机构评级变动：涪陵榨菜被上调 6家被首次覆盖

　　12月4日，涪陵榨菜股票评级被机构调高。同时，埃斯顿、【五洋停车(300420)、股吧】等6家被首次覆盖。

　　【涪陵榨菜(002507)、股吧】被上调至“买入”

　　东北证券4日发布研报称，当前中国腌菜行业处于放量提价的快速发展期，仍有近 10 倍增长空间。在人均消费量方面，通过对非榨菜品类的生产现代化，取代小作坊和家庭腌制，提高至美国与韩国的平均水平，可提升至目前的 5 倍。而在吨价方面，当达到三国中最低值时，可提升至目前 1.8 倍。具体到榨菜行业，行业规模数据并不统一，本文认为榨菜行业出厂总规模为 80 亿元，涪陵市占率为 25%，仍然有市场集中度提升的空间。

　　榨菜行业内竞争对手相比，涪陵榨菜具备三大护城河。按高低依次为：生产、品牌以及渠道护城河。生产方面，青菜头集中收获、低值易腐的特点带来了榨菜行业的天然壁垒。而涪陵独占青菜头最大产地，强大的现金流和窖池储藏能力可以平抑原材料价格波动。品牌方面，公司通过广告和包装的变化，成功在消费者心中树立了榨菜行业高端的龙头品牌形象，有利于公司提价的实施。渠道方面，公司继续加大渠道下沉力度，销售人员数量将达 700 人，计划覆盖1500 个县，经销商规模达 1800 人，在同业中遥遥领先。

　　预计涪陵榨菜2020 年将释放大量产能，主观上有推动销售增长的动力。2019 年已经做好了渠道下沉的一系列工作，静待未来放量。渠道能力优化后，公司品类拓展也将更为顺畅。公司强大的生产及品牌力能够有效稳定乃至提升公司利润水平。预计2019-2021 年 EPS 为 0.85、1.01、1.2 元，对应 PE为 30、25、21 倍，公司业绩触底回暖，上调至“买入”评级。

　　　　埃斯顿等6家被首次覆盖

　　近日，中国国家统计局和物流与采购联合会公布 11 月官方制造业采购经理人指数 PMI 升至 50.2，达到近半年以来的最高水平，环比 10 月的 49.3 提升0.9pct；财新网 11 月财新 PMI 为 51.8，保持了连续 5 个月的回升，达到2017 年以来最高水平。

　　【国海证券(000750)、股吧】分析称，PMI 回升将提升工业机器人需求弹性。埃斯顿并购德国百年Cloos，切入高端焊接机器人领域。暂不考虑收购 Cloos 对公司业绩贡献，预计埃斯顿2019-2021年营业收入分别为 14.83 亿元、20.00 亿元、25.60 亿元，归母净利润分别为 1.06 亿元、1.44 亿元、1.97 亿元，对应当前股价动态 PE 分别为 76、56、41 倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

　　除了埃斯顿，当天五洋停车、【齐心集团(002301)、股吧】等公司均被机构首次覆盖。以下为12月4日被机构首次覆盖的上市公司名单：

　　（文章来源：东方财富研究中心）