季节性上涨可期 基金投资配置偏重蓝筹

　　市场对宏观经济走势表现冷淡。近期经济数据持续走弱，经济缓步下台阶的“新常态”已成市场共识，但市场表现来看，对经济数据的反应较冷淡。

　　从资金面而言,资金面短期趋紧，降息降准可期。受新股申购、节假日等因素影响，导致资金面易紧难松，逆回购也是应对短期流动性紧张的重要手段之一。此外，在宏观风险上升的背景下，商业银行向实体经济，特别是小微企业放贷的意愿不强，也使得融资成本未有实质性的下降，央行后续降准、降息仍可期。

　　情绪面而言,市场情绪高涨。两市新增开户数11周位于20万以上，基金新增开户数连续7周位于20万以上，并且开户继续大幅增加，各方面数据都显示市场情绪高涨。

　　总的来看，经济上内需不足，导致近期经济数据表现疲软，但市场近期对经济数据表现冷淡，流动性短期或趋紧，仍不排除降准降息的可能性。市场情绪仍较高，成交量和开户数持续上升，仍支持股市继续上行。同时市场板块上主要集中在估值偏低的大盘蓝筹股。从过去24年的a股统计来看，a股一季度上涨概率达到66%。主要原因在于：一季度往往是流动性较为宽松的时期；政策的预期。这两者都将持续，2015年一季度也有望延续季节性上涨。基金投资上，投资者可维较高的持权益类基金配置比例，在方向上，应以低估值偏蓝筹为主，规避高估值小盘股。

　　由于“股债跷跷板”效应，短期内利率债市场将以调整为主。年末叠加ipo等因素影响，货币市场资金利率上升。12月份，央行持续暂停了公开市场的正回购操作，年末资金较为紧张，叠加ipo等因素，银行间资金利率有较大幅度上涨，7天质押式回购的加权平均利率较上月底上升159bps至5.0728%。1月份是信贷投放密集期，叠加春节影响，资金需求较大，而其中面临缴准缴税、股份制银行mlf到期以及ipo的影响，预计春节前资金面将维持紧平衡局面，7天质押式回购的加权平均利率很难回到前期3.5%以下的水平。

　　好买基金认为,资金面紧张趋势短期尚未完全改善，未来债券市场的调整仍将延续，但由于经济基本面仍将延续弱增长、低通胀格局，政策基调亦将保持宽松，整体有利于债券市场收益率下行，调整后投资价值上升，投资者可考虑加仓。

　　对于qdii基金的投资配置,好买建议继续配置美股，关注港股。12月道指下跌0.03%，标普500下跌0.42%，纳指下跌1.16%，欧美市场主要指数普遍下跌，亚太市场方面，恒生指数和日经指数也均小幅下跌。

　　美国经济整体仍较好。美国第三季度gdp终值年化环比增5.0%，为十一年来最快增速，预期4.3%，初值3.9%。美国劳工部公布的数据显示，数据显示，经季节调整，在截至12月27日的一周，美国首次申请失业救济人数为29.8万，比前一周增加1.7万人。美国供应管理协会(ism)公布的数据显示，美国12月ism制造业pmi 55.5，大幅不及预期的57.5，创半年新低，前值为58.7。美国12月密歇根大学消费者信心指数终值为93.6，创2007年1月份以来终值新高，预期会较93.8的初值略微回落至93.5，11月终值为88.8。

　　美国经济增长表现整体仍较为稳健，本月议息会议结束“相当长一段时间”的表述，增加在加息问题上将保持“耐心”，或表明将在15年年中加息，短期货币政策仍将以宽松为主，后期依然看好美股。港股方面，“占中”的影响持续，结束前，港股或在低位徘徊，投资者可以考虑在占中结束后布局港股qdii，暂时关注港股qdii基金。