破净股数量上升 机构青睐低估值策略

　　近期，市场扰动因素增多，破净股数量也较去年明显增多。在一些买方机构看来，“避险与防御”成为近期思考的重点课题。从传统观点来看，选到一家好公司，破净股也是“便宜货”。

   银行地产等个股现破净名单

　　根据Wind数据，截至2018年5月28日，剔除了ST股票后，A股当前每股股价跌破净资产的股票共有96只，远远超出了2017年年底的37只。

　　仔细梳理这些“破净”股不难发现，诸多银行股赫然在列，多达15家，A股一共只有26家上市银行。其中，光大、华夏等银行的PB相对较低，均在0.7左右。从历史数据看来，国内部分银行股实际上长期处于“破净”状态。

　　地产股也并不少见，信达地产(600657,股吧)当前PB约为0.78，世茂股份(600823,股吧)当前PB约为0.8。

　　如果说地产行业具有周期性，那么传统的周期行业在破净名单中更为常见。其覆盖了煤炭、钢铁、机械、纸业等品类，这类行业出现“破净”是因为景气度下降，二级市场股价下行。此外，部分交通运输行业也在名单中出现，例如赣粤高速(600269,股吧)、山东高速(600350,股吧)等。

　　在通常的理解中，破净股是价值投资者眼中的“便宜货”。一名业内人士告诉记者，不同行业、不同公司的估值方法不尽相同，还是需要精选个股，分析企业。只有找到了一家真正的好公司，PB低才是便宜货，如果是基本面较差的公司，那么PB低则是市场对其实际价值的认定。

　　机构青睐低估值策略

　　近期，防御与避险的情绪在机构间蔓延，低估值策略受到了部分机构青睐。民生加银基金指出，目前市场扰动因素正在增多，外部博弈成为主要变数。受到投资者情绪影响，市场波动可能加剧。民生加银基金建议投资者适当控制仓位。市场受内外部政治因素、宏观政策、行业政策动态变化的影响较大，风格的不确定性较高，建议平衡配置，分散风险。综合来看，现阶段性价比较好的行业是汽车、农林牧渔、商贸零售、电力及公用事业、基础化工、通信、医药，长期看好创新成长。

　　广证恒生指出，股市短期因内需不强和债券收益率偏高而承压，近期沪深两市均处于宽幅震荡的行情中，市场的交投热度不高，资金多保持观望状态。中长期看，A股纳入MSCI后，对于估值相对较低的大金融、大消费板块将具有明显的提振作用，可以静待回调机会。同时，需警惕限售股解禁风险，建议投资者继续把握低估值的高科技成长股和MSCI成分股中的蓝筹白马的投资机会，关注半年报披露情况。

　　景顺长城能源基建基金经理鲍无可近期表示，将重点关注“去杠杆”相关政策以及中美贸易摩擦的进展，预计A股市场将处于波动中，获取收益的关键是能否找到估值便宜且质地优秀的公司，建议投资者买入持有业务壁垒高、估值相对便宜的个股，力争获取长期回报。

　　博时基金魏凤春指出，市场过度悲观，为投资者提供介入窗口。建议投资者配置以消费和金融为基础，以科技、周期为补充。