金鹰基金：从政策蜜月期转向数据验证期 短期行情或继续震荡分化

　　上周公布的10月经济和金融数据均显示经济呈企稳向好势态，贴近政策端的经济指标改善更为显着，10月M1、M2增速均大幅反弹，M1-M2剪刀差收窄、且居民贷款需求明显改善。10月各线城市商品住宅销售价格环比降幅总体收窄，一线城市二手住宅环比转涨。海外方面，鲍威尔发表鹰派讲话，表示美联储并不急于降低利率，市场调低降息预期、并使股市承压。上周A股市场全面回调，日均成交额降至2.18万亿元；上周市场风格表现为：消费>成长>周期>金融。

　　金鹰基金表示，市场前期已充分定价政策的乐观情形，预计短期可能将从政策蜜月期切至数据验证期，或有望继续维持震荡分化行情。国内方面，上周发布10月经济数据，是一揽子增量政策以来首个数据验证月，经济企稳的迹象显着增强，最贴近政策端的指标率先改善，如社零、房企信贷和广义基建等，出口同比亦受订单推迟释放影响，增长显着高于季节性。权益市场已充分定价近期政策兑现的乐观情形，短期难以形成更强的政策预期，超涨板块的较多获利盘具有较大兑现压力，市场步入震荡调整期。

　　海外方面，上周公布的通胀数据基本符合预期，而10月零售数据和上期修正值均显示韧性较强。此外，鲍威尔在公开讲话中表示“美国的经济现状并没有暗示联储需要匆忙地降息”，海外市场调低美联储降息预期、并使股市承压。

　　投资策略方面，金鹰基金表示，短期对国内权益市场仍维持乐观，建议关注具有较强业绩支撑的大盘价值和其他低估值品种。行业配置上，建议关注交通运输、公用事业等业绩稳定性较强的行业。此外，电力设备等供需格局或有望改善的行业方向，亦有较强关注价值。短期政策再度大幅加码的空间有限，各板块获利回吐压力较大，交运和公用事业等业绩稳定、且估值相对较低的行业配置价值较高。出口链方面，在经济短期复苏斜率有限的背景下，出口仍具备较高韧性，业绩稳定带来基本面的相对支撑性更强，短期仍建议关注出口链的相对景气度。

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