新发货基T+0业务料受限

　　中国证券报记者近期向基金公司核实后确认，在8月初部分基金公司得到了窗口指导，被要求所有已上报但未发行和将来上报的货币基金产品，应明确是否开展T+0快速赎回业务。若开展T+0业务，则暂缓审批。而存量货币基金不受此规定影响。场外货基T+0赎回受关注

　　去年9月，中国证券投资基金业协会便向各基金公司发出通知，要求基金公司对旗下提供T+0快速赎回服务的产品情况进行梳理，要“设计压力测试方案，建立合适的模型，对旗下T+0快速赎回服务的产品的流动性、财务压力等方面进行评估”。

　　当前，货币基金有两种方式能够实现T+0赎回。一种是场内货币基金，可以通过交易所场内系统进行实时申购和赎回业务。据集思路数据统计，目前共有30只场内货币基金。另一种则是场外货币基金通过垫资的方式来实现T+0赎回。

　　场外货币基金实现T+0，是由汇添富基金2012年10月11日在国内首次实现了“货币基金T+0”赎回。通过汇添富网上交易购买货币基金后，如急需资金，可在申请货币基金份额赎回时选择“快速取现”服务，完成快速取现操作后，资金实时到账至购买货币基金的银行卡中，即时取现。南方基金也于2012年11月28日起，对电子直销网上交易客户开通货币基金“T+0”实时赎回业务，当时投资者每日实时赎回累计金额可达5万元人民币，每笔最低实时赎回金额100元，每日实时赎回累计可达3笔。

　　目前基金公司为实现T+0快速赎回，主要采用两种模式：一是基金公司垫资，即提出赎回申请后，基金公司先以自有资金划拨给投资者，等货币基金赎回到账后再偿付所垫付的资金。二是银行授信模式，即银行来垫资。可以理解为基金公司将赎回的基金份额抵押给银行贷款，赎回了多少贷多少。赎回份额到账后再返还贷款给银行。

　　而货币基金的T+0快速赎回，仍然存在弊端，一方面是偶尔会出现网站系统故障或者升级导致无法实现快速赎回；另一方面则是垫资的问题，虽然垫资方可以享受取款当日的资金收益，但这一收益可能存在与市场利息之间的差额，因此这部分资金损失的利率就应该算在成本中。另外，季末时点，若是大额赎回的集中发生，则有可能超过基金公司的垫资额度，快速赎回无法兑现。

　　货基发行暂缓

　　据Wind数据统计，按照基金认购起始日计算，9月有2只货币基金发行。其中红土创新优淳和泰康现金管家货币均于9月4日起发售；其中前者仅用了一天时间便成立，首募规模为4.4亿份，而后者也只用了两天时间便成立，首募规模为10.57亿份。

　　但中国证券报记者发现，至少有三只货币基金在9月暂缓了发行。其中一只产品公告称：为充分满足投资者的投资需求,根据基金合同和基金发售公告及中国证监会的有关规定,决定暂不募集本基金。具体募集时间本公司将另行公告。

　　业内人士指出，在流动性新规出台后，从产品设计的角度，很多基金公司都需要另作调整，若是机构定制产品，也需要重新和机构去协商、沟通，所以9月或许将成为今年以来发行基金数量最少的一个月份。