基金频频踩雷 违约债券的警示

　　日前，国联安基金因所投债券违约起诉圣达威和华创证券，深圳一家基金公司也与他人因债券违约纠纷闹上法庭。基金公司频频“踩雷”警示业界和投资人，投资不能仅仅盯着收益。近年来，债券不能按时兑付利息和本金的违约现象开始增多。从基金“踩雷”案例来看，主要集中在两类：一是中小企业债，以其高票息吸引了诸多机构。而一旦公司违约，这种高收益就成了水中月，而且还要牵涉大量精力人力处理。比如，圣达威发行的一期债券票面利率高达10.2%。资料显示，国联安曾在2016年就提起过一起诉讼，索赔约3000多万元。后曾撤诉，而2017年再次提起诉讼，诉讼事实及理由、诉讼请求和金额均未有变化，由此可判断应为同一案。

　　二是传统行业国企发行的债。比如去年的东北特钢债券违约案例中，华安基金就曾不幸中招。资料显示，截至2015年末，华安旗下一只基金持有15东特钢CP001市值2021.20万元，占基金净值比例6.16%。2016年3月，在东北特钢正式违约后，华安基金随后公告称，基于东北特殊钢债券违约事实，评级机构联合资信评估有限公司将发行人的主体长期信用等级由AA下调为C。为保护基金份额持有人利益，维持基金平稳运作，华安基金决定以公司固有资金购买基金所涉及的风险资产。也就是说，这个“苦果”由基金公司兜底，不会让基金产品承担亏损。

　　这种做法，与货币基金出现大面积亏损时，由基金公司自掏腰包补足如出一辙。这也就是某种形式的“刚兑”，避免了事态的升级。

　　但可以预计，这种由基金公司兜底的“刚兑”不可持续。

　　此前“踩雷”的情况还只是零星发生，但随着债券违约案例越来越多，基金公司需要正视这一问题，因为即便是大公司，净资产也就10亿元左右，能力有限。如果是中小公司，一年净利润可能就几千万元，更不可能全都由自己硬扛。

　　但无论是与发行人协商，还是提起诉讼，要想拿回本金，整个流程耗时颇长。上述已被法院受理的案件会如何进展，值得业界持续追踪。但总的来说，投资，真的不能仅盯收益，背后更要下工夫。