券商集合理财前三季度成绩单：权益类7成盈利 债券型分化较大

　　普通股票型产品前9月平均收益率为1.08%，其中，在收益率最高的前20名中，绝大多数都是分级产品，兴证资管、长城证券、东兴证券(601198)等机构都有产品上榜，其中长城卫星石化(002648) 1号进取级总回报为415.29%。今年前9个月，券商集合理财产品普遍实现正收益。据Wind统计，前9月权益类券商集合理财产品平均收益率为1.11%，且有7成的产品实现了盈利；债券型产品平均收益率为1.06%，仅61只产品收益为负。

　　权益类产品7成实现正收益

　　Wind统计显示，纳入统计的825只券商集合理财产品今年前9月平均收益率为1.11%，整体保住正收益，具体到产品上，共有71.4%的产品实现了盈利。

　　具体来看，普通股票型产品前9月平均收益率为1.08%，其中，在收益率最高的前20名中，绝大多数都是分级产品，兴证资管、长城证券、东兴证券等机构都有产品上榜，其中长城卫星石化1号进取级总回报为415.29%。

　　值得关注的是，分级产品的业绩分化较为严重，业绩排名倒数的20只产品基本都是分级产品。分化最明显的是兴证资管的系列产品，兴证资管鑫众21号次级、兴证资管鑫众55号次级B在股票型产品中排名靠前，分别为第三名和第八名，收益率分别为78.36%和41.61%。然而，兴证资管鑫众23号B的业绩却垫底，亏损达72.21%，此外兴证资管鑫众61号B、兴证资管鑫众56号B等产品亏损幅度均在40%以上。

　　混合型产品前9月的平均收益率为1.13%，略高于股票型产品。值得关注的是，若剔除分级产品，东证资管旗下的产品表现尤为亮眼，排名前30名的产品中，有18只产品为东方红系列，其中，东方红先锋3号、7号和1号收益均在50%以上，领先同公司其它产品。

　　鹏扬景兴拟任基金经理卢安平也认为，A股结构性投资机会较多，股债市场均面临中低成本建仓机遇。展望后市，伴随十九大召开，加上房产投资下滑、人民币出海更加严格、金融市场国际化加速、养老金入市等因素，股票市场将会得到越来越多资金的配置和挖掘，市场底部有望抬升，目前正是逐渐配置股票资产的好时机。

　　债券型产品业绩分化较大

　　随着近期债市出现回暖迹象，债券型产品大多收益回正。数据显示，截至9月29日（未披露9月29日数据的不纳入），今年前三季度收益为负的仅有61只，在同期有业绩可供查询的1443只债券型产品中占比4.23%。

　　Wind资讯统计，今年前9月债券类券商集合理财产品平均收益率为1.06%跑输公募，公募债券基金平均收益率为2.05%。具体来看，若简单剔除名为“进取级”或者“B级”产品，有8只产品同期收益率超过10%。

　　表现较好的浙商恒天季季聚利3号普通级，同期收益率为58.75%；浙商恒天季季聚利6号普通级、东方红增利7号也分别获得15.97%、14.03%的收益，紧跟其后；浙商恒天季季聚利2号普通级、财通资管双季赢8号A2、财通聚富9号C等多只产品表现也相对不俗，同期收益率均在10%以上。

　　值得关注的是，债券型券商集合理财产品两极分化也很严重，表现较差的产品同期亏损幅度达42%。

　　展望四季度债市投资机会，目前看多派占据主流。接受采访的部分债基基金经理表示，对于季末偏紧的资金面，国庆节前突如其来的“定向降准”讯息，再次提振了债市信心，这种预期上的利好会直接反映到四季度债市，有利于债券收益率逐步下行。

　　中金公司认为，未来一两个季度，债券收益率将重新进入回落通道，但就算撇开宏观、流动性和供需等因素不谈，从投资者心态上来看，四季度也会有一轮做多热情的释放。投资者心态的变化可能会驱动四季度有一轮债券牛市行情。