小微股基迎利好 科创板打新首周超额收益明显

　　由于规模小，投资难做，而且又占有公司投研资源，时常有清盘之虞，小微基金曾经被基金公司视为“鸡肋”。然而，科创板开市，不少参与打新的小微股基收益率猛增，资金净申购明显，一度被边缘化的基金类型焕发了生机。

　　科创板打新基金收益不菲 Wind数据显示，截至上周五收盘，75只科创板新股获配金额占净值比在5%以上的基金（A、C份额合并计算），在科创板开市首周平均收益率达到5.34%，大幅跑赢同期上证综指0.7%的涨幅。其中，鹏华兴泰灵活配置混合基金以9.38%的周收益率位居科创板打新基金的首位，该基金中签19只科创板新股，获配总金额763.51万元；二季度末时基金规模为1.29亿元。

　　此外，九泰久稳A、国联安添鑫A、泓德泓汇等9只偏股基金同期收益率超过8%，这些基金规模位于9千万至2亿之间，获配科创板新股金额占净值的5%以上，在上周都斩获不俗的投资收益。

　　合晶睿智合伙人、集思录副总裁郑志勇认为，部分偏股基金规模较小，参与新股申购获配金额占比较高，打新对这类基金收益贡献比较大。

　　北京一位中型公募高管表示，基金打新的收益率主要受到以下因素影响：新股获配金额和数量、新股上市后涨幅、新股兑现收益的时间、基金自身规模等。其中，新股获配金额在基金规模中的占比是比较关键的指标。“在新股上市涨幅相同的情况下，1000万元的打新收益，在1亿规模基金的收益率是10%，而在一只100亿元规模的基金里面，收益率仅为0.1%。所以，在科创板新股涨幅较大的情况下，规模小的偏股基金收益率提升非常明显。”

　　在打新基金赚钱效应下，多家公募的科创板打新基金迎来了资金的净申购。

　　北京上述中型公募高管称，他所在公募的科创板打新基金，此前规模只有9千万，在持续营销和科创板打新收益预期下，目前规模接近2亿，最近两周都有资金持续净申购。据他了解，目前不少基金公司都出现了类似的现象。

　　警惕底仓波动、新股破发风险

　　与小微基金形成鲜明对照的是，中签科创板新股的24只百亿基金上周平均收益率为0.8%，基金净值的走势主要受底仓波动干扰，科创板新股涨幅对基金收益影响很小。

　　从数据看，这些百亿基金获配金额最多的有6925万元，最少的为188万元，占基金净值的比例在0.01%~0.58%，打新收益进入较大的基金规模，对基金净值贡献几乎可以忽略不计。

　　虽然规模较小的基金从打新中受益更多，不过也不是规模越小越好，参与科创板打新仍需要满足基本的市值要求。

　　北京一位中型公募投资总监向记者坦言，他所在的公募有4只基金可以参与科创板打新，还有一只偏股基金规模只有4000万元规模，无法满足20个交易日6千万市值的参与新股申购的要求，无缘参与科创板打新。“目前最佳的基金打新规模是1亿~2亿，打新获配金额占比较高，对收益率贡献大，又不会因为规模太小达不到参与资格。”

　　然而，虽然基金规模可以带来收益率的优势，但业内人士也提醒投资者，通过小微打新基金投资需要注意底仓波动及新股破发等风险。

　　北京一家中型公募研究总监表示，科创板开市首周的打新收益，既有科创板新股上市的涨幅带来的投资收益，也有这些打新基金底仓的收益。

　　不过，在这位研究总监看来，“成也萧何，败也萧何。”虽然此类小微打新基金有望带来比较好的投资收益，但投资者仍需要关注底仓的波动风险、新股可能的破发风险等。“这类基金规模较小，打新收益对基金收益率贡献很大。但这类基金必须满足6千万市值的持股仓位，多数打新基金持有消费、金融等大蓝筹底仓，底仓波动的风险也要注意。另外，一旦新股破发，这类基金净值下跌幅度也可能比较大。”

　　此外，有业内人士提醒注意参与此类小基金可能带来的清盘风险。

　　“很多投资者关注到打新基金的收益，但在2016~2017年，打新基金也曾经因为IPO放缓，投资者大量赎回等原因面临清盘的风险，投资者要持续跟踪这些信息。”北京上述中型公募研究总监称。