公募FOF业绩规模双降

　　基金2018年四季报陆续披露，公募FOF持仓也浮出水面。天相投顾数据显示，披露四季报的22只公募FOF（包含养老FOF）四季度净赎回9.68亿份，亏损1.8亿元，出现业绩和规模双降。与2018年一季报相比，公募FOF大幅降低了对货币基金的配置，对债基和权益类ETF却青睐有加。多位公募FOF的基金经理认为，目前A股已处在历史较低估值，未来FOF会逐步增加权益类基金的投资权重。

　　另外，4只养老目标基金持仓也已曝光，其中华夏养老目标2040三年持有期FOF以半仓配置了债券型基金、货币型基金和少量的权益ETF，力求“以本金安全为第一目标”。

　　增配债基和ETF

　　首批6只公募FOF中，仅有嘉实领航资产配置FOF跑赢业绩比较基准，规模也都出现不同程度的缩水。另外多只公募FOF也表现出相同的趋势。

　　不过，与2018年一季度公募FOF大比例持有货基不同的是，除了海富通聚优精选FOF本身定位于挖掘权益基金外，其他公募FOF重仓的基金多数都是债券型基金。如南方全天候FOF重仓6只债基，泰达宏利全能优选FOF、嘉实领航资产FOF重仓7只债基，华夏聚惠稳健FOF、建信福泽安泰FOF重仓基金更是全部为债基。

　　在被公募FOF重仓的债基中，华夏纯债、东方添益、易方达高等级信用债A、广发聚财信用A、华夏希望债券A、南方通利A、易方达纯债A颇受青睐，被多只FOF持有，也显示出头部基金公司债券投研的吸引力。鹏扬利泽A作为一只短债基金，凭借过去一年多来良好的收益，也跻身公募FOF重仓基金。

　　与此同时，多只权益类ETF也被持有。南方中证500ETF、华泰柏瑞沪深300ETF、华夏上证50ETF、易方达恒生H股ETF等都在重仓名单中。

　　另外，目前有4只养老目标FOF披露了四季报，它们同样大多配置了债券基金，以及少量的货币基金和ETF基金，其中一只养老FOF的前十大重仓基金中，9只为自家公司的产品。

　　风格料将更加均衡

　　多位基金经理表示，目前A股估值水平处于历史低位，将逐步增加权益配置，使组合整体风格更加均衡。

　　南方全天候策略基金经理夏莹莹和李文良表示：“四季度，全天候FOF基金在偏股型和偏债型基金的配置比例上基本维持稳定，我们仅对全天候FOF组合中偏债型和偏股型基金内部结构做了适度调整。对于偏股型基金的配置，仓位上我们整体维持稳定，但在内部结构上做了优化调整，使组合整体风格更加均衡。”

　　展望2019年第一季度，建信福泽安泰基金经理王锐表示：“我们认为在经济下行与外围市场动荡的背景下，财政与货币政策将持续托底。年初债市大概率将持续牛市格局，而股市在大幅下跌之后有望在政策的持续支持下出现一轮反弹行情。在操作上，基金仍坚持分散配置A股、港股、黄金、债券等不同类别的资产，并根据配置模型与风险模型的信号灵活调整组合，力求实现组合波动率小于5%的目标。在基金组合层面，我们将持续筛选与配置具备持续超额收益与风险把控能力强的基金，构造风格分散的基金组合，尽力提升组合的收益水平。”