近两成债基收益转负 预计年底将维持震荡调整格局

　　“辛辛苦苦大半年，一夜回到解放前”，这句股民炒股亏损的调侃，现在用到了债券基金上。据证券时报记者统计，10月24日以来债市经过了一个半月的大幅度调整，其间九成以上的债券基金录得负收益，而经过本轮调整，有两成债基今年以来收益由正转负，年内正收益不再。

　　多位接受记者采访的基金经理称，债市调整让今年新成立的债基成为亏损“重灾区”，预计年底将维持震荡调整格局，明年一、二季度可能才会出现配置时机。

　　近两成债基收益转负

　　从中债总财富指数来看，在10月21日达到174.47点的牛市高点后，10月24日开启剧烈调整模式，截至12月12日，中债总财富指数已从高点下跌2.35%，为今年最大幅度调整，也是2013年11月份以来的最大幅度调整。

　　“覆巢之下，岂有完卵”，债市的剧烈调整也成为债券型基金的“梦魇”。Wind数据显示，债市调整以来，已有206只债基收益由正转负，占全部可统计基金的17.56%。

　　以工银瑞信信用添利A为例，10月21日该基金年内收益还有4.37%，到12月12日已跌至-1.07%;诺安增利A、南方永利1年A等在债市调整前年内收益分别为2.45%、4.18%，调整后变为-2.85%、-1.02%。同样的情况也发生在工银瑞信政府债、新疆前海联合添鑫A等206只债基上，这些债基在债市调整前都积累了一定收益，但调整期间净值不断下跌，导致前期积累收益损失殆尽并且产生了负收益。

　　北京一位中型公募固收类总监表示，债市调整让不少债券基金受伤严重，年初成立的债基或许还能留下一些收益，但下半年成立的债基，如果调整前没有抛出或降低杠杆，净值就会遭受较大幅度的回撤。

　　新债基确实成为债市调整的“重灾区”。数据显示，在206只收益正转负的债基中，今年新成立的有135只，占据收益正转负债基总量的65.53%;其中119只是下半年成立的，占比57.76%，这意味着，在收益正转负的债基中，一半以上的都是今年新成立的，其中有不少是委外定制基金。

　　债市大跌以来

　　逾九成债基录得负收益

　　此轮债市调整造成了大面积杀伤。据记者统计，截至12月12日，1174只债券型基金中(A、C份额分开计算)，有1105只收益为负，占比高达94.12%;从收益率来看，截至10月21日，债基的年内平均收益率为2.55%;到了12月12日，平均收益率已经降到了1.06%。

　　对比债市调整前后的净值数据可以发现，近一个半月，海富通双福调整幅度最大，达到6.75%，长盛年年收益A、富国可转债、大成可转债等9只债基区间跌幅也都在5%以上。

　　北京一位债券型基金经理感叹，做债券投资其实非常辛苦，需要在不同债券品种中选择较大的利差，并通过加杠杆、期限错配、拉长久期等多种方法去赚取微薄的收益。能够在债市调整前取得4.5%左右的收益已经非常不错了，在短短一个多月里全部亏掉非常可惜。

　　谈及债基后市的投资策略，上述北京固收类总监表示，近期债市的负面压制性因素占据主导：一是Shibor(上海银行间同业拆借利率)的高利率对债券市场形成替代效应，银行间市场对债市形成冲击;二是下半年大量委外资金涌进债券市场，这些委外债基在亏损下的“赎回”压力成为新的风险点;三是年底资金面紧张局面、通胀的攀升预期等都让债市承压。

　　“虽然债券价格下来了，但短期内不会考虑进场，个人并不太看好债市后市表现，要等到潜在风险大量释放后再进去。预计年底会继续维持震荡调整格局，到明年一、二季度可能才会出现配置时机。”该投资总监称。