MSCI基金吸金效应显着

　　距离A股正式纳入MSCI指数已不足两个月，公私募基金均在积极推出跟踪MSCI系列指数的产品，从已经结束募集的基金来看，部分产品销售明显放量。市场人士预计，随着这些基金开始对MSCI标的股票进行建仓以及正式纳入时外资增配A股，增量资金或许将为相关标的股票带来一定的正向影响。此外，内地和香港股票市场互联互通每日额度从5月1日起扩大，既是稳步扩大资本市场双向开放的举措，亦有助于A股纳入MSCI后境外投资者参与A股市场。

　　MSCI主题基金纷纷布局

　　自去年A股闯关MSCI成功以来，基金公司纷纷筹备跟踪MSCI指数的产品。截至3月底，已有14家基金公司共申报23只MSCI主题基金（含联接基金）。从产品类型来看，MSCI中国A股国际通指数是各家基金公司布局的重点。其中，创金合信、华安、平安大华、南方、招商、华泰柏瑞、建信、景顺长城等多家基金公司的MSCI基金已相继获批。目前，上述基金中部分已经完成或启动发行，部分正在等待发行。

　　财汇金融大数据终端显示，已经发行成立募资较多的MSCI基金包括于4月3日成立的南方MSCI中国A股国际通ETF，首募13.10亿元。招商MSCI中国A股国际通指数也已于4月10日结束募集，渠道信息显示，该基金发行显着放量，最终募集规模接近50亿元。

　　目前正在发行中的MSCI基金包括华泰柏瑞MSCI中国A股国际通ETF、建信MSCI中国A股国际通ETF、景顺长城MSCI中国A股国际通ETF。从这些基金的计划募集截止日来看，均希望在4月中下旬之前完成募集，从而能够在正式“入摩”前抢占先机。而建信MSCI中国A股国际通ETF联接基金也计划于4月16日-5月11日发行。此外，多家私募基金也顺势推出了相关的MSCI产品。

　　A股国际化提速

　　2017年10月，MSCI推出MSCI中国A股国际通指数，这是100%与A股已纳入MSCI标的一一对应的指数，它将全程跟踪和受益于A股纳入MSCI的整个过程。截至2017年底，该指数的成份股数目为233只，涵盖了A股市场众多优质大盘蓝筹股，主要集中在A股主板大市值的金融、消费、医药、电子、地产等行业。

　　民生证券分析师杨柳表示，A股纳入MSCI指数后，一方面，海外资金将增配A股资产；另一方面，国内机构也积极设立基金跟踪MSCI指数。随着国内MSCI基金产品进入建仓阶段，相关标的将迎来增量资金配置，成份股股价有望获得资金、情绪的双支撑。

　　对于海外资金的流入规模，华泰柏瑞基金指数投资部总监柳军表示，根据MSCI公开数据，目前约12.4万亿美元的资金以MSCI指数为基准。MSCI旗下各项指数已经成为多数国际投资者的风向标，一只股票被纳入某一重要的MSCI基准指数意味着可能带来相当可观的被动买盘。A股纳入MSCI新兴市场指数是一个长期过程，2018年总纳入比例为5%，随着A股市场的开放，直至全部纳入。在初期纳入因子为5%的情况下，预计新流入的资金量约为1000亿元人民币，但在纳入因子提高到100%时，约为1.9万亿元人民币。如果纳入的股票范围继续扩大到中盘股，那么长期新流入的资金量将会达到2.7万亿元人民币。这些新增的资金流量将会对A股产生较大的正面促进作用。

　　也有市场人士分析表示，如果仅从资金量来考虑，初期千亿左右的海外资金流入，以及预估可能超百亿的国内MSCI主题基金，不会对成份股的股价表现有特别强烈的刺激，但其对投资者情绪和市场生态的影响可能更为可观。

　　杨柳进一步表示，中长期来看，A股加入MSCI指数体系有望加速A股国际化进程，进而对市场投资者结构、交易风格、产品生态产生深远的影响。未来A股纳入比例也有望继续扩大，最终实现全部纳入。外资的进入将倒逼监管框架的完善和上市公司治理水平的提高，A股生态环境将继续改善。

　　柳军也认为，“入摩”将从三个方面对A股市场产生积极影响：一是将吸引国际长期资金进入A股市场，提供新的上涨动能；二是A股市场将更广泛地被国际成熟投资者审视，A股市场将更加透明规范，市场生态得到优化；三是境外长期资金的进入，将培养A股市场形成更成熟的投资理念和更成熟的投资者群体。

　　机构密切关注进展情况

　　中国于4月11日公布了自5月1日起将互联互通额度扩大4倍，即沪股通及深股通每日额度从130亿元人民币调整为520亿元人民币，港股通每日额度从105亿元人民币调整为420亿元人民币。

　　随后，MSCI方面对此表示欢迎，并确认如2017年6月20日所宣布的，A股分两步纳入MSCI新兴市场指数。MSCI董事总经理暨MSCI指数政策委员会主席Remy Briand表示，互联互通北上额度扩大4倍，有助于缓解投资者对于违反交易限制的担忧。MSCI将继续监测情况，并征求投资者的反馈。

　　诸多机构也紧密跟踪纳入进程和节奏以及其可能对A股市场构成的影响。申万宏源(000166)研究报告认为，下一步A股纳入MSCI新兴市场指数的进程可能涉及增加当前5%的市值纳入因子以及加入中盘A股指数成份，前提是互联互通机制经过市场考验、陆股通单日额度放宽、A股股票停牌状况改善，以及对创建指数挂钩投资产品限制的进一步放宽。需要密切关注5月14日前和8月13日前MSCI可能做出反馈的两大时间窗口。5月14日和8月13日是MSCI指数成份季度调整的时间点，在这两个时间点区间内MSCI大概率将对是否提升市值纳入因子和增加中盘A股成份做出反馈。

　　该报告同时表示，实际上，跟踪MSCI主动外资规模远超被动外资配置规模，主动外资在去年10月以后已经通过陆股通加快了对于MSCI标的的配置。如果MSCI提升A股市值纳入因子或者增加A股中盘标的，则主动型资金将为市场带来相当可观的边际配置资金。