公私募试探性小幅加仓 四季度有望否极泰来

　　节前A股市场交投非常清淡，不过，有些成绩优良的买方机构现已不再失望。由于市场对于经济差、三季度成绩下滑危险、美联储加息等也许呈现的坏消息已有充分预期，这意味着，一旦呈现超预期事情，市场有望催生一波反弹。记者得悉，通过市场剧烈震动的“洗礼”，个股估值中枢下移带来了新的出资价值，有些公、私募基金现已开端试探性小幅加仓。

　　四季度有望苦尽甘来

　　节前A股市场成交量大幅萎缩，沪上一位基金经理以为，此轮A股大跌杀伤力太大，低位成交量会继续一段时间，场内资金仍然主要以短线博弈为主，市场仍在修复进程中，A股市场的筑底应该会更具复杂性。而如此低迷的成交量，也意味着做空筹码的相对衰竭。不过，从前史规则来看，“十一”长假时期没有呈现“黑天鹅事情”事情，节后资金大概率会回流，A股节后迎来反弹行情可期。

　　在南方基金投研人士看来，四季度有望苦尽甘来，触底上升。其逻辑在于，A股市场“去泡沫”现已对比彻底，除有些小盘股和题材股估值泡沫较大外，有些蓝筹股现已跌出价值。A股市场基本完成去杠杆进程，场外配资大有些现已主动或被迫去杠杆，两融余额回到年头起点。当时市场杠杆危险整体可控，不用过度惊惧。考虑到大跌以后出资者决心康复需求一段时间，将来一段时间大盘走势仍以震动筑底为主。

　　事实上，对于四季度行情有所期待的买方机构并不在少数。如中欧基金认为，四季度或迎来反弹机会。在其看来，A股市场整体估值逐步进入合理区间，不少低估值蓝筹股，尤其是二、三线蓝筹股投资价值显现。鉴于市场价值发现功能正逐步恢复，一些估值较为合理的中盘蓝筹股逐步呈现投资价值，“估值”或可作为当下选股的重要标准。

　　如果将眼光拉长来看，部分私募基金依旧十分乐观，认为只要中国经济转型方向与持续推进改革决心还在，中国居民大类资产配置就会不断趋向于权益市场，股票市场终将走出低谷。

　　“我们对市场依旧不悲观，但需要注意市场可能会面临的下行风险。” 展望后市，朱雀投资认为，一方面“资产荒”的大背景下，2.4万亿元的保证金仍在股市等待介入良机;另一方面，市场对可能出现的坏消息都已经有较充分的预期，无论是经济基本面、国企改革，还是后续的“十三五规划”，一旦有超出市场预期的事件，或会催化出市场的一次大反弹。

　　公私募试探性小幅加仓

　　据悉，前期在股灾前大幅减仓的公募基金，近期已有部分开始逐步提升仓位。部分私募基金人士表示，近期已经开始逐步赎回前期配置的货币基金，腾挪出仓位，并逐步提升仓位，主要是加仓了一些成长股。

　　不过，目前机构加仓依旧是试探性布局，整体而言仓位依旧处于历史中位甚至偏低的水平。此外，有业内人士透露，近期已有险资开始加强对绩优基金经理进行尽职调研，具备绝对收益潜力的基金将成为下一步投资选项。

　　在市场筑底的过程中，部分标的的投资价值已逐渐显现。目前市场流动性较为宽裕，但银行理财产品年化收益率仅在4%左右，债券基金或不足4%，货币基金也仅在3%左右，而部分大盘蓝筹股的股息率可以达到6%。基金认为，在资产“配置荒”、“产品荒”的情况下，从比价效应和资金博弈角度而言，部分资金将回流股市，A股有望在10月展开一轮超跌反弹行情。

　　据悉，目前私募基金管理规模超过1.6万亿元，有望成为未来市场上涨的重要推动力量。部分私募基金近期将仓位从一成提升至五成左右。一家资产规模较大的私募基金表示，近期新能源汽车产业链和信息安全等题材反复活跃，表明市场氛围逐渐回暖。如果该现象能够持续或辐射开来，则证明投资者信心的恢复。短期来说，市场可能还存在着一定不确定性，包括清理配资的具体情况，对人民币汇率和美国加息的担忧等，市场整体的复苏需要一定时间。但从中长期来看，上述私募人士认为，市场正在逐渐寻找并接近底部。

　　谈及对于后市的布局，一家大型基金公司认为，从长期来看，军工板块处于3至5年的长周期牛市之中，军民融合作为未来产业升级的重要抓手，不仅是国防工业改革的发展大思路，更是国家战略。航天系、电科系、船舶重工系资产证券化进程正在加速。此外，核电行业今年将出现新增投资和新增装机的双高峰，节能环保行业今年也将迎来法治与政策利好的双重催化，未来值得关注。