应对结构性牛市 指数基金发行凸显细分主题化

　　今年以来，指数基金的发行与成立保持了细分主题化态势。分析人士指出，这与今年上半年以来二八分化的结构性牛市息息相关。白酒、家电等行业的高歌猛进也使某些细分主题基金收益一骑绝尘。而对于投资者布局细分主题化指数基金，市场人士表示可以把握相关热门板块机会，同时分散板块内在分化风险。细分多元化态势延续

　　据Wind数据，截至11月28日，各类份额分开统计，今年以来共有132只指数型开放式基金成立。其中，除了债券相关的指数基金和传统跟踪沪深300、中证指数以及恒生指数的指数基金外，针对各类热门细分行业、概念主题发行的指数基金也愈加凸显，如今年1月25日成立的广发中证环保产业ETF和8月3日成立的南方中证申万有色金属ETF等。

　　统计发现，以中证全指行业指数来作为追踪标的的产品特点较为鲜明，数量也较多。例如成立于今年9月28日的银华中证全指医药卫生、8月25日成立的南方中证全指房地产ETF、8月2日成立的广发中证全指建筑材料A类与C类、7月31日成立的广发中证全指汽车A类与C类、7月27日成立的易方达中证全指证券公司ETF等。

　　而针对某些热门行业，也有不止一家基金公司瞄准风口。以军工行业为例，今年以来成立的国泰国证航天军工、鹏华中证空天一体军工以及易方达中证军工ETF。

　　以银行为标的的指数基金亦有两只，分别是成立于6月28日的南方中证银行ETF和7月18日的华宝中证银行ETF。除此之外，券商行业的指数基金亦有3只。

　　值得一提的是，并非具体到某一行业，聚焦热门概念类的主题基金也占有一席之地。例如融通中证人工智能主题、富国中证高端制造、富国中证娱乐主题、益民中证智能消费主题，以及国泰中证国有企业改革等。

　　此外，还有部分覆盖特定主题的指数，如4月11日成立的华安中证定向增发、6月7日成立的嘉实中关村(000931)A股ETF等。记者了解到，华安中证定向增发跟踪的标的是中证定向增发事件指数，该指数的样本为过去一年内披露定向增发预案的股票；嘉实中关村A股ETF的标的指数为中关村A股指数，该指数以科技园区上市公司为样本编制。对此，海通证券(600837) 指出，指数基金覆盖面变得越来越广，工具化趋势不断增强。

　　结构性牛市凸显头羊效应

　　回顾近几年指数基金的发行，华宝证券指出，在2015年大牛市中，分级产品凭借高杠杆优势受到市场热捧，在激烈竞争中，各基金公司开始锁定细分板块，各类主题和行业分级基金涌现；2016年“资产荒”背景下，多元化配置和各类“固收+”策略受到市场关注，跨境、商品、指数增强、smartbeta等指数基金逐渐被市场认可。

　　而对于今年指数基金发行保持多元化、细分化、主题化的特点，分析人士指出，这与今年的市场行情相关。此外，也不可忽视一只“领头羊”的基金。

　　今年上半年以来，市场呈现结构性牛市，资金对蓝筹抱团，向热门行业龙头聚集，投资者一旦“押对”某一热门行业，就能获得超额收益。据Wind统计，截至11月28日，在227个申万三级行业指数中，白酒行业上涨超过78.88%，空调行业上涨80.22%。

　　而指数基金作为资产配置工具化的属性得到显现。分析人士指出，这种市场行情的转变，对基金公司的产品发行策略或有一定影响，使其更加关注某类细分行业的机会。

　　在今年的指数基金中，招商中证白酒无疑是“大明星”。截至11月28日，该基金收益已超63.77%，这样的业绩让很多主动权益类的基金望尘莫及。其三季报披露的前十大重仓股中有6只白酒股今年以来涨幅超90%，还有3只超30%。部分市场人士认为，招商中证白酒的大热在一定程度上也带动了细分行业主题基金发行的小浪潮。

　　然而，也有部分公募基金表示，指数基金的发行并没有跟随市场风格变化，而是严格按照预定计划进行，主要原因是为了丰富和完善自身产品线，以满足不同投资者的资产配置需求。

　　把握机会 分散风险

　　选择发行并运作针对某一行业的基金，一定是基金公司对该行业有深入研究并在一定程度上看好的。

　　南方中证银行ETF是这方面的代表。据悉，该基金力争精准跟踪标的中证银行指数，为投资者一揽子投资16家上市银行提供门槛更低、操作更便捷的通道。基金经理孙伟此前接受记者专访时表示，银行业在中国是一个支柱产业，近期业绩持续改善，ROE和市净率较稳定，同时这几年银行的年化复合增长也比较显着。今年以来，受到投资者追捧的上证50，银行板块也是其第一权重行业，银行全收益指数在过去几年均战胜上证50全收益指数，且股息率超过3%，非常适合偏向长期稳健标的的投资者。

　　对于热门概念主题，选择指数基金不但可以把握风口机会，更可以分散板块内部分化风险。

　　融通中证人工智能指数基金的基金经理何天翔表示，AI正在加速落地，逐步从算法等理论层面向各行业和细分场景及具体应用过渡，科技龙头在AI时代的竞争中拥有无法比拟的优势。此外，中国网民基数大，海量的用户数据为研究AI提供了先天优势，我国科技龙头未来的成长空间巨大，有望强者愈强。A股上市公司正在加速拥抱人工智能，其中蕴含着重要的投资机会。何天翔强调，人工智能是未来长期方向，目前是布局人工智能主题的好时机。但人工智能个股市场表现分化较大，且人工智能领域专业性强，投资门槛高，所以对普通投资者来说，不妨借道指数基金布局。

　　国内指数基金产品的创新仍在继续。11月24日，南方道琼斯美国精选QDII-LOF上市，安信证券指出，这是一只跟踪道琼斯美国精选REIT（Real Estate Investment Trusts）指数的基金，是场内首只REIT指数基金，不仅为中国投资者提供了不可多得的间接投资美国房地产的机会，还在一定程度上分散了投资风险。