基金年末排名战愈演愈烈

　　距离年末还有不到一个月的时间，基金排名大战正在上演，当前正是各基金经理使出妙招的活跃期。11月中旬以来市场波动加剧，白马蓝筹股回调。中国证券报记者了解到，回调的部分原因是来自于基金临近年末考核期，为争排名而采取的调仓。除此之外，基金为了保证收益，纷纷选择暂停大额申购。白马股遭调仓

　　“当前正是参与排名大战的基金经理操作最活跃的时期。要打一点提前量，排名上才能有体现。”有业内人士告诉中国证券报记者，虽然还剩20个交易日，但基金年末排名大战已经悄然上演，而且随着期限的临近，活跃度会逐渐降低。

　　有券商分析师表示，机构年底既存在保收益的情况，也存在拼业绩的情形。若是排名靠前的基金全都重仓相同或者类似的股票，超额收益会逐渐递减，但是当体现出持股的差异化以后，可能面对的是一片蓝海。

　　据广发证券(000776) 分析，短期来看，年末随着公募基金临近考核期开始“落袋为安”，北上资金开始“调仓换股”，需要警惕龙头股日益增强的“反转效应”。四季度以来，北上资金在流入额减少的同时，开始减仓消费龙头的明星板块白酒，这种持仓调整的原因可能与绝对收益资金的“收益兑现”与“调仓换股”有关，体现出反向操作的特点；而出于考核机制的原因，临近年末，越来越多的公募基金希望保住一年的胜利果实，会对任何行情的风吹草动变得更加敏感，“收益兑现”的冲动也会增强。由于这两类风格的机构投资者对今年A股强势的白马龙头具有较高的话语权（公募基金2017年三季度前十大白马龙头的持股市值占比接近基金仓位的20%，而北上资金2017年三季度对多个行业的龙头股持仓占比均超过70%），应警惕短期内“落袋为安”对白马龙头行情造成的“反转”冲击。

　　实际上，数据也在证实这一点。记者发现，部分三季度末遭绩优基金重仓的个股，在近两周内频频有主力资金净流出。如贵州茅台(600519) ，据choice数据统计，截至12月1日，近10个交易日主力资金净流出共计5.09亿元，伊利股份(600887) 同期主力资金净流出共计5.58亿元，中国平安(601318) 同期主力资金净流出共计30.74亿元。据基金三季报数据，当前混合型基金和普通股票型基金中今年以来回报排名前20的共计40只基金中，将贵州茅台作为第一重仓股的有7只，将伊利股份作为第一重仓股的有6只基金，而有3只基金将中国平安作为第一重仓股。

　　上述分析师表示，当前虽然部分机构为了争排名正在卖出此前重仓的热门股票，但由于白马股仍有投资价值，相信这些基金还会重新加仓。

　　国金证券(600109) 表示，消费白马股展开调整，一方面是年初以来较大的涨幅存在技术调整的需求；另一方面，临近年末，投资者获利了结压力显现，且机构抱团也加剧了调整幅度。考虑龙头白马股大多仍具有稳健和持续的业绩，在业绩主导的市场格局并没有发生扭转的背景下，仍具有确定性溢价，调整过后行情仍值得期待。

　　暂停大额申购保证收益

　　震荡市下，绩优基金优势显现，收益率提升的同时也受到投资者的大力追捧，规模随之水涨船高。但是规模增长过快容易使基金在短时间内被摊平收益，限购则成了多只基金保收益的方法之一。

　　10月25日，东方红资管就一连发布了几个暂停大额申购公告。公告表示，暂停大额申购是为了保证基金的平稳运作，保护基金份额持有人利益。公告涉及旗下五只混合型基金，加上9月份暂停大额申购的两只产品，该公司一个月左右就有7只基金产品限购。

　　另据Wind数据，当前混合型基金和普通股票型基金中今年以来回报排名前20的共计40只基金中，有14只基金当前暂停大额申购。一般而言，所谓“暂停大额申购”，多数是指暂停1000元以上的大额申购及定期定额申购申请，也有部分基金设定为1万元或者10万元。