北向资金净流出速度放缓 外资机构：部分A股再具吸引力

　　近期，北向资金一改过去持续净流入状态，开始净流出。Wind数据显示，5月以来合计净流出174.10亿元。针对市场普遍担心的外资是否已获利了结，外资机构接受记者采访时表示，由于一季度A股涨幅较多，存在部分外资选择获利了结的情况，但随着近期市场调整，估值回调，部分股票已重新具有吸引力，北向资金净流出态势已有所放缓。结合14日MSCI宣布其半年度股票指数评议结果来看，目前外资对A股并不悲观，而且对中国政府债则非常乐观。北向资金流出放缓

　　5月13日收盘，沪指下跌1.21%，报2903.71点；深证成指下跌1.43%，报9103.36点；创业板指下跌2.01%，报1503.06点。中信一级行业中纺织服装和食品饮料逆势飘红。在外部扰动下，内需重要性凸显，资金涌向依赖内需的行业。

　　北向资金数据方面，Wind数据显示，5月9日合计净流出56.81亿元，其中沪股通方向净流出43.54亿元；深股通净流出13.27亿元。从月度数据来看，5月以来合计流出174.10亿元。

　　摩根大通资管表示，一季度A股市场大幅上涨，估值修复后企业盈利增速尚未跟上，因此部分外资选择获利了结。但随着近期大盘调整，估值回调，部分股票已重新具有吸引力，因此近期北向资金净流出放缓。而在北向资金净流出的同时，仍有不少个股被逆势增持。具体来看，上周四个交易日中，三花智控、用友网络、五粮液、中兴通讯、潍柴动力、大华股份均被增持2亿元以上，逆市增持超1亿元的个股达23只。

　　值得注意的是，在美上市的中国市场ETF，2019年以来也录得大幅资金净流入。在美上市的数千只ETF中，中国市场ETF仅有65只，最大规模也只有63亿美元。虽然63亿美元相比境内ETF规模已较大，但在美国市场ETF整体规模达3万亿美元的背景下，中国市场ETF规模相对较小。

　　关注估值和盈利指标

　　14日，MSCI宣布其半年度股票指数评议结果，并揭晓A股扩容的详细安排。而根据MSCI此前于3月1日发布的公告显示，作为2019年5月半年度指数审议的一部分，MSCI会把指数中现有的中国大盘A股纳入因子从5%增加至10%，同时以10%的纳入因子纳入中国创业板大盘A股。

　　除了跟踪指数的被动资金外，当前市场亦十分关注主动管理的外资对A股看法，相关外资机构表示，短期主要关注估值、企业盈利变化等指标，而中期更关注汇率。整体来看，目前外资机构对中国市场并不悲观。

　　摩根大通资产管理环球市场策略师朱超平指出，汇率的确会影响外资长期流入中国，但个股的估值和盈利增长仍是影响短期外资流向最重要的因素。

　　他表示，短期来看，人民币汇率的确面临一定的压力；但中期来看，人民币汇率有积极面因素支撑。首先，由于美国财政赤字增加，美元面临贬值压力。美联储呈现鸽派态度，美元贬值压力不可忽视。而美元贬值意味着人民币汇率压力缓解。此外，中国坚定推进对外开放，这将持续吸引外资进入中国。针对人民币汇率，他认为，近期人民币汇率波动率会增加，但急速贬值的概率很低。

　　对中国政府债非常乐观

　　债券方面，外资机构也非常乐观。瑞银亚太固定收益主管Hayden Briscoe表示，中国政府债依然是避险天堂。“在外部不确定性下，中国政府债表现仍然出色。在当前货币环境下，全球投资者对提供高票息的证券非常渴望，中国政府债的收益非常具有吸引力。”不过，他认为，外部扰动可能对出口依赖度高的行业存在一定影响。

　　麦格理财富管理投资策略主管Jason Todd亦表示，此前，全球经历了经济增长稳健的低通胀时期，风险资产前期已有大幅增长，货币宽松等利好政策被充分吸收。当前风险资产处于敏感位置，建议投资者高配现金和另类资产，储备一定的“弹药”等待时机。

　　值得注意的是，中国外汇交易中心5月5日最新公布的数据显示，在债券通渠道下，4月交易量达1169亿元，较上月增长4%；日均交易量超过53亿元。全球投资者持续净买入中国债券，4月净买入达356亿元，较3月的222亿元增长60%。而4月作为中国债券纳入彭博巴克莱全球综合指数的首月，单月新增134家境外机构投资者通过债券通渠道入市，且迎来首批瑞典和荷兰投资者，范围扩展至全球27个国家和地区。截至2019年4月末，债券通境外机构投资者数量为845家。