国家队等三大主力投资路线图曝光：增配绩优成长 持有大金融消费

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　　　　主要观点

　　一、中报季来临，证金公司、社保基金和QFII二季度投资线路图浮现。截止2017年8月16日，共有622家上市公司披露了中报，其中主板320家(共1763家)、中小板168家(共872家)、创业板134家(共665家)。根据中报披露的十大股东和十大流通股，我们跟踪了证金公司(国家队)、社保基金和QFII等A股特殊机构的持仓情况。

　　二、证金公司二季度增加了“绩优成长股”配置，且增持了“大金融”：

　　1)二季度证金公司的新动向：创业板中的绩优个股获青睐，其中行业分布上以电子、传媒等行业为主。从目前披露的情况来看，证金公司新进十大股东的23家公司中，有10家创业板公司(一季度只有2家)，其中有5家公司处于电子、传媒行业。今年上半年，这10家公司全部实现盈利，净利润水平在已披露中报的134家创业板公司中，位居前列(位于前26位)。此外，其中有8家公司净利润增速超过17%。

　　2)证金公司大规模增加对“大金融”板块的配置。二季度证金公司继续增持的公司有21家，其中金融行业的公司数量最多，共有5家。具体来看，证金公司对华泰证券(601688) 、安信信托(600816) 、平安银行(000001) 、申万宏源(000166)、华夏银行(600015) 的持股比例分别增加+2.58%、+1.41%、+0.8%、+0.46%、+0.25%。

　　　　3)减持方面，二季度证金公司减持了8家公司。其中贵州茅台(600519) 位列其中，持股比例下降-0.05%，但持股市值依然较大，达116.89亿。证金公司二季度减持的8家公司分别是：国药股份(600511) 、百利电气(600468) 、印记传媒、浙江东方(600120) 、海天味业(603288) 、晶方科技(603005) 、华能国际(600011) 、贵州茅台。

　　　　三、社保基金保持稳健的投资风格，偏好基本面良好的公司。二季度社保基金新进22家公司的十大股东之列，其中化工和电子行业公司居多，分别有5家和4家。从财务指标来看，今年上半年，这22家公司利润均实现正增长(除科森科技(603626)外)，其中利润增速的中位数为33%，平均值为89.5%。

　　　　四、社保基金调整“大消费”板块个股配置结构。在医药行业中，社保基金增持个股有：博雅生物(300294) 、迈克生物(300463)、我武生物(300357) 等，减持个股有：山东药玻(600529) 、浙江震元(000705) 、山大华特(000915) 、恩华药业(002262) 、通化东宝(600867) ；在食品饮料行业中，社保基金增持了“双汇发展(000895) 、涪陵榨菜(002507) 、古越龙山(600059) 、黑牛食品(002387) ”，减持了“贵州茅台、承德露露(000848) ”；在家电行业中，社保基金增持了飞科电器(603868)，减持了小天鹅A(000418).

　　五、QFII:长线布局，偏好“大消费”。作为长线布局的价值投资者，QFII持股集中在大消费行业。以6月30日价格计算，二季度QFII持有大消费行业股票市值176.3亿元，占持股总市值的61.1%。同时，二季度QFII对部分重仓股进行了一定的减持。具体来说，对贵州茅台、海康威视(002415) 、歌尔股份(002241)、海天味业、双汇发展的持股比例分别下降-0.01%、-1.07%、-0.11%、-0.04%、-0.04%。但是，QFII对这些个股的持股市值依然较高，均超过8亿元，其中对贵州茅台的持股市值高达111.8亿元。

　　　　风险因素：海外黑天鹅事件、政策监管

　　正文

　　一、中报季来临，证金公司、社保基金和QFII投资线路图浮现

　　2017年上市公司中报陆续披露，证金公司(国家队)、社保基金和QFII等A股重要机构的投资线路图浮现。截止2017年8月16日，共有622家上市公司披露了中报，其中主板320家(共1763家)、中小板168家(共872家)、创业板134家(共665家)。根据中报披露的十大股东和十大流通股，我们将“证金公司(国家队)、社保基金和QFII”等A股重要机构的持仓进行了梳理。

　　二、证金公司：增加了“绩优成长股”配置，且增持了“大金融”

　　截止8月16日，按照上市公司公布的十大股东数据口径，二季度证金公司(及其资管计划)持有93支股票，以6月30日价格计算，持股市值达964.9亿元。其中主板76支，持股市值达917.9亿元；创业板12支，持股市值32.2亿元；中小板5支，持股市值14.7亿元。

　　2.1 增加了“绩优成长股”配置

　　二季度证金公司的新动向：创业板中的绩优个股获青睐，其中行业分布上以电子、传媒等行业为主。从目前披露的情况来看，证金公司新进十大股东的23家公司中，有10家创业板公司，9家主板公司，4家中小板公司。而在一季度，证金公司新进十大股东的49家公司中，只有2家创业板公司。

　　证金公司青睐创业板中的绩优个股，其中行业分布上以“电子、传媒”等行业为主。证金公司新进十大股东的10家创业板公司中，有5家公司处于电子、传媒行业，占比达50%。这10家公司今年上半年全部实现盈利，归母公司净利润在1.3亿元-5.8亿元之间。在已披露中报的134家创业板公司中，这10家公司净利润规模处于前列(位于前26位)。并且，其中有8家公司上半年的净利润增速均在17%以上(另外2家增速分别为1.2%和-3.9%).

　　　　2.2 增持“大金融”板块

　　增持方面，二季度证金公司大规模增加对“大金融”板块的配置。二季度证金公司继续增持的公司有21家，其中金融行业的公司数量最多，共有5家，占比为24%。具体来看，证金公司对华泰证券、安信信托、平安银行、申万宏源、华夏银行的持股比例分别增加+2.58%、+1.41%、+0.8%、+0.46%、+0.25%。

　　　　2.3 减持了8家公司

　　减持方面，二季度证金公司减持了8家公司，其中贵州茅台位列其中，持股比例下降-0.05%，但持股市值依然较大，达116.89亿。证金公司减持的8家公司分别是：国药股份、百利电气、印记传媒、浙江东方、海天味业、晶方科技、华能国际、贵州茅台。

　　　　三、社保基金：保持稳健风格，注重基本面

　　截止8月16日，二季度社保基金持有120支股票，按6月30日价格计算，持股市值达328.7亿元。其中主板63支，持股市值193.5亿元；中小板29支，持股市值80.4亿元；创业板28支，持股市值54.8亿元。

　　3.1 保持稳健的投资风格、偏好基本面良好的公司

　　社保基金保持稳健的投资风格，偏好基本面良好的公司。二季度社保基金新进22家公司的十大股东之列，其中化工和电子行业公司居多，分别有5家和4家。从这些公司的财务指标来看，我们可以看出社保基金保持稳健的投资风格，偏好基本面良好的公司。今年上半年这22家公司均保持正的利润增长(除科森科技外)，其中利润增速的中位数为33%，平均值为89.5%。

　　　　3.2 调整“大消费”板块个股配置结构

　　二季度社保基金对医药、食品饮料、家电等大消费行业中的个股配置进行了一定内部调整。在同一行业中，对部分个股进行了增持，同时也对其他个股进行了减持。

　　在医药行业中，社保基金增持的个股集中在生物制品领域，增持个股有：博雅生物、迈克生物、我武生物、通策医疗(600763) 、康泰生物(300601)。减持个股集中在化学制药领域，减持个股有：山东药玻、浙江震元、山大华特、恩华药业、通化东宝。

　　在食品饮料行业中，社保基金增持了双汇发展、涪陵榨菜、古越龙山、黑牛食品，减持了贵州茅台、承德露露。

　　在家电行业中，社保基金增持了飞科电器，减持了小天鹅A.

　　　　四、QFII:长线布局，偏好“大消费”

　　截止8月16日，二季度QFII持有44支股票，按6月30日价格计算，持股市值达288.3亿元。其中主板24支，持股市值190.9亿元；中小板12支，持股市值83.0亿元；创业板8支，持股市值14.5亿元。

　　4.1 持股集中在大消费行业

　　作为长线布局的价值投资者，QFII持股集中在大消费行业(食品饮料、家电、医药、汽车)。截止目前，以6月30日价格计算，二季度QFII持有大消费行业股票市值176.3亿元，占持股总市值的61.1%。

　　二季度QFII 新进入10家公司的十大股东之列，其中8家公司上半年均保持了净利润增长(正海磁材(300224) 和科大讯飞(002230) 净利润出现下降)，增速最高是恒立液压(601100)(+471.1%)，最低是中钢国际(000928)(+8%).

　　　　4.2 对部分重仓股进行了一定的减持

　　二季度，QFII增持了16家公司，其中大消费行业5家、化工行业有4家。大消费行业中，继续增持的个股有：老板电器(002508) 、水井坊(600779) 、通化东宝、汤臣倍健(300146) 、山大华特。

　　　　二季度，QFII对部分重仓股进行了一定的减持。具体来说， QFII减持了贵州茅台、海康威视、歌尔股份、海天味业、双汇发展等重仓个股，持股比例分别下降-0.01%、-1.07%、-0.11%、-0.04%、-0.04%。但是，QFII对这些个股的持股市值依然较高，以6月30日价格计算，QFII对这些个股的持股市值均超过8亿元，其中对贵州茅台的持股市值高达111.8亿元。

　　　　风险因素：海外黑天鹅事件、政策监管

　　(原标题：【国金策略】证金、社保、 QF 二季度投资路线：增配绩优成长，持有大金融消费)