紧盯减持公告 基金经理防踩雷

　　从今年1月开始，二级市场解禁市值较多，部分上市公司的重要股东选择减持解禁股。有多位基金经理表示，在当前市场以基本面投资为主导的时期，减持公告是侧面印证上市公司未来投资价值的很好标准，可以让基金经理重新筛选一遍好公司，防止踩雷。解禁减持市值与去年基本持平

　　申万宏源证券(000562) 统计显示，2017年12月至2018年2月，上市3年的股票解禁市值规模预计达到4124亿元，解禁公司数量65家；上市1年的次新股解禁市值规模预计达到1694亿元，解禁公司数量123家。2018年1月份解禁市值达到顶峰。但需要说明的是，解禁股中的部分股份是在职董监高持有的限制出售股份，或主动承诺不减持的股份，实际能够减持的数量小于解禁总数。

　　据申万宏源(000166)证券此前的分析，减持新规下，股东的减持行为受到较大的限制，缓和了大规模解禁带来的压力，也有利于减少违规减持、清仓式减持等行为。尤其是新规对减持数量的限制：上市公司大股东/首发原始股东在3个月内通过证券交易所集中竞价交易减持股份的总数，不得超过公司股份总数的1%；通过大宗交易方式减持股份，在连续90日内不得超过公司股份总数的2%，且受让方在受让后6个月内不得转让；通过协议转让方式减持股份导致丧失大股东身份的，出让方、受让方应当在6个月内继续遵守减持比例和信息披露的要求。

　　据Wind统计，2018年1月至2月，共有156家上市公司发生717例被重要股东减持解禁股，减持股数为15.73亿股，参考市值金额为189.79亿元。而2017年同期，共有77家上市公司发生208例被重要股东减持解禁股，减持股数为19.79亿股，参考市值金额为181.97亿元。2018年3月1日至21日，有63家上市公司发生269例被重要股东减持解禁股，减持股数为2.00亿股，参考市值金额为35.76亿元。2017年同期共有33家上市公司发生71例被重要股东减持解禁股，减持股数为2.78亿股，参考市值金额为46.15亿元。

　　非解禁股减持案例中，据Wind统计，截至3月21日，今年以来共有118家上市公司发生244例减持案例，减持股数为19.66亿股，参考市值金额为169.59亿元。

　　计算机、电子板块增减持案例较多

　　分行业来看，今年以来发生减持案例较为集中的行业是计算机、通信和其他电子设备制造业以及专用设备制造业，分别有279和221例，包括京东方A(000725)、TCL集团(000100)等。据基金2017年四季报数据统计，2017年四季度末公募基金重仓最多的行业也是计算机、通信和其他电子设备制造业。但公募基金对该行业的持股已在2017年四季度末进行了一定幅度的减仓。

　　值得关注的是，在今年以来增持的案例中，计算机、通信和其他电子设备制造业也是最为热门的行业，共有347例增持案例。

　　据数据统计，截至3月20日，在计算机行业已发布2017年业绩快报的约150家公司中，朗玛信息(300288) 、中海达(300177) 、安硕信息(300380) 、合众思壮(002383) 、汉鼎宇佑(300300)等近10家公司的净利润翻番，另有约10家公司的净利润增幅超过50%。

　　从调研数据来看，3月上半月公募基金调研的106家公司主要集中在电子（14家）、机械设备（13家）、医药生物（10家）、轻工制造（10家）四行业中。电子行业中包括立讯精密(002475) 、兆易创新(603986)、顺络电子(002138) 、深天马A(000050)、视源股份(002841)、和而泰(002402) 、大族激光(002008) 和艾比森(300389) 。

　　据业内人士分析，电子板块很多公司的估值都回到了一个较低的水平。伴随着季节性销售回暖与复苏，在新一轮的元器件以及零组件备货的驱动之下，整个行业的业绩增速有望企稳回升。华润元大基金表示，电子板块二季度有一定的配置价值，由于智能手机销量高点已过，选股集中于受益于创新的个股。

　　减持公告成重要依据

　　记者交叉对比数据后发现，据Wind统计，在上述1月至今发布减持公告的上市公司中，仅有31家上市公司不被公募基金持仓。

　　实际上，有多位基金经理都认为，当前的A股市场回归到了以基本面投资为主导的风格中，强调市场风格变化的影响开始减弱，真正的投资关键在于找到好的公司。而除了年报、季报等各类数据之外，减持公告也成为判断公司质地的一个重要依据，可以帮助基金经理进一步筛选、研究投资标的。

　　上述基金经理表示，上市公司的重要股东是真正的内部人，了解自己的公司，如果股东认为持有的股份很值钱，就不减持，而是会增持，会选择回购。

　　另一位基金经理表示，多数的情况下，出现内部人大规模减持，这家公司至少是值得提出一定质疑的，因此会选择审慎再审慎。相反，如果有很多增持的案例，而且是大笔增持的，则能给外部的潜在投资人和股东一个非常积极的信号。但要说明的是，减持公告并不是判断一家公司好坏的唯一标准，出现大股东减持并不意味着这家公司一定会有问题，也有一些基本面很好的公司大股东会选择减持自持股份。