资金抱团 权益基金收益上升

　　上周，资金抱团趋势明显，不管是长线还是短线操作，市场上都出现了抱团迹象。从基金收益来看，权益类基金收益水平较前一周有所上升，同时净值差异所有扩大。目前来看，周期品、家电和食品饮料板块可以值得重点关注。上周权益类基金收益上升

　　从上周来看，权益类基金收益有上升趋势。据天天基金网数据，上周采取主动操作策略的股票基金和混合基金，平均收益率分别为1.18%和0.90%，两项数据均较前周有所上升，而同期沪深300指数收益率为1.27%。其中，股票基金平均收益率为1.18%，较前周有提高，726只股票基金中约有84%的基金实现正收益或无亏损。收益分布区间为-1.61%至6.57%，但基金净值差异化较前期有所扩大，收益居前的为建信现代服务业股票、上投摩根大盘蓝筹股票、上投摩根核心成长股票，收益率分别为6.57%、5.73%、5.39%；收益居于末位的为国泰有色、申万传媒、传媒母基、传媒分级，收益率分别为-1.61%、-1.55%、-1.55%、-1.45%。

　　混合基金上周的平均收益率为0.90%，也较前周上升0.48个百分点，2298只混基中2139只收益非负，占比93%。收益率分布区间自-1.47%至49.87%，整体收益较前周有所上升；收益居前的基金为汇安丰华混合A、申万菱信新经济混合、中海分红增利混合，上周净值增长率分别为49.87%、6.86%和6.84%。

　　“抱团”迹象明显

　　中信证券表示，在不同资金分类抱团下，A股的“交易抱团”现象很明显。当前，大部分增量资金是通过机构渠道对A股进行配置的，而无论是国内房地产调控下的泡沫大迁移，还是海外资金或者银行委外资金与保险资金，都追求长线配置。当前保险资金作为最重要资金源之一，更关注高分红、低估值和持股集中度；而海外增量资金渠道上青睐深股通和沪股通，近期数据显示其更偏好消费和周期中的白马股。同时，贯通一、二级市场，部分定增转打新的资金在市值配置要求下，底仓选择更关注低beta的大盘蓝筹。另外，银行委外渠道也不容忽视，这类资金更关注稳定收益。总体而言，“长钱”偏好的交集板块集中，交易相对拥挤；流入仍可持续，影子银行暂不构成威胁。另外，在上周集中“短钱”博弈的板块中，次新股与周期股交易活跃。

　　招商证券表示，从2016年三季度开始，公募基金开始逐渐抛弃以TMT为代表的成长股，开始向着其他行业配置偏移。基金风格从小盘转向大盘。而根据监测，上周基金对于大盘股配置发生了重大变化，自2014年以来首次超过小盘股。公募基金完成了从成长到价值的蜕变。招商证券指出，机构风格一旦开始切换，趋势不会轻易终止。接下来，消费股内部除白酒家电外的其他细分行业、中游行业、金融行业中大盘绩优蓝筹将会成为机构追逐的目标。

　　周期品和食品饮料行业受关注

　　有基金公司投资总监表示，对二季度A股持有或震荡下行的判断。

　　不过，中信证券认为，市场对周期板块有分歧，且短期博弈性较强，但交易活跃。首先，PPI同比冲顶后务必重“量”轻“价”，继续回避上游周期，聚焦中游。其次，基于中期的判断，房地产开发投资和对外贸易复苏持续性强，依然有正预期差。这依然是主推，且持续性最强的主线，建议继续关注建筑、建材、机械等。同时，把握“长钱”配置的三个关键词：龙头、滞涨、业绩。配置型的“长钱”流入可持续，但是偏好集中导致相关板块交易拥挤，建议关注前期滞涨的相关板块和龙头；同时，业绩超预期、高分红都是重要的加分项。重点关注医药和汽车，另外家电和食品饮料依然值得关注。另外，周期性地把握次新股机会。A股市场的次新股具备特有生命周期和板块周期性波动，本轮次新股右侧上行周期可能接近尾声，需要注意风险。但是，基于次新股日益增大的规模和关注度，及其对于高风险偏好的“短钱”的吸引力和极高的交易活性，未来必须高度重视。

　　招商证券表示，对A股非金融；中小板、创业板2017年盈利预测持续下调；对周期品、食品饮料、电子盈利预测明显上调。