公募投资新三板的细则今年有望出台 流动性是制约关键因素

　　据业内人士透露，公募投资新三板的细则已经在内部征求意见中，目前监管层正在积极推动该事宜，今年有望出台。有投资人士表示，当公募基金成为新三板的大军之时，新三板将成为名副其实的全国第三大交易所。

　　六月以来，公司股价腰斩、破发的情况比比皆是，三板公司接连叫苦。同时，投资新三板的基金经理也称，日子难捱，此前的浮盈大量缩水。面对当前的流动性困境，某位南方系新三板基金经理向小金表示，流动性是制约公募基金进入新三板的关键因素。当前三板市场交易尽管已经有所回暖，但距离公募大型资金入场的流动性要求仍然相去甚远。他判断，年末市场分层才会出台，再经过一个时间周期有待连续竞价系统出台后，公募基金入市的细则才有望落实。

　　据了解目前至少两家公募基金已经开始筹备挂牌新三板。其中一家股东方为某央企资本，而另一家的股东方则是国内赫赫有名的某“资本系”。事实上，国内基金行业无论公募与私募在九鼎投资登陆新三板之前尚未有登陆资本市场的先例。

　　此前公募基金公司由于牌照经营，且在一定程度上为垄断资源，此前在基金公司股东管理上一直十分严格。而新《基金法》出炉后，监管层在基金公司股东管制上有了一定的松动。如果这些基金公司最终挂牌，也将填补基金公司在资本市场证券化资产的拼图。

　　市场反弹时如何选股

　　另值得一提的是，在经历了2个多月的冰封期，新三板近期出现了价量回升。不过，谈及此次反弹的原因，基金经理认为，其主要归因于投资人重新开始对政策产生预期，在本身预期已达冰点的背景下，稍微加点火就有正向的预期差，从而迎来了新三板市场的反弹行情。 不过，华创证券新三板基金负责人提醒道，新三板基金产品的定位基本都是绝对收益产品，而非相对收益，因此跟风参与反弹并不一定的最好的选择。从投资角度看，尤其是做绝对收益的，风险报酬比是一定要考量的要素。

　　“我们的标准是1：3，在这个前提下去考虑进一步的投资决策。回到新三板市场，流动性冰点带来的是低的市场预期，稍微给点阳光就灿烂，预期差很容易产生。但是新三板投资很重要的一点是流动性风险的考量，加上这个风险维度后，风险报酬比的测算就没那么容易了，需要综合各种考虑。”该负责人进一步补充道。