那些年的股基冠军亏到连亲妈都不认识了，今年呢？

　　本年度股基冠军和“一哥”即将在一个月之后全新出炉，有望冲刺“冠军基”的基金经理们也都已经进入了“战备”状态。想当冠军当然好呀！

　　当了冠军基，想抱大腿的基民们也都排起了长队，规模分分钟就能噌噌往上涨；

　　当了冠军基，基金够“闪耀”，“一哥”够权威，公司最“傲娇”~~~；

　　当了冠军基，小红花都能收到手发软~！

　　然而，你确定，你真的有信心打破“冠军魔咒”吗？

　　在公募基金业中一直流传着一个“冠军魔咒”——往往在前一个年度业绩排名第一（靠前）的基金，在第二年都业绩平平，有的基金甚至亏到连亲妈都不认识。

　　那些之前纷涌而至抱冠军“大腿”的基民宝宝们，心里有苦说不出。

　　什么，你不相信？我们先来回顾一下以往的情况，你就知道这魔咒的威力了。

　　先来看看从2011年至今的偏股基冠军近五年的业绩：

　　最近五年股基冠军业绩比较

　　基金A 在当年的收益虽然仅有-7.94%，但由于当年股市全面下跌，上证综指全年跌幅达21.68%，该基金成为年度抗跌冠军。到了2012年，该基金全年收益2.09%，在A sir任职期内（到2012年中旬）回报为-2.81%。

　　基金B 在2012年度回报为31.70%；次年该基金的回报有所回落，为21.17%，但排名却直落到第122名（偏股混合型基金），此后排名再没有进过前100。

　　基金C 在2013年度回报为80.38%；次年该基金年度回报为57.29%，排名第18位。

　　基金D 在2014年度回报为102.49%；而2015年该基金回报直落至21.69%，排名几乎倒数。

　　基金E 在2015年度回报为171.78%；截至目前，该基金今年以来回报为-33.76%，当属近6年来，“爬”得最高，也“摔”得最惨的一只基金。

　　眼下，去年的股基冠军E今年恐怕连正收益都难以保证，让基民们又看了一场还没结束就早已知道悲伤结局的“电影”。

　　成功的理由总是相似，失败的理由各不相同

　　成功和失败的背后总有理由，这五只基金的故事各不相同，但仔细分析，仍然能够找寻到其中的逻辑。

　　2011年度冠军基金A

　　2011年：A sir由于看重企业基本面，全年都保持了较低的仓位，并因此躲过了2011年较为迅猛的下跌。

　　2012年：A sir仅仅是提高了部分股票仓位，但并没有没有及时调整重仓股票；7月底，A sir正式从该基金离职。基金经理的变动让这只基金没法保持同样的投资风格，遗憾落败。

　　2012年度冠军基金B

　　2012年：B sir的夺冠诀窍是追求长期利益回报，自上而下精选个股。

　　2013年：基金B这一年规模急剧增长，一年内规模暴涨155.09%；这一年其所属公司趁热打铁发行新基金，一个人拖多只基金，使得B sir疏于管理老基金业绩；B sir的投资逻辑始终不变，依然追求长期利益。

　　2013年度冠军基金C

　　2013年：基金C在四季度进一步加码创业板，前十大重仓股中创业板股占据9席，为所有股基中最多的。

　　2014年：在2014年前11个月的表现都很不错，但在最后一个月跌出前十。其原因或为该基金集中持有创业板、中小板股票，行情变化后调仓不及。

　　2014年度冠军基金D

　　2014年：作为一只金融地产行业基金，基金D投资于金融地产行业内的股票资产，并凭借2013年11月以来券商、保险、银行等金融股轮动暴涨的东风，一举夺得冠军。

　　2015年：基金D转型为混合型基金，转型的变化和金融股暴涨东风已散使其业绩表现平平。

　　2015年度冠军基金E

　　2015年：基金E投资标的以中小市值成长股为主，三季度配置了中小盘个股，而且前10大重仓股占其基金净值比例高达52.31%。

　　2016年：今年基金E的股票仓位一直保持在90%以上，且投资标的依然是中小市值成长股为主。

　　解秘“冠军魔咒”

　　笔者分析这五只冠军基金，发现了冠军的“夺冠秘诀”：

　　天时（基金风格与市场风格向契合）+地利（基金经理擅长的领域与市场热点相契合）+人和（研究团队给力）

　　这三者缺一不可，一旦第二年这其中之一发生了变化，则失去冠军宝座的几率则会大幅提升。

　　而“冠军魔咒”产生的直接原因则是：

　　?基金经理变动：基金经理的离任导致管理水平、风格都产生变，从而影响到基金业绩；

　　?大盘/小盘、成长/价值风格变动：市场大盘/小盘风格呈现交替轮换，小盘股基金在大盘股风格市场收益较弱；市场成长/价值风格呈现交替轮换，成长风格基金在价值风格市场收益较弱；

　　?上涨/下跌市场变动：在牛市中表现强健的基金可能在熊市中表现不佳；

　　?行业、板块轮动：重仓持有某行业或板块的基金会受到行业、板块轮动的影响，若投资组合调整不及时，业绩往往会下滑；

　　?基金份额增加，灵活不足：在冠军光环的笼罩下，次年基金份额往往会增加，小公司在管理大规模资产上的劣势使基金灵动性不足，影响业绩；

　　?仓位限制：股票型基金和混合型基金不同的仓位限制，也会直接影响到其在市场中的表现；

　　?黑天鹅：黑天鹅的突如其来，使人防不胜防，业绩也会出现大跳水。

　　另外，某基金公司产品总监告诉笔者，冠军们往往会为了拼业绩而忽略风险控制，盲目极端配置股票，虽然业绩一时之间可以拼得很高，但当市场出现变化，也容易出现业绩大跳水的现象。

　　不过，更深层次的原因，其实还是因为这些基金的投资策略、风格过于单一导致，冠军“靠天吃饭”的因素更大。A股市场大多以结构性板块轮动行情为主，转换复杂多变，但偏股型基金大多有着自己固定的投资风格，通常不会因短暂的行情变动就打乱自己的投资思路和决策，这就决定了股基冠军难以蝉联。

　　只能说，想要两连冠真心不容易，投资有风险，基民们，这冠军魔咒威力真的不容小觑呀~

　　教科书——两次夺冠的奇迹

　　在公募基金历史上，仅有华夏大盘精选曾任基金经理王亚伟两次登顶偏股基冠军宝座（2007年和2009年），除此之外没有别的基金再能打破这个魔咒。

　　（另外，基金A虽然也曾分别于2003年和2011年成为年度冠军，但这两个时期分别是由不同的基金经理管理，所以算不上是两次夺冠。）

　　这只基金可以算是教科书一般的存在了，而基金经理王亚伟早已成为业内的传奇人物。2012年，王亚伟从华夏基金离职，成立了一家私募基金公司。虽然他早已离开“江湖”，但“江湖”却一直有流传着有关他的“传说”。

　　在王亚伟从2006年至2012年5月管理华夏大盘精选的时间里，其任职总回报高达1198.91%。是的，你没看错，是1198.91%！

　　细细分析，发现他每年的投资策略和风格都不同，会根据当时的市场行情而及时调整思路，极好的适应了A股变动。

　　那么问题来了，今年的冠军有可能打破魔咒吗？

　　截至目前业绩排名前十的股基

　　这些应该都算是今年的冠军候选人了，究竟谁能夺冠，还要依靠最后这一个月的冲刺。

　　不过可以看出，这十只基金中，以行业主题基金居多，这些基金在明年能否保持较好的业绩，恐怕还是要看相关主题在明年的整体行情如何。

　　另外，今年量化基金整体的表现不错，业绩排名前40的基金（普通股票型+偏股混合型各20只），一共出现了6只量化基金。有量化基金经理告诉笔者，如果量化模型给力，投资策略也会根据量化模型的数据分析而进行机动调整；这样一来，可以很大程度上去除人为的因素，而保证相对客观和均衡。

　　不管最后哪只基金能摘得桂冠，破除“冠军魔咒”的重任又将落在这位“一哥”的身上，今年的冠军可要加油咯~

　　最最重要的一点是，基民一定要擦亮双眼理性分析，千万切忌“盲目”相信冠军基。

　　反正只剩一个月了，基民宝宝们，把你们的小板凳搬出来，咱们一起默默地吧。