A股吸引力有所下降 公募基金更青睐海外成熟市场

　　A股市场的大幅调整，致使市场开始关注海外市场。就在近期，尤其是下半年以来，A股市场继续震动调整，沪指昨天上午低开，一度检测3000点大关。与此同时，海外市场也呈现大幅下挫。不过，业界专家以为调整的实质不同，海外市场的相对优势正在闪现。

　　A股吸引力有所降低

　　近期的连续大幅调整，A股市场避险需要猛增。“从A股市场与海外市场危险比照、人民币汇率改变而言，海外市场出资价值显着。”华夏基金世界出资部基金经理陈永强称，“目前，A股市场处于降息大周期，无危险利率不断下行，叠加上之前的杠杆效应，致使A股股市估值不如海外股市具有吸引力。尽管市场近期有所调整，少数公司开始进入价值区间，但全部市场的预期收益率将大不如前。出资海外的产品将逐步体现出吸引力。”

　　而关于我们关注的人民币价值降低疑问，摩根资产办理亚洲首席市场策略师许长泰以为，人民币在将来一段时间不会有大幅价值降低的状况呈现，这儿首要兼顾到企业的美元债的危险，以及加上一般出资者关于人民币决心的疑问，人民币在将来一段时间或有一点点价值降低，可是全体价值降低的起伏不会过大。这一点来看，汇率在2005年变革以后，对比单向性的强势状况也会告一段落，出资者在海外的选择性也会有所增加。　　海外市场价值凸显

　　近期，全球资本市场遭遇严重下挫。美国股市中，道琼斯工业指数、标普500指数两周内最大跌幅分别达到12.40%、11.20%;伴随着美国股指的大跌，欧洲市场、亚太市场也经历一场股市共振。

　　对此，华夏基金国际投资部基金经理陈永强认为，从盈利预期、海外股票估值、投资者风险偏好和市场溢价而言，目前海外市场特别是发达国家市场的投资价值凸显。

　　而摩根资产管理亚洲首席市场策略师许长泰指出，美国利率上升在今年底之前出现的机会非常大，但是利率上升的步伐将会比以往的上升周期要缓慢，对于股票也好、债券也好，这些全球的投资标的影响也不应该太过严重，初期的波动肯定会有，长期来说对于股票的影响是正面多于负面的。

　　新兴、成熟市场各有优势

　　投资海外，到底哪些市场更有优势?摩根资产管理亚洲首席市场策略师许长泰认为，从股票市场来看，新兴市场、成熟市场各有各的优势，各有各的不足。根据投资者需求分类，如果追求成长的话，成熟市场，欧洲、美国、日本，这里的盈利增长是比较正面的。

　　具体来看，新兴市场方面所面临的最大问题有几个，第一个方面，股票、企业盈利的动能相对比较差，新兴市场亚洲市场企业盈利前景事实上还是在下调之中的。但是相反来说我们可以看到，欧洲、日本、美国，他们的盈利动能是逐步地上升。

　　亚洲新兴市场的优势在于，新兴市场经过非常大的调整，他们的估值比成熟市场更具有吸引力，美国、欧洲市盈率、市账率要比亚洲、新兴市场要高。

　　成熟市场更受青睐

　　对于后市，南方香港成长拟任基金经理蔡青女士表示，目前来看中国香港市场的投资机会更为突出，无论是与全球主要市场以及A股市场横向对比，还是与历史纵向对比，中国香港市场的估值水平目前处于长期历史低位，为投资提供了较好的安全边际。同时，从股息率、净资产回报率等财务指标来衡量，中国香港市场投资价值明显。特别值得注意的是，由于港元汇率挂钩美元，因此港元相关资产所面临的汇率风险较小。

　　而华夏基金国际投资部基金经理陈永强则表示，下半年全球经济总体稳定向好：美国各项经济指标较为健康，总体保持平稳增长;欧洲、日本经济在货币大幅贬值、利率持续低位的刺激下，会出现中短期的回升;中国香港市场正受到海外估值体系和内地估值体系的双重影响和博弈，叠加上A股震荡，预计三季度中国香港市场将呈现震荡加剧的走势;中国在积极宏观措施的托底下，经济增速也将停止下滑的态势。陈永强表示，下半年的投资重点是受益于结构调整、利率下行、估值合理的企业。具体到投资的主题和板块，陈永强认为海外的科技、医疗、消费等领域具备较大的投资机会。