大量定增基金首秀暴跌 平均折价10% 可以套利吗？

　　近日， 又有两只定增基金上市，分别是国投瑞银瑞泰定增、东海祥龙定增两只定增基金上市，从上市首日的市场表现来看，东海祥龙大跌5.8%，而国投瑞银场内份额较少，不涨不跌，总体来看，这两只定增基金上市首日表现尴尬。不过，记者梳理数据发现，定增基金首秀暴跌，似乎已是同类产品的“通病”，大跌6%左右算是相对保守，不少定增基金上市首日甚至出现跌停的局面。理财君曾就在深交所去参加一只定增基金上市的敲钟仪式，当时那家基金公司的老总在台上敲钟完后不久，还在台上与业内人士留影，侧面的大屏幕就显示他家的定增基金上市瞬间跌停了，在场的参加敲钟仪式的小伙伴们都觉得蜜汁尴尬………

　　理财君看了一下数据，发现定增基金上市首日暴跌的情况其实很普遍，可以看到，在23只存在场内份额的定增基金中，上市首日平均跌幅超过5%，部分定增基金上市首日甚至直接跌停。拉一下数据，让大家感受一下定增基金上市首日“任性”的暴跌。

　　表一：定增基金上市首日跌幅情况一览表

　　那么问题来了，为什么定增基金上市首秀通常都“演砸”了呢？理财君采访多方业内人士认为，主要原因或与以下几个方面有关。

　　首先，九泰锐智基金经理刘开运表示，主要还是因为二级市场买入的专业投资者太少，而着急卖出的投资者又太多，短时间内形成巨大的供给不平衡所致。

　　的确，定增基金的投资价值在于其所投项目的资质，而不能只看绝对价格。结合已有的情况来看，基民们通常选择一级市场认购的时候，除去认购费率（认购费率1.2%），其实认购定增基金的相关的成本并不小，基民其实没有必要在上市首日过早离场，刘开运还曾公开表示，部分定增基金封闭期长达5年，资产还没开始投，刚上市就折价10%卖出并不划算。

　　其次，广州另外一位基金经理则记者表示，定增基金一般都是封闭式的，其二级市场场内份额为投资者提供流动性的需求，部分投资者持有三个月后在上市时有一定的退出需求，短时间内卖盘较多，导致定增基金折价。

　　事实是，从定增基金场内成交额情况来看，大多数定增基金上市首日场内成交额不足100万，如果基金公司想要找帮忙资金来托市的话，定增基金上市首日的表现或许也不至于遭遇暴跌的局面，但在上市首日，基金公司一般都“无所作为”，这也从侧面反映出基金公司还是希望以专业的投资能力来获得市场的认可。

　　但正如一位业内人士对理财君所言，定增基金的市场表现关键还是看定增项目，场内份额只是为投资者提供一种流动性变现的机制设计，市场投资者没有必要过分关注定增基金上市首日的表现，如果真的看好相关定增基金的建仓项目，没有必要上市首日随即大举抛售定增基金。

　　表二：定增基金折价率情况一览表

　　最后，还是要提醒一下基友们，由于场内份额表现不佳，当前定增基金整体处于折价状态，虽然26只定增基金平均折价率超过10%，部分定增基金折价率甚至超过18%，但在定增基金打开申赎期内，千万不要以为二级市场买入定增基金就可以实现一二级市场套利。

　　根据基金合同的相关规定，一般在受限开放日结束后，定增基金需保持基金总份额基本不变。所以在定增基金打开申赎期内，即使你在二级市场以低价买入定增基金，想通过转托管在一级市场赎回，但最后确认赎回的比例可能不到1%。

　　总之，投资需谨慎，定增基金套利没有那么简单。