慧眼识"基":二度降息呵护慢牛 股债双牛雏形初现

　　羊年伊始，央行再次降息了。得益于宽松的货币政策，股市慢牛格局有望延续，权益类基金领涨，“股债双牛”雏形初现。

　　2014年11月以来，央行已两次降息、一次降准，释放出进一步降低融资成本、促进经济快速平稳增长的强烈信号。相对于前次降息后的“疯牛”格局，本次降息早已在意料之中，且降息力度较弱，因此市场反应较为温和。市场普遍认为已进入降息周期，在通胀率持续走低和实体经济表现低迷的情况下，未来降准、降息仍可期待，增量资金也将助推股市保持“慢牛”态势。

　　截至3月5日，上证综指年初以来上涨0.43%，深证成指上涨5.01%。银河数据显示，同期股票基金平均净值增长率达11.2672%，混合基金平均净值增长率达10.8568%，大幅跑赢大盘。根据银河数据统计，截至3月5日，中银旗下21只权益类产品今年以来的平均净值增长率达到12.24%，超越行业平均水平，中银新经济、中银动态策略、中银健康生活等7只基金今年以来的净值增长率超过20%。其中，中银新经济以33.55%的净值增长率在127只同类产品中排名第5，中银动态策略和中银健康生活都以超过28%的净值增长率稳居381只同类产品的前10%。晨星2014年四季度中国公募基金公司综合量化评估报告显示，中银基金综合实力排名行业前五，配置型基金投资管理能力跻身前十。

　　银河数据显示，截至3月5日，中银行业优选混合基金成立以来净值增长率达112.12%,今年以来的涨幅在77只同类产品中排名第7。市场分析表示，良好的选股能力、侧重成长股投资、相对稳健的管理风格，是该基金取得不错收益的主要原因。去年11月降息后大盘蓝筹股涨势如虹，今年以来，成长股表现却更为亮眼。截至3月5日，中小板指数今年以来上涨24.56%，创业板指数上涨36.90%。市场人士分析表示，除降息外，“两会”的召开，对于“一带一路”、环保等主题形成利好，提升市场的活跃度。具备一定风险承受能力的投资者，2015年应增加权益类基金的配置以提高收益。

　　而降息并非仅利好权益类基金，“股债双牛”的格局初现雏形。截至3月5日，中证全债指数今年以来上涨1.66%,银河数据显示，债券基金同期涨幅达1.7234%。海通证券报告指出，充裕的流动性和经济数据的持续走弱，加之对宽松货币政策预期，今年以来债市持续上涨，利率债等利率敏感性最高的品种表现抢眼。如若股市未来表现持续良好，可转债基金的表现也值得期待。银河数据显示，至3月5日，中银转债A、B成立以来涨幅分别为110.2%和107.2%，均高居同类产品第一。

　　一些投资者认为，尽管利好股市债市，降息对货币类基金而言却并非好消息。理财专家表示，降息并不削弱货币类产品的投资价值。市场人士认为，货币基金配置的银行协议存款资产的利率水平主要是由市场化的短期利率来决定的,影响市场短期利率的主要是金融机构的同业拆借利率而非金融机构的存款基准利率水平,降息影响有限。另一方面，货币基金的流动性管理功能，是其他投资品种难以取代的。因此，在建构组合时，不应忽略货币基金。