港股ETF一周缩水10% 投资性价比或下降

　　今年以来，香港主流市场指数涨幅多数超过10%，成为全球表现最好的市场之一，但随着近期恒生指数的冲高回落，跟踪港股指数的交易型开放式指数基金（ETF）资金的出逃也越来越明显。港股ETF一周缩水10%

　　数据显示，截至6月16日收盘，恒生指数和恒生国企指数今年以来分别上涨16.48%、10.54%，港股成为今年全球表现最好的市场之一，恒生指数上半年屡创年内新高，香港不少上市股票价格和估值接近历史高位。

　　港股的良好表现，让跟踪恒生指数的港股ETF基金收获颇丰。Wind数据显示，截至6月16日收盘，跟踪恒指的恒生ETF、恒指ETF今年分别斩获14.49%、13.75%的收益率，而同期跟踪恒生国企指数的H股ETF也获得7.59%的正收益。

　　然而，随着恒生指数在6月9日创下26090.33高点后，市场走势也掉头向下，截至6月16日收盘，恒指已经从高位回调463.84点，下跌1.78%。

　　恒指高位回调的走势也导致参与港股ETF的资金纷纷出逃。数据显示，截至上周五收盘，H股ETF、恒生ETF、恒指ETF三大港股ETF合计份额为71.99亿份，较6月9日下降8.22亿份，一周缩水10.25%。其中，H股ETF份额为58.47亿份，较6月9日萎缩6.36亿份，而且该基金的份额已经连续14个交易日净流出，显现了资金出逃的迹象。

　　北京一位中型公募基金经理对此表示，今年以来港股一直处在上升通道中，主流指数的年内涨幅已经积累到10%以上，现在市场回调，获利盘获利了结的态势明显，南下资金也有所下降。短期市场仍须谨慎，但作为估值洼地，港股在调整后仍然值得参与，尤其是港股中的蓝筹股。

　　四因素或压制港股表现

　　受美国经济不及预期、美联储加息、市场估值承压以及国际做空机构影响，升势中的港股也迎来年中“大考”。

　　6月15日美联储宣布加息25个基点，将联邦基金利率目标区间上调至1%～1.25%，同时预计年内再加息一次，明年加息三次。

　　前海开源执行投资总监、基金经理谢屹对此表示，基本面上，美国及全球的经济步入了高位震荡的区间，但这里不是周期的终结。资产配置上，在全球范围内，基于短期依旧强劲的基本面，股票市场整体依旧向好。

　　从估值层面看，随着港股市场的上涨，不少行业和板块已经高于历史均值。据国金策略李立峰团队统计，目前在港股大盘指数方面，恒生指数、恒生大型股指数、恒生中型股指数市盈率接近历史均值，代表内地在港上市企业的恒生国企指数和恒生中国25指数均低于历史均值，但代表香港上市的市值最大的35家公司（非中国内地）的恒生香港35指数高于历史均值。板块方面，恒生能源业、恒生工业、恒生电讯业、恒生资讯科技业、恒生地产建筑业等板块的市盈率已经高于历史均值。

　　北京上述中型公募基金经理认为，地产、能源等强周期性板块在港股业绩增长占据主要地位，但当前估值上升对业绩预期已经充分透支，如果后续业绩表现不及预期，估值将会继续承压。

　　该基金经理认为，预计下半年港股在基本面、资金流动性层面发生重大改善的概率不大，随着指数冲高回落，短期波动风险上升，港股整体的风险回报正在下降。

　　此外，港股今年的良好表现也吸引了国际做空机构的眼球，今年以来，个别港股在做空机构影响下，股价大幅下挫，做空机构带给市场的恐慌也让港股的风险收益降低。