，行业配置均衡，市场代表性强等特征。该指数成份股包括了美国500家顶尖上市公司，占美国股市总市值约80%。

　　对比指数编制方案，中证A500与标普500具有如下相似之处：

　　1)龙头股票：两者均聚焦于全市场排名靠前的500只龙头股票，指数成分股均具有较好的市场代表性。

　　2)行业平衡：两者选样逻辑均考虑到行业平衡，尽量保持样本行业分布与全市场一致，而非简单按照市值排名从高到低选取样本。

　　综合来看，中证A500与标普500编制方案上具有较高相似度，从这个意义上来讲有望成为“中国版的标普500”。

　　五、如何投资A500？

　　首批共10只中证A500 ETF已于2024年9月10日启动发行。值得注意的是，招商A500指数ETF(认购代码：560613)在产品设计上有以下几处可圈可点：

　　第一，新增网下股票认购方式，满足不同认购需求。投资者只要持有相应成分股，无需额外筹资，无需卖出股票，便有机会参与认购，同时还节约了一定的税费损耗。

　　第二，管理费年化0.15%+托管费年化0.05%，成本为最低档。该费率为普通ETF相应费率0.5%+0.1%档位的三分之一。

　　第三，分红设计有看点，强制分红让利于民。每季度最后一个交易日ETF相对标的指数的超额收益大于0.01%强制分红，收益分配的比例不低于超额收益率的80%。

　　美国联邦储备委员会当地时间18日宣布，将联邦基金利率目标区间下调50个基点，降至4.75%至5.00%之间的水平，这也是4年来，美联储首次降息。中泰证券表示，“此前欧洲等央行已率先降息，全球流动性趋于宽松。对于新兴市场而言，有望迎来资金回流，A 股中兼顾盈利能力与成长性的细分龙头也有望受益于这一进程。”A500指数ETF(认购代码：560613)当下或迎来布局良机。

　　中证A500指数由中证指数有限公司编制和发布。指数编制方将采取一切必要措施以确保指数的准确性，但不对此作任何保证，亦不因指数的任何错误对任何人负责。指数运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。

　　注：基金份额在认购期、成立后的封闭运作期内(开放申赎以届时公告为准)不能赎回或转换转出。

　　风险提示：基金有风险，投资须谨慎。本资料仅作为宣传用品，不作为任何法律文件。基金业绩具有波动的风险，过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。请在投资前认真阅读《基金合同》和《招募说明书》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。基金产品由招商基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本产品的特定风险详见公司官网https://www。cmfchina.com公告栏基金《招募说明书》风险揭示部分。

　　本文源自：金融界

　　作者：E播报