基金“年中考”业绩落定 关注两核心优选ETF

　　基金“年中考”业绩落定，权益基金表现较优。Wind数据统计，截至上周五（2019年6月28日，下同），股票型基金今年以来平均收益20.64%。整体来看，投资者上半年收益丰厚，但自二季度以来，A股市场回调震荡，收益遭大幅回吐，在投资策略方面不免有所迟疑。而股票ETF二季度仍获大额资金逆市流入，份额增长238亿份，增幅11.87%。ETF独特的产品优势，是基金投资者资产配置的良好工具，但优选时仍需把握核心要点。ETF全称“交易型开放式指数基金”，是一种在交易所上市交易、基金份额可变的开放式基金，提供一级市场申购赎回、二级市场买卖不同投资方式。根据投资方法不同，ETF可分为指数型基金和主动管理型基金。目前国内发行的均是指数型，其跟踪标的是某一指数。因此，ETF基金兼具二级市场交易、指数型基金特点。具体与主动管理型基金相比，ETF有以下几方面配置优势。

　　首先，操作透明、风格稳定。由于ETF基金按照指数资产类别和权重构建投资组合，持仓公开透明、与指数风格保持一致，投资者对于基金投资组合可及时、全面了解，对基金未来持仓及风格亦有较高的确定性。目前市场上ETF允许的最高日均跟踪业绩基准偏离度阀值最高为0.35%、最低为0.1%。

　　其次，管理费率低、交易便利。平均而言，国内公募基金主动管理费约1.5%，开放式指数型基金管理费多为1%水平，而ETF管理费率最高为0.6%、最低为0.15%。同时，较高比例ETF无申购赎回费，具有明显的低费率优势。同时，投资者可在交易时间连续交易，较为便利。

　　最后，配置ETF基金可轻松获得跟踪标的指数成份的平均收益。指数型基金投资一揽子股票，收获个股平均收益，同时有效规避个股踩雷风险。另外，因指数定期调整符合样本条件的个股进行更换，使得跟踪指数的ETF基金持仓整体出现黑天鹅风险概率极低。

　　整体而言，ETF基金具有透明、风格稳定、费率低及分散组合降低风险等优点，逐渐获得投资者认可。对个人基金投资者而言，ETF基金投资策略主要可选择两种。一是作为基金组合配置的重要一类资产投资标的。被动指数型基金采用加权方法复制指数，较少部分进行主动灵活配置，因此其较为代表跟踪标的的综合业绩，也较适合组合投资或FOF配置标的资产的筛选目标。二是跟踪市场趋势进行定投，避免过多择时，平滑收益曲线的同时收获较满意回报。

　　ETF因独特优势逐渐受发行机构与投资者青睐，数量和份额快速增长。统计今年以来新发行股票ETF产品数量达30只，新增占比近20%。从产品规模变动看，即使二季度基础市场回调，股票ETF仍获资金流入份额增加，但二季度合计规模基本较一季度末持平，主要由于股票ETF获得资金流入的差异分化较大。仅有少数几只ETF获得持续资金流入，而超过一半比例的股票ETF基金处于资金流出状态。截至上周五，龙头华夏上证50ETF、南方中证500ETF规模逼近500亿元，也是二季度流入资金最多的两只ETF基金。剔除年内新上市ETF，在138只股票ETF中，仅有31只今年以来的场内流通份额增加超过1亿份，占比22.5%；仅7只ETF场内份额增长超过10亿份，占比3.6%。

　　ETF是进行资产配置和构建基金组合的良好工具，但筛选时需着重关注两方面：流动性、跟踪误差。考察流动性可依据近一季度或近一年日均成交额，流动性越高的ETF，风险相对较低。跟踪误差则描述基金收益率与基准组合收益率之间的差异，跟踪误差越大，说明基金经理主动投资的风险越大。在优选跟踪同一标的指数的ETF时，建议投资者选择规模大且稳定、流动性高、跟踪偏离度低的基金。落实到具体投资策略，当前A股估值下修有长期配置价值，预计后市存在结构性机会，ETF不失为投资较优选择之一。同时，在结构性行情中，ETF定投策略更适合普通个人投资者。但投资者仍需根据自身状况及对市场环境的判断，明晰投资标的风险等级，注重风险评估筛选。