涪陵榨菜成“炫富神器” 66家公募密集调研 大消费回暖可期？

　　今天你吃榨菜了吗？

　　继茶叶蛋之后，【涪陵榨菜(002507)、股吧】成为网上“炫富”的新方式。因中国台湾财经“名嘴”黄世聪的一句“大陆人吃不起榨菜”受到网友调侃，涪陵榨菜频频登上热搜，名声大震。

　　此前因上半年业绩未达预期而股价受挫的涪陵榨菜，成为8月最受公募基金关注的上市公司。截至8月21日，本月以来有66家公募、102家私募调研涪陵榨菜，调研机构家数位居上市公司之首。

　　1、涪陵榨菜意外爆红

　　7月31日，曾经的消费大白马涪陵榨菜股价开盘跌停，主要原因是上半年业绩未达预期，有部分券商及时跟进下调了公司的盈利预测和股价。

　　步入8月，被誉为“榨菜界茅台”的涪陵榨菜仍难挡股价下挫颓势。中国台湾“财经名嘴”黄世聪在某节目中称，涪陵榨菜股价暴跌是因为大陆人现在“连培(péi)陵榨菜都吃不起”。一时间，吃涪陵榨菜“炫富”被网友炒上热搜，并通过各大互联网平台不断发酵。

　　在外围事件持续发酵和股价表现不佳的情况下，涪陵榨菜不断收获巨量眼球，不仅知名度进一步提升，销量也大增。从近期机构调研的情况来看，涪陵榨菜受到基金、券商等机构的青睐。

　　数据显示，截至8月21日，8月份以来涪陵榨菜共被机构调研3批次，共计236家机构参与调研，其中包括66家公募基金公司、102家私募、45家证券公司，调研机构家数在上市公司中排名居首。

　　机构：为什么公司披露的经销商数量一直是1200多个没有变化？

　　涪陵榨菜：

　　新客户目前还不稳定，对市场贡献也不太大，需要时间培育成熟。此外，一部分新渠道开发后，公司也没有纳入二季度的统计，比如团餐、新零售等，下半年会视情况逐渐纳入。

　　机构：半年报不达预期的主要原因是什么？

　　涪陵榨菜：

　　一是消费场景发生变化；二是交通便利性的影响，传统长时间乘坐火车、汽车等交通工具的消费市场下降。以上种种因素导致公司一线成熟市场动销放缓。

　　在8月2日召开的上半年经营情况电话交流会议上，涪陵榨菜总经理赵平表示，公司产品并非卖不动，更不是“爆雷”。

　　数据显示，公募基金在今年二季度明显减持了涪陵榨菜，可谓未雨绸缪。半年报显示，涪陵榨菜被35只基金合计持有1549.21万股，持股总市值合计4.73亿元，持股数量同比减少6954.61万股。前十大流通股股东中，社保基金406组合在二季度减持157.02万股，汇添富成长焦点混合减持150万股。

　　近日，涪陵榨菜公司给“榨菜哥”黄世聪寄去两箱榨菜，话题再度升温。

　　8月19日，涪陵榨菜股价上涨4.07%；8月20日，股价下跌1.39%；8月21日，收盘报22.36元，下跌1.98%。

　　2、消费行业暂收光芒

　　作为食品饮料消费行业一分子，涪陵榨菜股价下挫仅仅是一个缩影，东阿阿胶、【辅仁药业(600781)、股吧】等接连爆雷，更是牵扯出大消费行业的根本痛点，究竟谁才是真正的大白马？消费行业是否还将获得资金青睐？

　　不可否认的是，食品饮料行业依旧是二级市场的佼佼者。数据显示，截至8月21日，28个申万一级行业指数中，食品饮料行业指数以61.35%的年内涨幅高居第一，跑赢排在第二的农林牧渔行业14个百分点。

　　消费行业向来以稳健着称，今年二季度受A股市场整体表现不佳影响，仅有5个行业指数涨幅为正，而食品饮料行业二季度的表现较为出色，涨幅达12%，跑赢同期上证综指15个百分点。细分到子领域，白酒和调味品行业更为突出。彼时，以食品饮料为代表的必需消费品行业成为各类投资者避险的集中地。

　　不过，消费行业也随之出现显着的确定性溢价。嘉实新消费基金经理谭丽认为，随着股价持续上涨，这类高估值、交易异常拥挤的资产风险会显着提升，大幅降低其2-3年的收益率空间，持续的高增长是难度非常大的，当然不排除个别非常优秀的企业可以做到。

　　的确，下半年以来，部分因盈利和销量不达预期的部分消费行业上市公司频频爆雷，而食品饮料行业也被手握大环境优势的电子行业抢尽风头。数据显示，截至8月21日，下半年来食品饮料行业指数涨幅为0.21%，排在同类第六位，电子行业以14.39%的涨幅暂居榜首。此外，从北上资金净流入的情况来看，【海康威视(002415)、股吧】等科技龙头一度成为外资最青睐的公司。

　　对于尚处于股价下挫期的涪陵榨菜，【中原证券(601375)、股吧】认为，其销售规模目前不足20亿元，仍然处于长期增长的初级阶段。该券商不认为榨菜产品高增长是社会消费降级所致，相反地，公司主营产品的出厂吨价长期提升，这恰是消费升级的表现，小小榨菜仍有很大的升级空间。

　　3、资金仍会“抱团”消费

　　今年二季度，消费行业获得了显着超额收益，【贵州茅台(600519)、股吧】等龙头股依旧具备长期价值。但在七、八月半年报披露之际，部分消费大白马股价却接连爆雷。表现分化的消费行业接下来是否会有回暖趋势，以消费股为代表的核心资产，是否存在被抱团资金瓦解的可能？

　　对于食品饮料行业下半年来的表现，金百临咨询首席分析师秦洪在接受《国际金融报》记者采访时表示：“食品饮料板块目前的走势只能说是分化。”秦洪认为，目前既有伊利股份等品种的回落，但也有天味食品等调味品股以及贵州茅台等高端白酒股的高位强势行情。

　　此前，有机构人士分析，外资更看重国内科技行业，资金会涌入芯片半导体等高端制造领域，而对消费领域的投资可能不再像以前众星捧月般追捧。

　　当前仍然有诸多实力机构抱团食品饮料股。秦洪表示，无论是国际市场，还是A股以往的经验，食品饮料板块是最易得到中长线资金的积极配置，也最易成为持续高成长股的摇篮。其原因在于食品饮料是消费品，只要长期经济趋势向上，居民可支配收入提升，那么，食品饮料产品的价格会随着物价指数同步回升。既如此，在成本控制下，食品饮料股的盈利能力、盈利规模均会随着时间的推移、经济的增长而增长，长期持有者必然会有不俗的收益。

　　接下来，以食品饮料板块为主的大消费行业是否会有回暖行情？

　　秦洪表示，从以往经验来看，只要食品饮料股的行业景气仍然处于回升趋势，那么，头部股的业绩就会继续超预期，从而进一步吸引增量资金的配置力度。就目前来看，14亿人的消费升级趋势仍在进行中，中高端食品饮料类产品的销售势头依然乐观，食品饮料板块仍然值得期待。

　　但也有业内人士认为，那些爆雷的消费个股并不是真正的大白马，如何寻找真正具备投资价值的大白马也成为行业一大痛点。

　　（文章来源：国际金融报）