市场寒冬酝酿投资机遇 新发债基迎来建仓良机

　　中国证券网讯（记者 张馨）公募基金素来存在着“好发不好做，好做不好发”的市场现象，从行为金融学的角度来看，在投资者情绪极度亢奋时，市场往往处于高位，投资难度加大；而当市场处于低位，恰逢建仓良机时，往往投资者观望情绪浓厚，使得原本可以把握有利建仓机会的基金品种“遇冷”，很难得到投资者的青睐。

　　从历史统计数据看，10年期国债自2002年以来经历了4次收益率大幅上升的情况，调整持续时间为1年至2年区间。但调整过后，10年期国债的收益率均出现大幅下行，为新发基金提供了较好的投资机会。数据统计同样表明，在债市回调阶段成立的新基金，自成立之日起至随后一年的平均收益率均为正值。

　　10月下旬以来，债市连续震荡回调。短短一个半月，中债总财富指数下跌2.35%，这也是自2013年11月份以来的最大幅度调整。年末债市调整，让近两成债基收益率由正转负，2016年债券基金的平均收益率仅剩1%。而此前受到投资者热捧的定期开放债基，募集情况也由热转冷。

　　但从历史统计数据看，10年期国债自2002年以来经历了4次收益率大幅上升的情况，调整持续时间均为1年至2年区间。但调整过后，10年期国债收益率出现大幅下行，为新发基金提供了较好的投资机会。数据统计同样表明，在债市回调阶段成立的新基金，自成立之日起至随后一年的平均收益率均为正值。

　　Wind数据显示，自2007年1月至2008年8月期间，10年期国债收益率上行120BP，同期成立的债券型基金成立一年及两年后的平均回报分别达到9.91%、 17.47%；最近一次债市调整出现在2013年8月至2014年1月钱荒之后，期间10年期国债上行125BP，而同期成立的债券型基金成立一年及两年后的投资回报也分别达到10.80%、26.96%。数据表明，在债市调整期间布局的新基金，在随后一到两年的时间内为投资者带来了相对可观的投资回报。

　　定期开放债基自2012年作为创新型封闭债基问世以来，其定期开放、封闭运作方式使其兼具开放式与封闭式基金的双重特点。与封闭式债基相比，定期开放提高了流动性。与普通开放式债基相比，定开债更有助于基金经理贯彻投资理念和投资策略，使基金在封闭期内免受申赎的流动性扰动，提高资金的使用效率。

　　Wind数据显示，2013年8月-2014年1月，即“钱荒”后低位发行的一年期定开债，业绩表现也优于市场平均水平，过去一年、两年、三年平均收益率达3.74%、15.11%、29.82%。定开债基成立以来的表现与建仓时点息息相关，纵观所有运作满三年的一年期定开债中，过去三年收益排名前十的均为此期间成立的债基，且首募规模均小于20亿元。

　　以广发集利一年定开债为例，该基金成立于2013年8月21日，恰逢债市寒冬，首募规模仅13.19亿元。但运作三年以来，截至2016年12月14日，广发集利A/C成立以来收益已达39.0%和37.01%，在市场所有现存一年定开债中排名第7位和第8位，业绩表现长期稳定优胜。