投资难度加大 重在精选个股和中长期布局

　　在“普惠与责任——中国基金业二十周年高峰论坛暨第十五届中国基金业金牛奖颁奖典礼”的圆桌讨论环节，嘉实优化红利、嘉实新兴产业基金经理季文华，南方品质优选基金经理李振兴，华安基金指数与量化投资部总经理许之彦，安信基金总经理助理、研究总监陈一峰展开了讨论。在他们看来，2018年重在自下而上精选个股和进行中长期布局。投资环境复杂度提升

　　季文华表示，一方面2018年面临的估值压力比2017年大一些，需要降低预期收益率；另一方面需要淡化风格，更多自下而上寻找基本面良好的优质公司。

　　李振兴也表示，2018年复杂度非常高，判断市场尤其是风格是比较难的，需要精选好公司来投资。

　　许之彦认为，一方面，创蓝筹的机会值得继续挖掘。另一方面，A股被纳入MSCI之后带来了中长期机会。

　　陈一峰表示，虽然今年市场面临诸多考验，但是部分股票的性价比正在逐步体现，如果仔细甄别、布局得当，未来三五年将能获得较高的复合收益率。

　　淡定面对“独角兽”回归

　　近期，随着CDR细则的发布，“独角兽”企业回归得到市场强烈关注。对此，季文华表示，“独角兽”回归给A股投资者提供了更多优质标的，有助于营造价值投资环境。不过，他同时提醒，再好的资产，如果买入的价格不对，也会影响收益率。李振兴认为，具体的投资机会，需要等待其上市之后根据其估值具体评估。

　　许之彦认为，“独角兽”既不是洪水猛兽，也不是天上掉下的红包，还是要从真实的业务、科技的含量以及最终的盈利能力等角度来判断标的的投资价值。

　　对于具体的判断维度，陈一峰表示，一方面“独角兽”也是企业，可以从ROE、现金流、产业阶段、竞争格局、企业家作用等方面来考察；另一方面，“独角兽”的业务模式较新，体现了世界的快速进化，也要求投资人不断学习，因此要理解变化、抓住不变。