喜迎降准 机构挖掘结构性机会

　　上周五两市低开高走，沪指在跌破2018年10月19日低点后快速拉升，沪指深指收盘时分别上涨2.05%和2.76%，个股呈现普涨局面。【东方财富(300059)、股吧】数据显示，陆股通北上基金当日净流入4.63亿元。当日晚间，机构喜迎央行降准，多家机构表示，此次降准力度较大，有助于市场风险偏好回升，将挖掘结构性机会。提振市场情绪

　　上周五晚间，央行发布降准决定：为进一步支持实体经济发展，优化流动性结构，降低融资成本，中国人民银行近日决定下调金融机构存款准备金率1个百分点，其中，2019年1月15日和25日分别下调0.5个百分点。同时，2019年一季度到期的中期借贷便利（MLF）不再续做。

　　新华基金对此表示，本次全降准共计释放资金1.5万亿，此前推出的TMLF和普惠金融定向降准也将释放约5000亿资金，考虑到一季度到期的1.2万亿MLF不再续作，央行净释放资金8000亿元。从2019年的数据看，预计符合置换标准的为年初、年中和年末时点三次MLF到期的小高峰，结合季节性因素来考虑，年初的降准已经落实，年中仍有再次降准的可能，市场平均法定存款准备金率在2019年将逐步向10%附近靠拢。

　　海通量化团队表示，这一举措能够对冲春节前的流动性波动，有望提振市场情绪。星石投资亦认为，本次降准时间点并不意外，是为了平衡春节前资金面的季节性波动。全面降准相对定向降准，可以释放更多的资金补充银行间流动性，对冲经济下行压力。目前货币政策仍有空间，本次全面降准只是开始。

　　新华基金表示，对比2017年春节前的TLF和2018年春节前的临时准备金操作，此次释放的是长期资金且资金成本大幅降低，央行降低融资成本、加大金融对实体经济尤其是民营、小微企业的支持非常明确，对企业盈利改善有一定提振作用。

　　北京一家私募基金表示，对标前几次降准，此次力度较大，有助于市场风险偏好回升，上周五已经小幅加仓了部分个股，将在观察市场成交量、两融数据等基础上，择机继续小幅加仓。

　　挖掘结构性机会

　　新华基金表示，上周五沪深两市处于低估值超跌阶段，市场随后的反弹表明在当前经济加速寻底阶段、市场对适度货币宽松的期待，主要是央行宣布降准在短期内提振市场情绪和风险偏好。不过，单纯风险偏好的提升难以过久持续，还需自下而上寻找逆周期盈利有支撑的板块和结构性机会。

　　海通量化团队表示，综上所述，A股估值水平处于历史低位，长期配置价值凸显。宏观因子持续弱势，央行再度降准对冲，力度超出预期，短期市场有望反弹，但中期走势仍不明朗，需要关注后续公布的货币及信贷数据能否真正企稳。市场风格方面，建议继续关注中证500。

　　展望未来，新华基金表示，关注逆周期类行业和享受政策利好的成长类行业，在基本面和无风险利率下行的大环境下有望获得超额收益，中长期看好5G、新能源汽车和军工等方向。行业配置建议超配非银、地产、建筑、汽车、电新、TMT。

　　星石投资表示，在实体经济放缓的压力下，2019年货币政策维持稳健偏松，市场利率中枢较2018年有望继续下行，财政政策更积极有效，在边际宽松的政策托底下经济增速大概率逐步见底。目前正处于新旧动能转换的关键时期，经济正由“旧动能”向“新动能”转向的过程中，托底政策大概率涉及科技，届时以科技为主的弱周期成长股有望成为弹性最强的品种。

　　鼎实财富表示，上周五股市跌破前低2449点后大幅反弹，央行降准1%为市场注入流动性，周五市场以“大阳线”回应，短期阴霾情绪得以缓解。新版个人所得税旨在为工薪阶层减税，有利于国内消费保持稳定。持续的政策利好，有助于市场预期边际改善，但持续性还需保持观察。商品市场本周普涨，在原油强势反弹的带动下，能源及化工板块跟涨明显。

　　不过，【东北证券(000686)、股吧】指出，单纯的降准本身很难改变股市的运行状态，降准对股市的利好程度要远小于降息；降准更多是对冲性质。参考2011年以来历次降准后股市的走势，降准后股市的表现与降准信息是否提前反应、降准点位在股市所处的牛熊阶段以及股市传统的时间窗口有关。参照历史上破底翻的形态以及逆周期政策预期，参照降准当日股市提前反映了降准预期、估值处于历史底部以及市场即将处于传统的1-2月份春季躁动发生的时间窗口，故而，市场将由单边下跌转向2450-2650点的区间震荡形态、如周一指数高开2%，则短线可考虑回避；如高开低走，则可以考虑在尾盘附近适度介入，以步步为营的思路运行。

　　东北证券认为，操作上应以逢低适度布局，但不宜过分急躁的思路应对；从往年春季行情的特征看，一般如果1月份蓄势、2月份上涨概率更大些。方向上，两大类：其一，逆周期政策驱动板块，如基建、龙头券商、5G等板块；其二，顺周期业绩平稳的一些高股息，如部分银行、部分龙头地产、公用事业类的高股息率个股。