基金称调整后风险释放相对充分 未来重点关注个股盈利持续增长

　　对于市场情绪而言，美股的回调引发全球投资者的避险情绪出现波动率显着放大，但是汇率带来的流动性传导机制才是更核心的因素对于春节前的那轮下跌来说，既有外因，也有内因；外因主要是美国市场大跌，背后是对于美国利率拐头向上的担忧所致。而内因主要是以上证50为代表的绩优蓝筹此前估值高企所致。其实，对于中小创中的优质公司可能是最后的估值挤压，对那些有可持续内生增长的成长股，也意味着很大的机会。对于春节前的急跌，汇丰晋信基金这样表示。

　　上投摩根基金王丽军表示，从海外来看，美国经济数据超预期，引发通胀担忧，美联储加息预期增强，推升了美10年期国债利率，也使资金的风险偏好有所下降，保守资金进一步从股票流向债券，程序化交易也可能是加剧市场下跌的原因。以上种种因素引起美股春节前下跌，从而也引发了全球市场共振。板块分化主要是由于估值水平不同，以及盈利预期改变所致。一些前期涨幅较多，但盈利增长并不匹配的公司因而出现调整。一些盈利增长确定性较高，前期估值也比较合理的股票，可以看到并未出现太多调整，这也是后期值得关注的重点，投资者可以更多从多元化和资产配置的角度来看待本次调整。

　　前海开源基金杨德龙也表示，春节前大盘充分调整，节后随着资金回流，有望逐步反弹。如果持有优质蓝筹股和真正的成长股，不必过度担心市场短期震荡；如果持有的是绩差股和高估值小盘股，仍然建议果断卖出或者趁机调仓换股，调整完之后，仍然是白马股行情。

　　风险或释放相对充分

　　寻找跌出来的机会

　　招商基金也表示，春节前A股市场下跌幅度超出市场预期，各板块相继调整，由正常的小幅调整逐渐演变为短期系统性风险释放，但经过急速下跌之后，风险或释放相对充分。宏观层面对于市场变化的影响机理持续在变化，坚守价值投资，在风险充分释放后的市场中寻找估值更具优势的投资机会，更加重视盈利和估值的匹配程度以及业绩的确定性，同时留意市场调整后可能出现的主线板块。

　　中欧基金也认为，短期内市场对于恐慌情绪过度解读。中国宏观经济稳健增长的步伐仍将持续，依旧长期看好A股市场。待市场情绪释放，具备业绩和确定性的优质蓝筹股或将迎来合适的买入时间。

　　大成基金则相对谨慎地表示，短期来看，市场最大的风险并不在于美股暴跌带来的情绪影响，而应关注中小盘股票背后的质押盘。近段时间A股市场爆出的多起“地雷”，如投资款难以收回、债务违约、业绩变脸等，主要集中在小市值公司，主力资金由此转向相对安全的大市值蓝筹股和白马股。预计短期市场风格难以改变，权重蓝筹仍将是规避风险的品种。对于上市公司的质押盘风险，要注意风险。预计春节后市场或许会有转机，资金面上，节后会相对宽松。

　　大摩华鑫基金表示，中长期来看，A股走势更多受到自身估值、业绩、利率等核心因素的影响。我们认为，依托于中国经济复苏、企业治理改善以及大型企业全球地位的崛起，A股整体盈利增速有望延续复苏。资金面看，去杠杆背景下，资金预计将继续维持紧平衡。但长端利率已升至较高水平，和当前经济潜在增速不匹配，预计继续上行空间较小。当前A股本身已处于历史估值低位，在经历迅速调整之后将更具吸引力。总结来看，对2018年A股市场并不悲观。尽管短期内在金融去杠杆等不确定性因素的扰动下，一些优质股遭遇错杀，但中长期来看，在基本面的支撑下，对A股市场无需过分担忧。

　　上投摩根基金李文杰表示，春节前海外市场下跌确实对A股有一定影响，从内部因素来看，2016年以来，市场整体已累计了较大的涨幅，个别板块估值已经明显修复，春节效应下，投资者有一定的锁定收益需求。总体来看，市场仍是结构性行情，本次调整较多的仍是前期累积涨幅较大的股票，近期成长股下跌较少，主要也是因为估值并未被过分抬高。对于不同板块的分化，更多地是体现盈利能力，未来仍需重点关注盈利持续增长，更为看重估值较为合理或低估的股票。虽然不能断言市场调整接近结束，但从中长期看，目前可能已经在底部区域。如果投资者不好把握进场时机，可以考虑通过定投的方式，逢低布局，逐渐增加仓位。

　　在银华基金看来，A股先于美股调整，客观上讲，A股和港股的估值并不如美股估值那么贵，A股已先于美股去杠杆。站在当前，我们不认为，A股具备持续恐慌性杀跌的基础，近期相关监管舆论也略转暖意；龙头地产公司销售数据超预期；央行或在节前释放流动性等边际上持续改善。对于外围股市影响而言，我们认为，跨市场的传导机制主要在于市场情绪和汇率层面。对于市场情绪而言，美股的回调引发全球投资者的避险情绪出现波动率显着放大，但是汇率带来的流动性传导机制才是更核心的因素。

　　大量优质公司估值

　　已具足够吸引力

　　汇丰晋信基金表示，从业绩预告来看，主板公司盈利趋势好于创业板和中小板公司，中小板公司业绩增速开始小幅下降。目前市场对主板和中小板2018年的业绩预计还比较乐观，而对创业板则需要关注其内生增速、商誉减值、承诺到期后的后续业绩。分行业来看，受益于供给侧改革和下游需求增长，周期性行业上市公司以净利润同比增长的居多。以钢铁、有色、采掘为代表的周期性行业上市公司绝大多数均实现同比增长。

　　在银华基金看来，中长期保持乐观，认为决定A股的核心仍然在企业盈利改善，全球竞争力提升，经过这次调整，我们认为，对于当前市场不宜过度悲观，调整过后，大量优质公司估值已经具备足够吸引力。