可转债基金行情转暖 这9只基金收益率超20%

　　今年以来，A股气势如虹连续上涨。其中有一类产品，趁东风而上，也走出了一波整体上涨行情，它就是——可转债，虽然作为小众投资品种，但依然有不少小伙伴关注。这类悄悄涨起来的基金，你关注到了吗？

　　据统计，截至4月4日，上证转债、中证转债、深证转债指数年内分别录得高达19%、22.04%、27.13%的涨幅，完美超越中证全债1.05%的同期表现。其中，部分转债涨幅超50%。

　　据【中信银行(601998)、股吧】出具的一份报告显示，3月份可转债市场的超额认购倍数达到了5500倍，凸显出其目前的炙手可热程度。

　　回到开始大家关注的问题，已经涨了这么多，当前可转债还适合买入吗？我们可以从以下两点来看：

　　从估值看，当前整个可转债市场的价格处于历史低位，超半数转债的绝对价格在面值100元以下，此外，隐含波动率中位数已位于历史20%分位，并低于2008年时的点位，继续下跌的概率较低；同时，未来随着宏观政策进一步宽松，相关上市公司盈利或将改善，作为正股衍生品种的可转债，长期投资价值显现；

　　从规模看，今年一季度可转债受到市场追捧，据Wind数据统计，截至3月12日，今年公开发行的可转债已达21只，发行总规模达到864.81亿元，超过沪深两市首次公开发行量(IPO)的4倍。经济学家宋清辉指出，可转债相对发行容易，也更受监管层鼓励，预计今年可转债规模将超出去年，甚至可能和增发规模接近。因此，规模扩大的同时，投资标的日益丰富，择券范围增多。

　　对于投资者来说，此时能买到可转债实属幸运。不过，买不到也不用着急，建议大家可借用可转债基金来投资。

　　因为在可转债带动下，可转债基金的表现也可圈可点。

　　还有一点，现在二级市场可转债数量增多，挑选出优秀标的需要花费不少的时间和精力，同时对专业性要求也比较高。

　　综合来看，借道可转债基金，通过基金经理选择更值得投资的可转债品种，相对来说更安全稳妥。

　　9只可转债基金收益率超20%

　　据数据，可转债基金的投资回报能力在债券类产品中独树一帜。据银河证券数据，截至3月31日，可转债基金年内收益率均值达到16.51%，远超其他债基类型。全市场51只可转债基金(A、C分开统计)全部斩获正收益，收益超20%的有9只，表现抢眼。

　　笔者再从历史数据入手，给大家展示可转债基金“进可攻、退可守”的特性。在牛市中，可转债基金表现不俗甚至带来惊喜，我们选取有代表性的2014年牛市来考察其表现，从下表看出，可转债基金收益率大幅领先股票型基金、偏股型基金。不仅如此，可转债基金也具有较佳的“防守”特性，以2011年、2018年为例，其跌幅远低于股票型基金和偏股型基金，同时最大回撤也小于这两类基金。(长盛基金)

　　整明白这些，可转债打新能多赚20%

　　可转债属于“跳高型产品”，按照面值100元申购，股票不涨时，可以按照债券收利息(类似站在地面上捡桃子)；股票价格上涨时，可以赚更多的收益(类似于跳起来摘桃子)。

　　A保本价=债券合计付息+到期赎回价，在此价格之下购买并持有到期，不会亏损！这个价格在可转债发行时已经确定，不会变动。

　　B转股价值=按照目前的股票价格，将债券转成股票对应的价值，按此价格转换成股票，不会亏损。这个价格会随着股票的上涨而不断上涨，理论上不封顶。

　　C强赎价：在股票上涨较快时，如果可转债持有人仍不转成股票，公司会按照这个价格强制赎回可转债，此时可转债的价格正常在130以上。这个价格也是可转债发行时确定的。

　　可以看出：

　　1、可转债的市价P1在A保本价之下时，持有非常安全，最多亏个时间成本。

　　2、可转债市价P1在B转股价值以下(即存在折价)，只要股票价格不下跌，持有到转股期，转股也能赚钱，这个属于冒点风险可以赚到的钱。

　　3、可转债市价P1在C强赎价以下时，不会因为强制赎回而亏损。在牛市中，绝大多数转债会出发强赎价，该价格押牛市可以赚到的利润。

　　综上，除了胆小的可以在可转债开盘时卖出外(开盘价格P0正常在B和C之间)，其他人可以考虑持有到130元附近再卖。

　　按照一季度的情况看，下次采取这种措施卖出，盈利空间可以从12%提高到30%！(基少成多)

　　可转债正股暗藏博弈机会

　　随着行情转暖，去年一度出现大面积破发的可转债也纷纷上涨到了100元面值之上，新发行的可转债申购也十分火爆，中签率之低几乎可以和新股相媲美。对于价格超过100元的可转债来说，价格的涨跌和正股的波动密切相关，低风险的投资机会已经逐渐消失；但与此同时，部分可转债对应的正股博弈机会，也正在酝酿中。对发行可转债的上市公司来说，尽管可转债的票面利率远低于一般贷款利率，但促进可转债持有人在到期前转股，仍是比还本付息更有利的选择。因此，站在上市公司的角度，想方设法促进可转债转股的实现，是符合自身利益最大化的选择，其中蕴藏正股博弈机会值得高度关注。

　　在正股股价低于可转债转股价的情况下，可转债持有人转股无利可图甚至会出现巨额亏损，转股卖出不如直接抛售可转债或继续持有。因此，上市公司为了促进转股，必须想方设法让正股价格超出转股价。实现这个目的有两种方式，一是正股价格上涨，直至超过转股价；二是通过下调转股价，使之低于正股价格。在熊市中，正股相对大盘走出独立上升行情难度较大，甚至可能功败垂成、吃力不讨好，选择下调转股价是比较直接简便的方式，一次不行还可以两次、三次，像【蓝色光标(300058)、股吧】(300058)就曾经在2017年到2019年三度下调转股价，从14.95元下调到4.31元，下调幅度超过七成；海印股份(000861)也在2018年和2019年两度下调转股价，下调幅度超过四成。虽然下调转股价相对比较简便，但却因此增加了转股的数量，不仅会进一步摊薄原有股东的持股比例，还会加大转股之后二级市场的抛压，对股价形成压制；此外，过大幅度的下调转股价，还容易给市场一种上市公司“十分缺钱”的印象，不利于股价表现，这些对上市公司及大股东都是负面的影响，因此不到万不得已，上市公司不会轻易下调转股价来促进转股。(红周刊)