辨证看待大股东减持

　　除部分上市公司积极护盘外，上市公司重要股东减持趋势仍在延续。从6月19日至7月2日，沪深两市有190家公司发布减持进展或后续减持公告。业内人士指出，对上市公司而言，重要股东减持是一把“双刃剑”，一方面会对公司股价造成冲击，另一方面会增加公司股票的流动性，带来投资机会。股权质押引发被动减持

　　上半年A股回调明显，沪指下跌13.9%，深成指下跌15.04%，创业板指跌幅最小，为8.33%，上市公司重要股东在二级市场持续减持。数据显示，上半年上市公司重要股东累计净减持金额为949.27亿元，而去年同期实现净增持100.56亿元。

　　数据显示，自2017年10月以来，沪深两市公司重要股东已连续9个月呈现净减持。进入2018年以来，每月净减持金额呈放大态势。其中1月、5月和6月各月净减持额均超过200亿元，6月净减持金额为345.39亿元，是上半年减持金额最多的月份。

　　记者统计发现，自6月19日上证综指跌破3000点以来，截至7月2日晚间，共有190家上市公司发布减持实施进展公告或抛出后续减持计划。对于减持原因，大部分公司给出的理由为“资金需求”。同时，部分公司的拟减持计划与股权质押有关。其中，既有用减持资金来补充股权质押保证金的，又有因股东股权质押违约引发被动减持风险的。

　　6月26日晚间，*ST龙力(002604,股吧)发布公告称，公司控股股东程少博质押给中信证券(600030,股吧)的3050万股涉及违约，或造成被动减持；6月27日晚间，益生股份(002458,股吧)发布公告称，公司第一大股东曹积生及其一致行动人姜小鸿，已于过去半年通过集合竞价及大宗交易方式减持公司股份1686.9万股。大股东曹积生拟用减持资金降低其股权质押率。

　　6月25日晚间，天广中茂(002509,股吧)发布公告称，联合信用评级有限公司对公司发布2018年跟踪评级。报告指出，公司经营性现金流呈持续净流出状态，且公司第二大股东邱茂国及其一致行动人所质押的股份面临强制平仓风险，因此公司债券“16天广01”可能面临提前回售的情况，公司债务面临较大的集中偿付压力。6月25日晚间，天广中茂发布公告称，按此前披露的公司股东减持股份计划——公司股东安兰德、裕兰德、聚兰德及纳兰凤凰计划从6月11日至12月10日合计减持4554.66万股。

　　大股东减持是“双刃剑”

　　上市公司大股东弱势中持续减持，释放出怎样的信号？业内人士指出，要辨证看待上市公司的减持行为，大股东减持发生时，要研究股东减持份额所在总市值与流通市值的比例，不能拿绝对值来考量。

　　巨丰投顾认为，上市公司减持对市场的不利影响有两点。一是稀释了二级市场的资金总量，大股东减持1%，往往会带来数千万元甚至数亿元的资金流出证券市场，一旦大股东减持行为具有持续性，上市公司的股票价格不堪重负会出现大幅回落。二是大股东减持在市场中相当于提供了一个估值新标尺，大股东撤离意味着可能见顶，会引起跟风出逃的连锁反应。特别是基本面较差，或者有财务问题的个股，这种大股东减持引起的恐慌式出逃更为明显。

　　不过，巨丰投顾同时指出，大股东的减持筹码一旦被市场消纳，且股价再度积极走高，会强化市场对该股的正向预期。另外，大股东的减持也盘活筹码，促进了该股筹码的流动性。

　　业内人士指出，在上市公司重要股东减持过程中，对于行业前景、运营情况不佳的公司要引起高度重视。此类公司大股东减持动作就是估值标杆，尽量避开“雷区”。对于运营状况良好，行业前景良好的公司，股东因其自身原因减持引起的股价短周期回落，要寻找价值机会。