迷你基金高达841只，基金公司"保壳"靠这三招：转型、持续营销、死扛

　　【导读】数据显示，截至2016年年底，基金资产净值低于2亿元的基金数量已有841只，同比增长35%。随着基金四季报数据的出炉，“迷你基金”数量也显示出扩容态势。数据显示，截至2016年年底，基金资产净值低于2亿元的基金数量已有841只，同比增长35%。

　　基金君采访的业内人士认为，随着“迷你基金”数量越来越多，预计这类小基金清盘将进入常态化，但不少公募仍将采取产品转型、营销发力、死扛等举措来为“迷你基金”保壳，现在就随基金君来看看公募的“保壳”攻略。

　　“迷你基金”清盘或将进入常态化

　　数据显示，“迷你基金”的数量仍在继续扩容，市场占比仍维持在高位。

　　天相投顾统计的数据显示，截至2016年年底，基金资产净值低于2亿元的基金数量共有841只，同比增长35%；841只“迷你基金”占基金总数量的22.06%，同比微降1.48%。其中，219只基金规模在5000万元红线以下，占基金总数量的5.74%，这些基金仍面临较大清盘压力。

　　表1：不同报告期迷你基金市场占比数据（数据来源：天相投顾）

　　从基金类型看，权益类基金成为“迷你基金”的“重灾区”。数据显示，337只混合型基金产品规模低于2亿元，占“迷你基金”总量的40.07%，股票型基金其次，以284只产品占比为33.77%。两大基金类型合计占据“迷你基金”总量的7成以上。

　　值得注意的是，随着2016年四季度债券市场的调整，债券型基金的“迷你化”现象也在加剧。截至四季度末，债券型基金已有147只低于2亿元规模，在“迷你基金”中占比为17.48%。

　　表2：2016年四季度“迷你基金”中各类型基金占比（数据来源：天相投顾）

　　同样的情况也出现在银河君信I、华安季季鑫B、华泰柏瑞交易货币B等12只基金产品上。而机构曾经持有的“空壳基金”累计已有45只。另外一个值得关注的现象是，有些机构持有的基金份额在三季报资产净值还具一定规模，但是在四季报已经赎回完毕，沦为“空壳基金”。如景顺长城稳健回报C三季报资产净值为10.37亿元，四季报基金资产已经为0。安信优势增长C、大成景裕C三季报资产净值也分别为8.26、1.19亿元，四季报也显示赎回告罄。

　　遭遇机构“清仓式”赎回的基金中，既有此前市场传闻较多的货币型基金、债券型基金，也有不少灵活配置型基金。

　　表3：一些机构持有的基金份额沦为“空壳基金” （数据筛选：wind）

　　北京一位公募机构部负责人说，“迷你基金”现象肯定与市场表现息息相关，市场表现差强人意，投资者申购热情度不高，同质化产品也越来越多，“长不大”基金的现象也越来越严重。

　　北京一位次新基金公司产品经理也告诉基金君，“迷你基金”的出现是投资和市场因素的综合反映：一方面说明产品成立之初对市场判断不够精准；另一方面，有的产品成立后逐步“迷你化”，说明投资业绩不行，留不住持有人。

　　该产品经理说，“迷你基金”增多将直接提高公募基金公司的管理成本，甚至会导致有些基金亏钱运作。

　　“‘迷你基金’清盘退市肯定将会常态化，”上述机构部负责人认为，“从产品同质化角度来看、各基金公司都面临严峻的销售环境，也缺乏资金来源，‘迷你基金’清盘将是不得不面对的事情。”

　　公募基金“保壳”攻略

　　除了清盘退市这种不得已的选择，更多的公募会选择提高投资能力和渠道发力等力争实现规模的“逆袭”。

　　北京上述次新基金公司产品经理说，“迷你基金”的成本压力大，避免基金的“迷你化”应该是公募的业务追求。“迷你基金”该清盘的还是要清盘，2016年大公司和小公司都有清盘产品，不清盘的也该对现持有人的负责，需要继续提升业绩和做大规模。

　　基金君梳理“迷你基金”2016年四季报发现，继续转型、营销发力、死扛仍是不少“迷你基金”继续运作的选择。

　　攻略1：“迷你基金”转型

　　基金转型是重获生机的一个重要选择。

　　如博时深证基本面200ETF基金2016年四季报显示，截至报告期末，本基金已超过连续六十个工作日基金资产净值低于五千万元，针对该情形，本基金管理人已向中国证监会报告了解决方案。

　　图1：博时深证基本面200ETF基金2016年四季报截图

　　而从证监会最新公示的基金变更注册中，博时深证基本面200ETF基金已于2016年9月29日申请转型为博时创业板ETF基金，并于2017年1月13日获批。

　　有业内人士认为，“迷你基金”为摆脱“迷你”状态发起基金转型的案例很多，由于指数基金同质化现象严重导致规模两极分化，除了少数指数基金龙头规模较大外，不少同质化的指数基金规模和流动性都很小，尤其是ETF。博时基金这个产品转型，实际上就是把市场相对冷门的指数变成了主流的指数品种，这样更容易获得市场认可，可能对规模做大有一定帮助。

　　图2：博时深证基本面200ETF申请变更公示

　　攻略2：基金持续营销 做大规模

　　除了转型外，持续营销也是“迷你基金”的重要选择。

　　如万家上证50ETF基金2016年四季报也公告，本报告期内本基金自10月10日至12月30日基金资产净值连续60个工作日低于五千万元。公司已经将该基金情况向证监会报备，公司将加强该基金的宣传工作、组织相关营销，引入机构投资者，争取尽早解决该基金规模较小的情况。

　　图3：万家上证50ETF基金2016年四季报截图

　　谈及持续营销的“保壳”方式，北京上述公募机构负责人说，吸引投资者资金无非是提高投资业绩，明确产品定位，并在凸显产品特色上下功夫。

　　该负责人说，基金公司要“保壳”主要有两个办法：一是提高投资能力，通过良好的业绩管理“做出”基金规模；二个是发力销售渠道，无论是通过机构资金帮忙还是通过零售条线，来积极营销规模较小的基金产品。

　　该负责人说，“当前零售渠道去吸引散户来买基金的难度很大，持续营销主要是找机构资金帮忙把产品规模做起来，或者是找到与基金风险偏好类似的委外资金进入，这种方式应该是行业相对普遍的做法。”

　　攻略3：死扛模式

　　除了基金转型和持续营销来“保壳”外，“死扛”、“等风来”也是一种选择，毕竟有时候“风”真的会来。

　　如易方达中证500ETF基金2016年四季报公告称，鉴于基金资产净值和基金份额持有人数量的下滑主要受市场环境影响，本基金将继续运作。而四季报数据显示，易方达中证500ETF基金的期末基金资产净值仅为721.05万元。

　　图4：易方达中证500ETF基金2016年四季报截图

　　最后提一句，虽然清盘不是“保壳”的方式，但有的“迷你基金”公告的“自动清盘”模式还是让基金君眼前一亮。这就是传说中的别人家的基金合同。

　　红塔红土优质成长灵活混合基金2016年四季报公告，根据本基金合同的规定，该基金生效之日起三年后的对应日，若基金资产规模低于2 亿元，基金合同自动终止。

　　图5：红塔红土优质成长灵活混合基金2016年四季报截图

　　北京上述公募机构负责人说，虽然清盘是最经济实用的办法，而且已有很多先例可循，但多数公募是不愿清盘产品的。因为“迷你基金”清盘首先需要报监管层审批，并召开持有人大会，流程很繁琐，也不利于公司品牌和影响力；另一方面，基金从申请设立到募集成立、运作并不容易，公募对“迷你基金”保壳也是可以理解的。

　　北京上述次新基金公司产品经理也说，“我个人不希望看到‘迷你基金’越来越多，那意味着公募基金同质化竞争越来越激烈，创新业务乏力。而如果未来‘迷你基金’主要集中在中小公司，公募的发展也是‘马太效应’，强者愈强。我还是寄希望于整个公募行业投资和市场能力不断提升，‘迷你基金’越来越少才好。”