白马龙头再度跳水！既然公募抱团 那谁在砸盘？

　　周五(4月26日)白马股盘中跳水，值得注意的是，格力电器、贵州茅台盘中一度大涨，但随后由涨转跌。与之类似情形白马龙头的还有海信科龙、美的集团、恒瑞医药、片仔癀、泸州老窖、五粮液等个股。

　　随着监管层对各种炒概念、炒题材严加限制，市场弈氛围向价值股，机构资金蜂拥抱团白马蓝筹股。

　　作为A股市场的最大多头，公募基金一季报数据显示，对比2017年一季报和2016年年报来看，公募基金一季度在银行、食品饮料和家电等行业的投资比例有较大幅度的提升。

　　广发证券4月25日研报指出，消费股整体仓位其实并没有明显上升，必须消费的配置比例从17.3%小幅上升至17.5%，并没有出现大比例加仓。

　　公募基金其实重点对22只消费白马股出现了大幅加仓，这22只股票的流通市值占全市场比重只有4%，但是基金对他们的配置比例已从8.1%上升至12.3%，抱团特征明显.

　　　　这种抱团取暖的特质，进入4月份以后被演绎到了极致。

　　4月10日市场出现明显调整，但在下跌的同时，贵州茅台、格力电器、美的集团等白马股逆势向上屡创新高，而中小创个股断崖式下跌，近六成个股下跌超过10%，更有300多只个股跌幅超两成。

　　综合机构人士观点看，在价值回归投资主线下，需要警惕“价值标签化”倾向。

　　新兴成长股同样存在价值股，而白马龙头也可能出现泡沫。投资者在挑选标的时，还是需要动态考虑业绩和增长的匹配度。

　　互联网曾在4月22日“融资客出货！贵州茅台领跌白马股还能骑吗？”一文中提示过，白马三大龙头板块—家电、白酒、食品饮料中，融资客乘这些白马龙头逆市上涨过程中出货，所预示的风险。

　　而陆续披露的最新2017一季报显示，部分主力抱团的这些白马龙头，甚至呈现大股东净减持的态势.

　　比如白马龙头中班长“贵州茅台”，最新2017一季报显示，前十大流通股股东中，呈现净减持的趋势。

　　又比如代表北上港资的香港中央结算有限公司减持900多万股，国家队中的证金公司减持400多万股。另外保险资金泰康人寿和QFII新家坡政府投资基金也分别各减持了逾30万股，易方达资产减持了11多万股。

　　对比2016年年报可以发现，当时香港中央结算有限公司增持了600多万股，而保险资金泰康人寿完全是新进前十大股东。

　　　　而更多主力砸盘则是通过大宗交易悄悄进行的，这种方式更为隐蔽，虽然出货当日并不影响二级市场股价，但由于接盘方往往买到的是高折价筹码，之后还是通过二级市场出货以实现套利。

　　东方财富Choice数据显示，自今年1月17日大盘企稳以来，14只白马龙头股多次登上大宗交易榜，尤其是3月末至今的白马龙头逆市上涨阶段，其中多只股更是惊现多单高折价大宗交易.

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　　比如家电白马龙头美的集团，3月末至今共计10单大宗交易，合计成交1366万股，成交金额4.07亿元，其中折价率超10%的就有7单。

　　　　又比如食品龙头伊利股份，虽然目前停牌，但3月以来共计12单大宗交易，合计成交数量1420万股，总成交金额2.51亿元，其中折价率超5%的有就有7单。

　　　　华林证券策略分析师胡宇表示，其实白马股上涨也是周期轮回，资金推动较多。目前市场有普遍的乐观情绪，估值其实都不便宜了；当前热点轮动进入尾声，市场可能进入调整修复阶段，建议投资者控制仓位。

　　中信证券认为，从贝塔值角度看，虽预计边际买家会越来越少，但稳定的预期收益率对很多投资者而言仍然具有吸引力。因此只要市场不出现大幅波动，“抱团”仍然会持续，跌下来打开预期收益率空间就有新的投资者参与，但短期内再向上的空间也有限。

　　国金证券李立峰团队在最新研报中指出，目前消费板块中龙头公司静态市盈率相比 2010-2011 年并不高。但考虑到白酒等行业的业绩增速已经下降，如果用预测市盈率(市值/未来 1 年预测净利润)，其实消费板块的估值已超过 2010-2011 年，仅次于 2006-2007 年.

　　白马消费龙头在以下三种情况下会出现较大风险：

　　(1)基本面开始变差。例如，2012 年 10 月白酒股价见顶，其基本面最初变差的迹象在 2012 年 3 月，政府开始严控“三公”消费，股价变化滞后于基本面变化。

　　(2)市场大幅调整的后期，当市场出现剧烈调整的时候，投资者往往先减仓周期、创业板等，此时消费板块交易将更为拥挤，此时如果宏观基本面依然很差，投资者将会被迫减仓消费。

　　(3)周期或创业板板块出现超预期的重大利好，此时可能会吸引资金减仓消费，转战进攻性板块。