杨德龙：慢牛行情已经开启 现在就是进场良机

　　前海开源基金杨德龙日前在接受媒体采访时表示，现在市场的流动性非常充裕，我国M2已经达到了150万亿，超过了GDP的2倍，这个比例是高于国际平均水平的，国际平均大概是1倍左右，说明我们存在货币超发的问题。但是由于实体经济在转型中，没有太多的投资机会，所以就导致资金脱实向虚，进入到一些资产市场，我们看到今年楼市大涨，商品期货大涨，因为股市刚刚经历过股灾，股市相对来说是一个估值的洼地。在流动性充裕的背景之下，股市这个估值的洼地也会逐渐的被填平。

　　“在今年春节之后，我提出千点反弹的观点，现在来看，上证指数已经反弹了500点以上，预计年底之前，仍然有比较大的反弹空间，现在市场仍然是一个可以积极入场的时机。今年春节之后，大盘跌到了2600多点，我们认为市场已经跌到底了，上证指数到了历史大底，前海开源基金结束了长达九个月的空仓期，开始全面的看多、做多，我们把仓位从接近空仓，加到接近满仓。由于操作策略正确，前三季度公司基金业绩亮眼，夺得股票型基金和混合型基金的双料冠军。”

　　杨德龙指出，今年和明年，大盘走势更像一种慢牛行情，A股在过去这二十多年的时间，出现过快牛，出现过快熊，也出现过慢熊，但是没出现过慢牛，因为A股投资者是以散户为主的结构，一旦出现行情的话，“羊群效应”就特别明显，所以市场上涨往往都是快牛的走势，但是快牛之后往往是快熊。

　　未来两年，市场的结构性机会，一个是传统的行业里面的优质白马股，这些白马股都是经过这个市场考验的，几乎不存在破产的可能性，甚至有被举牌、并购的机会。第二个就是在一些新兴的行业中真正有成长性的股票，在未来两年也会有机会。第三类，我觉得也可以考虑一些改革带来的红利，比方说供给侧改革、去产能，给一些传统的周期板块带来反弹的机会，比如煤炭价格从年初的200元/吨已经涨到400元/吨了，还有最近市场关注度比较高的PPP概念，也就是PPP板块在将来的投资量可能超预期，它最大的受益板块就是轨道交通板块，我们看到最近轨道交通也出现了不错的上涨。