公募FOF获批 基金组合时代万亿规模可期

　　备受市场关注的首批公募FOF（基金中基金）产品终于获批，公募FOF时代的大幕正式开启。公募FOF不仅被视为行业的一大创新，也被誉为将改变资管业态的新力量，承载资管行业发展的新方向。按美国等国家FOF占共同基金规模10%左右测算，FOF在中国的万亿市场规模值得期待。

　　FOF资产配置功能

　　解决投资者三大痛点

　　在业内人士看来，FOF是基金资产管理发展到一定阶段的必然产物，近年来乘着智能投顾的风潮，FOF在国内方兴未艾。

　　在投资中，资产配置的重要性要远大于具体投资品种的选择，是平衡投资组合风险与收益的有效途径之一。从FOF的核心要义来看，其核心竞争力便是资产配置功能，未来公募系FOF业绩好坏，很大概率取决于管理人对大类资产的配置能力。对普通投资者而言，FOF最大的吸引力也在于资产配置。此外，FOF具有双重分散风险的能力，并能提高资金运作效率。

　　南方基金认为，公募FOF将为公募基金的发展带来新机遇，打开新的空间。FOF将实现底层资产投资与大类资产配置的专业化分工，更加专注于大类资产配置，为解决投资者资产配置难、选择基金难、踩点入市难三大痛点，弥补行业价值链的缺失，提供了新的工具。

　　华夏基金表示，公募FOF存在的重要意义是填补了中国资产频谱的不完整性，增加了中等收益风险组合的投资品种，并通过前瞻性的大类资产配置和底层资产的选择提升业绩。

　　嘉实基金认为，资产配置将是我国资管行业的发展趋势，FOF作为资产配置的有效载体，将承载资管行业发展的新方向。

　　公募FOF将强化

　　基金公司强者恒强格局

　　“虽然国内自2005年便诞生了首只FOF，但目前国内FOF的发展与成熟市场比还有很大差距，公募FOF的推出，会真正带来FOF的大发展。”南方基金表示，FOF未来发展空间巨大，将有利于推动基金销售从产品导向向客户需求导向转型，推动基金公司从投资管理机构向财富管理机构转型，从产品制造商向整体解决方案提供商转型。

　　数据显示，在海外成熟市场中，FOF在基金品类的占比一般为10%左右。例如，美国投资公司协会（ICI）最新公布的数据显示，截至一季度末，美国大约有1468只FOF，总规模约1.98万亿美元，约占开放式基金（含共同基金、ETF、机构基金）总规模的9.1%。截至今年6月底，国内公募基金市场总规模已突破10万亿元，若据此推算，FOF约有近万亿的市场空间。

　　相关人士称，公募FOF的发展将会强化基金公司强者恒强的格局。由于公募FOF主要是精选配置基金，FOF管理人倾向于选取风格稳定、流动性强的基金作为底层基金。未来规模大业绩优的基金会更受青睐，也会越做越好，业绩差的基金则会被淘汰，这也是一个优胜劣汰的过程。从行业来看，公募FOF对规模大、产品线齐全、稀缺品种优的公司越有利。

　　不过，也有业内分析人士指出，尽管FOF在当下是个“热词”，要做好并不容易，还需要多方共同努力。

　　养老金等机构资金

　　将助力FOF发展

　　上周，中国证券投资基金业协会养老金专业委员会成立。中国基金业协会会长洪磊表示，可通过FOF搭建养老资产配置的架构，将养老资金广泛配置于各类基金，帮助投资者获取市场发展的平均回报，防止FOF变为基金销售工具。

　　数据表明，美国FOF的飞速增长是在2002年，2000年以来美国FOF的平均年增长率超过25%。众所周知，美国FOF发展迅猛主要得益于公私募快速发展、证券市场监管趋严、养老金制度推出等因素，其中，养老需求是最大动因。

　　今年5月，国内监管部门曾下发《养老型公开募集证券投资基金指引（试行）》的初稿。根据该《指引》初稿，养老型基金可以采用FOF形式运作，也可以采用普通基金形式运作；鼓励投资者长期持有，采用成熟的资产配置策略，合理控制投资组合波动风险。

　　业内人士认为，FOF是养老金入市非常好的形式。在为养老金入市搭建各种基础设施的背景下，养老金专业委员会在FOF产品获批之前成立，可能意味着未来养老金是FOF发展的重要助力。