泰达宏利：国企改革将成牛市强驱动力

　　在经济基本面并不给力的大背景之下，今年的股票市场依然走出了结构性行情 ，部分题材和个股均有良好的表现。展望未来的市场走势，泰达宏利投资总监、泰达宏利转型机遇拟任基金经理梁辉表示，明年市场总体行情依然与今年类似，但今年走强的转型题材的个股可能将遭遇“证伪”的过程，相比而言，他比较看好国企改革，认为国企改革将成为市场的强驱动力之一。

　　纵观今年的市场表现，梁辉认为基本上是合理的。他指出，今年的市场行情不同于往年的牛市，经济基本面持续筑底、企业盈利能力不佳，是以企业重组与经济转型的预期来形成的结构性牛市。形成这样市场状况有以下几个层面的因素：

　　首先，从宏观面讲，虽然经济增速下行，但是流动性比较宽松，所以市场不会出现单边牛市，而是以结构性市场为主。

　　其次，从上市公司层面来看，绝大部分上市公司是传统行业公司，处于增长预期乏力的状况，而且多数为民营企业，有强烈的转型冲动。在这样一个大背景下，许多民营企业选择了转型。

　　第三，从投资者结构来看，近两年一些产业资本，例如私募基金，对资本市场的影响加大，这是因为公募基金以长期投资为主，极少介入企业经营，而产业资金更倾向于介入企业的经营层面。

　　展望2015年，梁辉认为，市场会呈现两个特点。第一、经济转型的风格将会持续，并在市场中形成各式热点。今年的转型企业中，进行定增和跨界重组的企业处于一个鱼龙混杂的格局，在明年会有一个“证伪”的过程。所以，市场不会出现整体上行的行情，而是以震荡行情为主。第二、今年的转型以民营企业为主，从近期国企改革加速的情况看，明年国企改革有压力、有冲动，国企改革将成为市场的强驱动力之一。

　　正是缘于对转型期机遇的看好，泰达宏利近期将发行一只新的股票型基金——泰达宏利转型机遇基金，这只基金将由梁辉掌舵。谈及这只基金的投资策略 ，梁辉明确表示，七大新兴产业是他比较看好的，比如节能环保、新能源、新能源汽车、新材料、高端装备、科技、医药等，尤其是高端装备中的军工、智能机器人 、智能装备；还有新能源的光伏行业、科技的互联网金融 、医药的医疗服务等，都是比较看好和关注的行业。其次，在国企改革中，泰达宏利会采取不同于以往集中式的投资方式，将根据国企的经营指标进行筛选组合，以组合方法进行投资。

　　近期沪港通已经如箭在弦，只剩临门一脚。谈及沪港通对a股的影响，梁辉认为沪港通对a股市场的不会产生很大的影响，沪港通会产生刚性配置需求，是因为全球资本会通过沪港通进行a股市场配置，但是不会形成太大需求，且对a股市场的风格与机构性影响不大。

　　从过去两个月对全球资金指标的观察，随着美元的反弹，资金开始从新兴市场流出，因此，梁辉认为，沪港通即使开通，也不会成为a股市场的驱动因素，不会产生大额增量资金。