站在大牛市各种风口的基金 亲，你抓住了吗？

　　大牛市两月余，在这轮亢奋的牛市中，一批基金站在了风口，表现特别出色，业绩暴涨、规模暴增。两月牛市刮了什么风？这些牛基都站在了哪些风口？本期理财工作室，为投资者分析20多只牛基的“风”格，为投资者跟“风”投资提供参考。

　　去年11月21日，央行降息掀起了本轮a股大牛市的序幕，至今已满两月。在这亢奋的牛市中，一批基金表现特别出色，在业绩、交易价格和新增投资者方面均有一批暴涨或暴增的产品。哪些基金站在本轮大牛市风口？你抓住了么？

　　本期中国基金报理财工作室梳理出过去两个月净值暴涨、价格暴涨或者规模暴涨的基金产品。这些基金站在券商风、分级风、转债风、t+0风和新股风的风口，其中的20多只基金尤为突出。

　　【券商风】

　　　净值规模激增

　　　　百亿场内基金现身

　　两个月前的降息，首先引爆的是券商股行情，随后保险、银行等金融股暴涨，在基金方面，券商风带动的牛基一大群，特别是分级风结合后的威力更大。

　　中国基金报记者梳理出8只受益券商风的牛基，包含3只券商分级基金b类份额，4只金融方面的交易型开放式指数基金（etf）和1只主动投资的金融地产基金，这些被券商风吹起的牛基各有锋芒，有的是阶段净值和价格上涨近两倍，有的是规模激增近百亿或数十倍，有的是去年全年业绩翻番，有的是去年阶段业绩翻番，降息到去年底暴涨近八成。

　　证券b无疑是券商风和分级风最大受益者，去年降息到年底的净值增长幅度高达165.52%，价格涨幅更是高达约190%。更让基金业界羡慕的是，该基金份额激增，去年三季度末只有14.16亿份，年底激增到了92.12亿份，11月23日继续增长达到了101.83亿份，对应的证券a也有同等的份额增长，去年年底公布的规模显示母基金近60亿份，一只不足40亿元的产品，摇身一变成了300亿级的巨型指数分级基金。

　　券商和分级风同时吹起的还有鹏华证保b和信诚金融b，这两只产品的净值从降息到去年底涨幅分别为139.75%和111.01%，价格涨幅比净值还高约10个百分点。这些基金的份额也同样出现激增，增幅都在10倍以上，例如金融b从去年三季度末的2.03亿份增加到年底的30.07亿份。

　　受益券商等金融股暴涨的还有一批etf，非银etf降息之后到年底净值暴涨76.82%，etf价格涨幅和净值涨幅基本相等。更值得注意的是，该基金6月下旬设立到年底涨幅高达137%。在份额方面，从三季度末的1.19亿份，增加到年底的3.46亿份，投资非银etf的联接基金今年元旦前后发行，新募集约35亿，超越了同期绝大多数新基金募集规模。

　　此外，3只金融或金融地产etf也有优异的表现，降息之后到去年底的涨幅60%～64%，明显超过了同期上证指数、沪深300等指数的表现，不过这3只etf的份额变化不大。

　　去年全年基金冠军工银金融地产同样受益于券商风，该基金全年涨幅达102.49%。尽管降息到去年底的涨幅只有40%左右，比金融相关指数基金的涨幅低一些，但由于“冠军效应”，投资者大额净申购工银金融地产，基金份额从去年三季度末的2.38亿份激增到年底的14.69亿份。

　　业内专家分析，去年四季度工银金融地产业绩涨幅不及预期，主要是受到新增资金过多的影响，基金申购资金t+2日才能到账使用，造成了在暴涨中基金仓位不足。

　　综合来看，券商风吹过，基金受益层次明显，证券b是第一层级，收益最大；证保b、金融b、非银etf和工银金融地产属于第二层级，收益幅度其次；金融etf等产品属第三层级。

　　【分级风】

　　　净值下跌

　　　　规模也可翻几番

　　分级风是唯一一个可以和券商风相媲美的大牛市基金业标志，受到明显正面影响的基金数量也很多，中国基金报记者从中精选了最有代表性的7只分级基金产品，进行详细的梳理和分析。

　　这7只产品中包括3只券商相关的产品，还包括1只转债相关的产品，这4只产品分别在券商风和转债风中详细叙述，分级风中重点分析3只受分级风影响的基金产品。

　　军工b是2014年基金业标志性产品之一，为第一只因母基金净值达到1.5元而上折的分级基金，最新的产品份额已经超过50亿份，为仅次于证券b的第二大杠杆指数基金产品。

　　军工b在大牛市以来的规模贡献并非源自业绩，去年降息到年底的净值增长率为16.57%，价格上涨27.74%，都不是特别优异。但如果从去年6月以来计算，净值上涨100%以上，价格的涨幅也超过100%。从规模变化来看，真正规模增长绝大多数来自于去年四季度，从2.9亿份激增到了53.6亿份，2015年以来军工股又出现一轮上涨，军工b的份额进一步增加到了58.04亿份。

　　医药b的崛起更加不是靠业绩。去年降息之后该基金的净值下跌了5.5%，基金价格却上涨6.06%，依靠着分级基金的综合溢价和医药股的防守反击定位，医药b的份额去年四季度以来持续激增，从去年三季度末的5.09亿份，增加到年底的39.55亿份，1月23日进一步增加到了55.65亿份。

　　医药b的成功表明,业绩并非是分级风刮过之时，谁受益大的决定性因素，基金行业定位和高溢价也是吸引投资者关注的重要因素，甚至在很多情况下，影响并不比业绩差。一些去年降息以来业绩远远超过医药b的杠杆指数基金，在这轮大牛市中的规模涨幅和份额远远低于医药b。

　　此外，还有一只杠杆指数基金不得不提，申万进取，一只从0.1元以下阀值上升的，净值暴涨幅度最大的基金产品。去年降息到年底的净值涨幅高达269.99%，价格也暴涨近七成，不过由于是老产品，并没有契合分级基金中行业杠杆的热点，基金份额增加很少，从去年三季度末的23.26亿份增加到年底的26.16亿份，2015年以来份额又下降到22.66亿份，已经低于去年三季度末的份额。

　　【转债风】

　　净值价格激增

　　　　最高百倍份额扩张

　　转债市场因转债对应的正股几乎都是大盘蓝筹股，而受到降息很大的正面影响，无论是降息到去年底还是2014年全年的业绩都表现出色，基金份额也有数倍增长。

　　同时受益转债风和分级风的转债进取表现最突出，去年降息到年底的净值暴增了159.47%，价格也暴涨约180%，在份额方面增长更加明显，2014年三季度末只有0.12亿份，去年年底激增到2.59亿份，今年1月23日的份额已经上升到了14.83亿份，主要是受到今年初该基金二次折算期间，基金溢价率大幅提高，吸引大批投资者套利的影响，基金份额比去年三季度末增加百倍以上。

　　非分级的转债基金一共有十几只，其中博时转债、长信可转债和建信转债是其中的佼佼者，降息到年底净值暴涨，去年全年的净值增长也均超过90%。

　　去年降息到年底涨幅最大的转债基金是博时转债，a类份额涨幅为52.63%；去年全年转债基金中涨幅最高的是建信转债，a类份额净值增长了97.24%。

　　从份额来看，长信可转债a从去年三季度末的1.32亿份激增到年底的5.04亿份；建信转债a从去年三季度末的0.99亿份激增到年底的3.38亿份；博时转债a的份额没有增长，但c类份额增长明显，从3.87亿份增加到了8.63亿份，上述这些增长的转债基金份额，增幅均在1倍以上。

　　业内专家分析，转债风刮过，但市场关注程度明显不足券商或分级，因此具体到基金上，也没出现特别有标志性的，能够新增百亿份以上的转债基金产品，因此大牛市以来转债风的力度其实明显小于券商风和分级风。

　　【t+0风】

　　流动性大幅提升

　　　　成交量激增成百上千倍

　　进入2015年以来，a股发生了一些变化，基金市场也迎来创新，特别是1月19日开始正式实施的交易型合格境内机构投资者（qdii）的t+0交易制度，刮起了t+0风，带动了部分qdii规模暴增，基金价格也曾出现暴涨。

　　从份额增加来看，t+0实施前后，华宝油气实现了份额的快速增长，去年三季度末基金份额只有不足5000万份，去年年底增加到4.43亿份，今年1月23日激增到了24.4亿份，短短不到3周的时间新增了20亿份，主要源自于该基金的高溢价带动套利资金的关注。

　　该基金高溢价主要有两方面原因，一个是油价暴跌后投资者看好油价反弹，华宝油气对应的石油上游企业股价的杠杆比较高，大批投资者在场内溢价购买，另一个原因是t+0交易的影响。该基金因qdii额度不足，已经于上周限制基金申购。

　　另外两只受t+0制度影响比较大的qdii都来自于易方达基金，该公司旗下的h股etf持续高溢价，带动基金份额从1.01亿份激增到7.66亿份；另一只qdii易方达黄金在1月20日到22日连续3天涨停，1月19日到1月22日4天累计涨幅超过40%，大大吸引了投资者的眼球。

　　基金份额方面也从几千万份，增加到1月23日的2亿多份，未来还可能有更多净申购，业内预计易方达黄金的净申购份额很可能远远超过h股etf的净申购份额。

　　其他一批深交所上市的lof-qdii也均出现大幅波动，1月22日多只产品涨停，不过在1月23日场内新增份额到账后，价格出现了集体大跌，都是受到t+0交易的影响。

　　但从交易量来看，华宝油气去年年底最后一个交易日只成交了431万元，而今年1月23日单日成交了18.43亿元，激增了400多倍，这就是t+0交易所带来的流动性大幅提升。其他大批lof-qdii也有百倍以上的成交量增长，有的甚至有千倍以上。例如银华通胀在去年12月31日成交了21万元，而在1月23日的成交量达到了2.2亿元，是去年年底的1000多倍。

　　【新股风】

　　国信上市

　　　　成就新年混基阶段冠军

　　2015年元旦前后，还有一股新股风让部分基金赚得盆满钵满，有的是带动净值暴涨，有的是带动规模激增。明显受益于新股风的基金至少有十几只，其中最有代表性的有3只基金，分别为宝盈新价值、国投新机遇和国泰民益，这3只基金都主要是因为高比例中签了国信证券，国泰民益今年以来还新中了一批新股。

　　最新公布的基金2014年四季报显示，宝盈新价值和国投新机遇的第一重仓股都是国信证券，分别占基金资产净值的6.74%和8.2%，去年12月29日国信证券上市后持续涨停到1月14日，1月15日和20日又继续出现大涨，国信证券对宝盈新价值和国投新机遇的净值增长贡献分别达到10.58%和12.88%。

　　宝盈新价值去年12月29日到今年1月22日净值暴涨29.86%，除了国信证券之外，其他股票也贡献了很多净值上涨；国投新机遇a的净值上涨12.89%，基本都是国信证券贡献的。值得注意的是，宝盈新价值今年以来净值大涨26.37%，为混合型基金的阶段业绩冠军，其中国信证券上涨的贡献功不可没。

　　此外，国泰民益中签国信证券约占此前资产净值的4.5%，但该基金并没有立即暂停全部申购，引发巨额资金套利，基金份额从去年三季度末的13亿份，激增到年底的39.1亿份，新增了2倍多。