债市调整接近尾声 看影响债券价格的几个因素

　　2016年底以来的债市大幅调整，大致可以总结为“基本面利空冲击”、“政策边际收紧带来的资金面冲击或流动性冲击”和“市场自身负反馈的主动抛售去杠杆”三个阶段。

　　近段时间，金融监管风暴频发，引发金融市场的一些担忧，这似乎也导致了10年期国债的收益率近期上涨较快，一度涨至3.60%的水平。

　　不过对债券投资而言，分持有和交易的收益两部分。其价格其实受以下几个因素的共同影响：

　　首先是债券本身的票面利率。票面利率越高，债券利息收入就越高，债券收益也就越高。债券的票面利率，还取决于债券发行时的市场利率、债券期限和发行者的信用水平、债券的流动性水平等。发行时市场利率越高，票面利率就越高；债券期限越长，票面利率就越高；发行者信用水平越高，票面利率就越低；债券的流动性越高，票面利率就越低。

　　而债券发行以后，其价格还跟市场利率，债券到期时间有关系。

　　1、与市场利率呈现反向变动

　　债券价格的变动呈反向关系，当市场利率升高时，债券价格下降；市场利率降低时，债券价格上升。债券价格的变动，给债券的买卖带来了差价。随着市场利率的升降，投资者如能适时地买进卖出债券就可获取债券的投资收益。其中，债券的久期是反映债券价格和利率风险程度的一个指标。

　　2、债券的投资成本

　　此外，在投资债券时，有三个成本要考虑。1、购买成本；2、交易成本；3、税收成本。

　　购买成本是债券数量与债券价格的乘积，而交易成本则包括经纪人佣金、成交手续费和过户手续费等。

　　3、供求影响和其他宏观政策因素影响

　　市场供求以及货币政策和财政政策，都会对债券价格产生影响。比如股市热了，市场的热钱便会从债市流出，到收益更高的股市去赚钱，这会令债券市场交易冷清，债券价格下行。相反，股市歇菜了，一部分投资者又涌入相对收益平稳的债市，导致债券平均价格开始走高。

　　此外，市场的资金面、货币政策、政府的政策，也会影响到债券的收益。

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　　风险提示：

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