爆款VS清盘 基金业内生“供给侧改革”

　　多数小基金公司的“弯道超车”梦，今后很有可能就是说说而已。比如，在市场关注的焦点都在爆款基金身上时，一些中小型基金公司却悄然启动了旗下基金的清盘程序。以德邦基金为例，1月23日，德邦基金发布基金合同终止及基金财产清算公告，宣布旗下货币基金——德邦现金宝于1月26日步入清盘程序。而此前一周，即1月15日，德邦基金旗下德信中高企债基(LOF)也宣布召开基金份额持有人大会，决定清盘事项。

　　当然，中小基金公司的艰难并不影响大型基金公司的高歌猛进。为了防止资金过度涌入，控制好投资风险，嘉实基金宣布，对于即将发行的嘉实核心优势股票型基金限制最高规模90亿元，若超过90亿元则启动比例配售。业内人士称，结合此前的多只爆款基金现象，很显然，基金业的格局已经泾渭分明，强者恒强的局面基本固化，资源和资金都会更快地向龙头公司集中，这是一场行业自发的内生性供给侧改革。

　　规模冰火两重天

　　随着公募基金公司数量的不断增加，公募基金行业的竞争日益激烈，部分起步较晚的小型基金公司陷入了生存保卫战的泥沼。

　　财汇金融大数据终端的统计显示，截至2017年四季度末，有规模数据的基金公司已经发展至122家，按非货币资产管理规模计算，合计达到4.5万亿元，基金公司的非货币资管规模平均数达到307亿元。但实际情况是，只有41家基金公司的非货币资管规模达到平均线以上，而这41家基金公司中，只有15家的非货币资管规模在1000亿元以上，而这15家基金公司的非货币资管规模合计2.5万亿元，占据了4.5万亿元总额的一半以上。

　　很显然，基金业的“龙头”们已经稳固了它们的地位，而爆款基金也更多地出现在这些基金公司中。与之相对应的，非货币资产管理规模在10亿元以下的小型基金公司多达22家，它们合计的非货币资管规模甚至不及“龙头”们的一个零头，其行业地位可见一斑。

　　某基金公司销售部门负责人告诉记者，随着基金投资人的日趋成熟，对于投资基金产品的品牌关注度和长期业绩稳定性要求日益提升，这一方面需要基金公司耗巨资打造强大的投研团队，也需要基金公司投入大量的财力、人力来进行渠道巩固和品牌建设，而这方面，龙头基金公司的优势是多年积累下来的，小基金公司想超越完全没有可能。

　　弯道超车梦难圆

　　事实上，综观近些年来诸多小基金公司的发展战略，“弯道超车”是他们最常喊的口号。不过从实际效果来看，除了寥寥几家小基金公司通过差异化定位，获得了一定的市场地位并成功壮大之外，绝大部分小基金公司的“弯道超车”，最后被证明只是一厢情愿的梦想。

　　一位小基金公司的市场部负责人坦诚，对于小基金公司而言，传统业务的蛋糕极难切分，寻找差异化竞争的战略是唯一的出路。但在市场透明度极高，人、财、物乃至股东背景和资源等无法与大中型基金公司分庭抗礼的背景下，小基金公司很多时候只能找龙头企业一度不愿意干的边缘化业务，比如近年来风行的接受银行委外的定制基金、打擦边球的类通道业务等，但这类业务的政策风险很大，无法成为小基金公司弯道超车的路径。