拥抱全球资产配置 借道港股通基金布局港股

　　随着全球经济一体化的加速，全球资产配置时代已经来临，国内投资者的眼光也不再局限于A股，而逐渐放眼于广阔的海外市场。无论从参与便捷性还是熟悉、了解的程度来看，香港市场已成为国内投资者重点关注的对象。在此背景下，随着互联互通机制的建立，港股通基金的配置价值日益显现，此类产品已成为很多投资者布局香港市场的重要选择。记者了解到，相较于港股QDII，港股通基金不受外汇额度的限制，投资者随时可以“买票上车”，基本不会出现“买不到”的尴尬情况。此外，由于监管层的要求，港股通基金投资港股的“纯度”也越来越高。以正在发行的浦银港股通量化优选基金为例，作为一只灵活配置型基金，该产品股票资产可占基金资产的0%-95%，其中投资于港股通标的股票的比例不低于非现金资产的80%，可最大程度参与港股投资，分享香港市场长期上涨带来的收益。

　　A股与港股关联度较低，布局香港市场可有效分散A股风险，这是投资者配置港股的一大重要原因。历史数据显示，在最近8年间，A股市场表现不尽人意的年份，香港市场都有着相对不错的表现。2010年、2013年和2016年，A股均出现不同程度的下跌，跌幅分别为14.31%、6.75%和12.31%，同期恒生指数则全部飘红，涨幅分别为5.32%、2.87%和0.39%。

　　在刚刚过去的2017年，恒生指数不仅在时隔十年之后再次冲破3万点大关，全年更是以37.3%的惊人涨幅牛冠全球，大幅跑赢上证综指全年6.56%的涨幅。值得一提的是，在港股牛市中，新经济股作为一股强劲的新生力量，开始吸引全世界的目光。腾讯控股、舜宇光学科技、瑞声科技等科技股龙头走出势如破竹的新高行情。

　　与此同时，香港市场自身“价值洼地”的特点以及海外机构投资者对其的重视，都赋予了港股具备较高的配置价值。目前，港股整体市盈率仅为13倍左右，低于其他全球主流股市，仍然是公认的全球价值洼地。另一方面，海外机构投资者往往青睐成熟市场，而港股估值正是参考成熟市场，这也决定了香港市场具备不俗的“吸金”能力。

　　在嘉实基金海外研究组组长张金表示看来，通常A股没有行情的时候港股有较为稳定的行情，A股行情特别火热的时候港股相对温和。如果能做到来回自如切换，进行良好的资产配置，扩大投资边界，能够获得比投资单一市场更好的收益。

　　展望2018年港股市场，浦银港股通量化优选拟任基金经理罗雯分析认为，得益于上市公司的强劲业绩和南下资金的持续流入，2018年港股仍然值得看好。首先，国内实体经济预计今年仍在稳健复苏的轨道上，上市公司的业绩持续性向好。反映在港股市场上，港股的上市公司整体业绩在2018年有望实现13%左右的增长；其次，港股相对于A股的估值洼地还可以继续吸引长线机构资金的配置，内地投资者资金持续流入港股市场的趋势没有发生改变。

　　而前海开源沪港深投资团队表示，港股估值位于过去十年均值附近，随着中国宏观风险趋于释放，资产质量逐渐改善，港股估值有望继续扩张。但美联储加息、缩表、减税等因素可能带来资金面的负面影响，导致市场波动可能加大。TMT、消费、医药等成长型行业中的龙头股，以及受益于通胀和利率上行的银行和保险等金融股，具有较好的投资价值。

　　国海富兰克林沪港深基金经理指出，中国内地宏观经济韧性增强，运行好于预期，机构对于港股的配置意愿较强，南下资金的增量比较确定，外资也有望持续入场，宏观经济基本面和市场流动性均对香港市场有利，预计香港市场的上行趋势或仍可持续。

　　香港交易所近日公布了一系列革新政策，包括拓宽上市制度和H股全流通等，旨在争取更多的新兴企业赴港上市，提升港股市场的活力，改善港股市场的流动性。罗雯分析，未来港股市场有望受益于这一系列改革政策的红利，吸引各地优质企业上市，方便内地投资者参与投资，成为中国资本市场的重要一部分。

　　前海开源沪港深投研团队认为，国内中央经济工作会议继续传递了“稳中求进”的总基调，以及稳健的货币政策和积极的财政政策，并首次提出“高质量发展”的要求，预计宏观经济将继续稳健增长。海外随着美国减税的推进，经济有望继续向好。全球经济有望稳步扩张，预计通胀逐步回升。