ETF指数化投资的最高实现形式

　　ETF作为90年代初兴于海外的最伟大的指数化投资创新之一，过去十年在国内也得到了迅速的发展。随着富时等海外指数将A股纳入全球指数体系以及国内衍生品市场的进一步丰富，国内外市场对指数基金和ETF的配置需求必将大大提升，其中ETF以其低成本、高效率等特性一直以来受到机构投资者的青睐，是指数化投资的最佳选择。

　　　什么是ETF？

　　ETF（Exchange Traded Fund）全称为交易型开放式指数基金，属于开放式基金的一种特殊类型。它结合了封闭式基金和开放式基金的优点，投资者既可以像买卖股票一样在二级市场交易ETF份额，又可以通过基金公司申购或赎回ETF份额，其中申购赎回一般以一篮子股票获取ETF份额或以ETF份额换回一篮子股票。简单来说：

　　1、 ETF可以和股票一样，在交易所进行买卖交易；

　　2、 ETF是实现指数化投资的工具之一；

　　3、 ETF也是可以随时申购赎回的开放式基金。

　　例如，沪深300ETF 预期实现与沪深300指数相同的投资回报。一方面，投资者可以通过一揽子“股票+现金”组合申购ETF份额，或赎回ETF份额换取沪深300指数成分股组合；另一方面，投资者在二级市场可以像买卖股票一样交易沪深300ETF份额。值得一提的是，ETF参与门槛很低，能为个人投资者提供简单、便捷、低门槛的指数化投资工具。

　　　为什么购买ETF？

　　1. 指数化降低风险

　　单只股票选股难度大、风险高，很容易踩上“地雷股”，而ETF作为一篮子证券组合，有效分散了组合风险，是简单的指数化投资工具。

　　2. 直接或间接实现T+0

　　目前债券、黄金、货币、跨境类ETF已经实现“T+0”交易；单市场(仅沪市或深市)ETF、跨市场（跨沪深两市）ETF则可通过申购卖出和买入赎回间接实现“T+0”交易。因此投资者可以通过ETF实现对跟踪指数的T+0日内波段操作。

　　3. 资金效率高

　　一般开放式指数基金申购赎回按收盘净值结算，ETF基金可以按照实时价格成交。且ETF在二级市场卖出后资金当日可用，隔日可取。

　　4. 成本低廉

　　ETF交易免缴千分之一的印花税，交易成本要低于股票和普通开放式基金。其一级市场申购赎回的费用不超过0.5%，二级市场的交易费用一般不超过0.3%。

　　5. 组合公开透明，跟踪误差小

　　ETF被动跟踪指数，每日公布投资组合，具有公开透明的优点。此外，ETF所具有的一、二级市场套利机制使其价格通常会紧密围绕基金份额实时净值波动，不会出现大的偏离，跟踪误差小。

　　综上所述，对于具有中长期稳定配置需求的机构和散户资金而言，在看好指数表现、且在标的指数估值偏低时进入是最好的选择，而当前沪深300的估值显著低于其他股指，投资者可借道300ETF布局未来行情，其中场内规模大、成交量高的华泰柏瑞沪深300ETF尤其值得关注。

　　(CIS)