二线消费预期叠加A股入摩利好 机构看好大众消费品公司

　　6月1日，A股正式纳入MSCI新兴市场指数，为市场注入新的资金和乐观预期，市场情绪进一步稳定。从MSCI在A股配置来看，金融和消费备受青睐，机构更加看好受益于三四线城市消费升级下的大众消费品。

　　　　潜在入摩标的股集中在医疗保健、消费品等领域

　　MSCI作为全球最大指数提供商之一，85%投资国际证券的基金以MSCI指数为基准，跟踪资产规模高达12.4万亿美元，跟踪新兴市场指数的资产规模约1.6万亿美元。事实上，外资早已通过沪、深港通进入A股，据数据统计，近一月以来，北上资金累计净流入达到423.68亿元，而其中大量的资金流入了中国平安(601318,股吧)、贵州茅台(600519,股吧)、美的集团(000333,股吧)等“入摩”标的。

　　从北上资金最新持仓数据显示，食品饮料、医药生物仍是超配行业，特别是食品饮料中的调味品、休闲食品、乳制品；农业中的禽链；轻工中的家居；商社中的免税、酒店；纺织中的品牌服饰；医药中的药店和品牌中药等。

　　中金公司分析，MSCI将根据其全球统一的指数方法并结合对于A股的特别要求，确定6月被纳入MSCI的A股标的，由于A股被统一纳入样本筛选之后降低了指数进入门槛，使得之前不满足进入指数的中小盘股票得以被纳入。而潜在被新纳入的股票主要集中在年初以来表现较好的板块，如医疗保健、消费品等领域。最终首批被纳入的A股成分股由MSCI 5月14日公布的234只确认为226只，纳入比例为2.5%，主要集中在大金融和大消费板块，其中食品饮料占了11.21%。

　　大众消费板块涨幅居首位，机构关注细分食品领域

　　在消费升级背景下，今年以来消费股持续活跃，5月以来，消费板块更是一马当先，频频领涨，医药、食品饮料、酿酒、纺织服装、家电、农林牧渔等走势亮眼。受益“大众消费升级”，必需消费行业需求持续扩张，行业景气也持续回升，A股各大类板块今年一季度收入增速大多明显下滑，但可选消费和必需消费的收入增速逆势回升。

　　国泰君安(601211,股吧)证券认为，短期来看，一线消费蓝筹面临“估值-业绩”难以超预期的压力。相对而言，从业绩稳定性出发，结合风险偏好的结构分化，更加看好经济平稳下消费的边际增长贡献，看好三四线城市消费升级下的大众消费品。

　　叠加本次A股“入摩”成分股主要配置金融和消费的短期催化，机构更加看好业绩稳定性较好，而市场预期打满尚未到达极致的二线消费，尤其是受益于三四线城市消费升级下的大众消费品。大众消费板块2017年板块涨幅居全行业之首，特别是细分食品领域如休闲卤制品、烘焙食品等保持快速增长，龙头企业加速全国化布局，集中度持续提升，如绝味食品(603517,股吧)，麦趣尔(002719,股吧)。

　　绝味食品自2017年3月17日登陆资本市场以来一直备受关注，据其年报显示，2017 年度实现营业收入38.5 亿元，同比增长17.59%；实现归属上市公司净利润5.02 亿元，同比增长31.93%，实现了规模和利润的双增长。绝味食品通过四代店的建设和改造、以及O2O线上引流等项目提高单店营收，持续保持研发和规模优势。随着休闲卤制品行业规模的不断增长，消费者的偏好也逐渐发生着改变，绝味食品紧跟消费需求，产品和门店形象也跟着升级，愈显年轻化。

　　在北上广深等一线城市或新一线城市，烘焙行业分布相对密集。在消费升级大趋势下，烘焙行业不仅仅局限于一、二线城市，它正在以惊人的速度渗透到三、四线城市当中。麦趣尔(002719)的烘焙连锁门店分布于新疆、北京、浙江地区，所有烘焙连锁门店均为直营门店，是新疆与宁波烘焙市场的领跑者，在新疆与宁波的店铺覆盖率高于竞争对手，未来还将在华东、华北、新疆地区不断拓展直营烘焙连锁门店数量，并逐步尝试烘焙连锁加盟店的经营模式，从而快速提高公司品牌知名度、增加门店数量。

　　业内分析显示，麦趣尔在全国扩张上拥有三大优势： 一是“中央工厂生产半成品+自营连锁店”生产模式提升产品新鲜度与消费体验；二是乳业与烘焙业相辅相成；三是疆内强大的品牌影响力能够提高渠道扩张的质量与速度。根据麦趣尔2017年年报显示，烘焙食品的销售收入占比达到45.20%，毛利率为41.85%，为企业贡献大部分利润。

　　根据境外市场的经验，纳入MSCI后，虽然“入摩”不会改变股市的运行方向，但由于增量资金的进入对市场所产生的刺激作用还是非常明显的，中长期来看“入摩”将会给A股市场带来不小的积极影响。