老套路与新玩法交织 公募年末规模冲刺赛降温

　　2019年接近尾声，作为年末保留项目，公募基金为冲刺规模的系列动作正在上演。今年的规模冲刺赛有老套路也有新玩法：债基仍是年末冲规模的主力；主动权益基金中，明星基金经理和明星产品仍是基金公司下重注的所在；ETF基金本是做大规模的利器，但在超比例换购被叫停之后，利器不再锋利……记者了解到，选择在年底冲规模大多是中大型基金公司。不过，在监管淡化规模排名、投资者更看重业绩的背景下，今年的规模冲刺赛激烈程度大为下降。

　　规模冲刺赛如期而至

　　“股东对我们的规模有考核要求，考核周期就是在年末。另外，同行之间也会比较规模排名。所以，年终的规模冲刺赛是每年的保留项目。”上海一家基金公司分管市场业务的副总经理表示。

　　事实上，公募的规模不仅是股东方的考核导向，在行业内，基金公司的规模与银行的合作、创新业务开展、专业机构评价等息息相关。“以与强势银行渠道的合作为例，基金产品要想进入银行渠道的‘基金池’，一个重要的考量就是产品背后的基金公司，相当于一种实力的背书；从创新业务来看，近年来虽有越来越多的中小型公司承接创新业务，但一些战略性产品的落地，多在行业规模较大、运作稳健的公司之中；从专业机构评价来看，规模更是硬性指标，包括一些行业奖项的评定以及专业机构的资质认定等。”有公募机构管理层人士补充说。

　　而年末的规模冲刺也并非只是赚了吆喝。有基金经理表示，年末基金公司需要获取规模，也正是其集中力量、狠抓业绩的时候。“年底的时候，公司会积极给予资源，包括银行、第三方等资源，需要做的是用优秀的业绩来承接这部分资源，用实力去获取市场资金的支持。”

　　而在基金公司销售和营销体系的从业人员看来，年终规模冲刺赛同样是公司各类资源系统性梳理和维护的契机。“回顾与展望并行，此时需要总结和梳理双方的合作关系，寻找继续合作的结合点。”

　　老套路VS新玩法

　　今年的规模冲刺赛有何创新？整体来说，今年是老套路与新玩法同台献艺。

　　首先，债券基金是保底的增量，所以仍是今年冲规模的主力。Wind数据显示，目前正在发行的基金中，超过半数是债券基金。而从发行结果来看，债券基金的发行金额也占据市场新发基金的绝大部分。

　　数据背后，是围绕市场资金的争夺，基金公司各显身手。记者了解到，虽然机构委外资金从规模和配置力度看已今非昔比，加之银行理财子公司的加入，竞争加剧，但背靠银行的基金公司仍然承接着委外资金的定制需求。没有银行优势的基金公司则重点从其它类型机构入手，寻求差异化的竞争道路。另外，一些市场上的“掮客”资金也在规模竞争中寻找自己的利益，风险较小的债券基金成为其生意经中的重要通道。

　　今年以来，ETF基金成为基金公司规模增长的重要来源，但近期因为超比例换购被叫停，首募规模骤降，难以成为基金公司年末冲规模的利器，但各家公司也并未停止在ETF上的吆喝声。“ETF基金暗含着对未来市场、行业和主题的预期，宽基ETF是市场指数层级预期的体现，行业ETF对应的是投资者对行业发展的研判，主题ETF则是市场主题性机会的掘金工具。而年终也是布局明年的时刻，ETF基金可以有一波主动推介和营销。”一位ETF基金经理表示。

　　主动权益本是公募基金的立身之本，但由于良莠不齐，将主动权益基金作为规模突击方向的基金公司相对较少，其玩法则是“明星基金公司/明星基金经理+强势渠道”，对接市场资金的配置需求。

　　淡化排名 回归本源

　　年终规模冲刺赛虽如期而至，而且各基金公司或多或少参与其中，但是淡化规模排名、回归专业本源，是目前公募行业的主旋律。

　　究其原因，一方面，对规模的诉求多集中在大中型基金公司，因为大公司有同行竞争和自我提升的需求，而大多数基金公司选择在规模上稳健发展。“规模的获取，需要资源的投入，透支基金公司资源的规模冲击，并不可取。”北京一家公募机构管理层人士表示。另一方面，投资者考察基金公司的视角已经发生变化。“规模大自然是投资能力的体现，但是专业和专注的投资能力越来越受投资者关注，我们的投资推荐中已经有很多中小型基金公司的优质产品。”招商银行投资理财业务人士表示。

　　上海证券基金评价研究中心分析师指出，目前基金行业对规模排名的关注度明显降低。“这与监管部门淡化排名的导向一致。另外，于基金公司而言，规模排名竞争有投入产出比的考量。公募基金发展至今，越来越多的公司明白自己想要什么以及怎么做，而不是跟风凑热闹，这是行业的变化和升级。”