沽蓝筹买小票短期套利 四成私募不看好蓝筹上涨

　　千呼万唤，沪港通终于在11月17日正式开启。

　　“近期沪港通预期从估值角度推动了市场重构，是蓝筹中枢上移、小盘股中枢下移的重要因素。短期内预计风格转换将持续，市场将继续二八行情。”银河证券首席策略分析师孙建波在11月17日，交易时间之前发布的研报如此判断。

　　当天，上证指数高开低走，报收2474.01点，下跌0.19%，成交1992亿元；创业板指则收报1471.68点，大涨2.11%，成交295亿元。当天中小盘及概念股表现活跃，二八行情再现反转。

　　21世纪经济报道记者采访了多位私募基金人士，对于沪港通带来的机会，私募的套利手法各有其妙。私募人士中多数仍看好中长期大势，但对于“大票”与“小票”的看法则争议明显。

　　而据上周末对50多家私募基金的随机调查，54.55%私募认为沪港通利好a股，18.18%私募担忧利好见光死，而有59.09%私募认为蓝筹股会继续上涨，40.91%私募则认为蓝筹股不会上涨。

　　套利机会

　　“今天我们利用蓝筹股的高开进行了套利操作。”11月17日，国诚投资投资总监黄道林告诉21世纪经济报道记者，大盘蓝筹股在前期的预期中已有一定体现，17日开盘有很好的价格，不少蓝筹股甚至高开四五个点，就连中国平安都高开大概3个点，因此在开盘阶段套现了一部分大盘蓝筹的利润。

　　黄道林透露，除了大盘蓝筹的交易，公司在开盘阶段也买入了一些小盘股，是因为判断小盘股有超跌反弹的需要，但这只是交易性的机会，并不是战略性地拿着，说不定明天后天就会出掉。

　　“遵循节奏感是目前市场操作中的重要策略，关键在于怎么去把握。”黄道林表示。

　　除了上述在沪港通开启首日的交易中实现套利的方式，还有私募公司发行了专门针对沪港通交易机会的产品。

　　11月17日，上海鼎锋资产管理公司总经理李霖君[微博 ]告诉21世纪经济报道记者，由于内地和香港两边的定价、估值、偏好差别很大，沪港通带来了新的机会，公司在9月就发行了针对ah股套利的私募产品。

　　据李霖君描述，9月份ah股中，a股比h股贵20%以上的有20多只，相反的也有20多只，而从理论或者实践的研究都表明这种差异会逐渐收敛。公司第一个针对ah股套利的私募产品就是从双边价格的收敛中套利。事实上到10月，已基本没有价差超过20%的ah股了。

　　李霖君透露，公司目前正在发行的针对沪港通的产品，既有类似上述套利产品，也有直接做a股、h股投资的。

　　近六成看好蓝筹

　　“沪港通开通后，相对于港股 ，a股的机会更多。”11月17日，展博投资总经理陈锋对21世纪经济报道记者表示，目前更看好的是低估值，分红率高的蓝筹股。

　　据上周末对全国50多家私募基金进行的随机调查，54.55%私募认为沪港通启动对a股短期而言是利好，会推动a股继续上行，27.27%私募认为沪港通对a股短期影响中性，18.18%私募则表示谨慎，认为沪港通会是利好见光死，市场短期有下跌的可能。

　　调查还显示，对于蓝筹股的未来走势，有59.09%私募认为蓝筹股会继续上涨，40.91%私募则认为蓝筹股不会上涨。

　　峻谷投资总经理李树伟认为，港股通启动，蓝筹股应该上涨。实际上，不仅a股蓝筹股估值低，香港蓝筹股受a股影响估值也较低，欧美股市蓝筹股估值都远高于港股和a股，而中国经济增速远高于欧美，经济增长前景远好于欧美。最关键的是，欧美的利率很低，有的是零利率，a股蓝筹股3%-5%股息率的蓝筹股不在少数，这些股票对国际资本的吸引力还是比较大的。

　　11月17日的市场中小盘及概念股表现活跃，二八行情再现反转，但小盘股的中长期走势预计也会逐步受沪港通的影响。

　　“今天没有什么特别的操作。”季胜投资董事长徐小喆对记者表示，公司主要还是做成长股，目前来看沪港通的影响较小。徐小喆称，预计短期a股风格受香港影响不大，小盘股说不定还会受催化，记得去年ipo开闸，大家说创业板都涨这么多了，会暴跌的，但是其实又开始涨。

　　神农投资管理有限公司总经理陈宇则认为，一旦沪港通打开，国际化估值的潮流就浩浩荡荡。蓝筹的定价权将逐步国际化，小票的定价权还在游资手里，不过会有所收敛。

　　11月17日一家北京知名私募基金的基金经理告诉记者，沪港通对于a股的影响，预计短时间并不明显，但中长期影响比较大。就像比尔·盖茨的名言，“我们总是高估今后一两年内将要发生的变革，总是低估未来10年将要发生的变革。”

　　“现在对港股也很感兴趣，但不会立即去参与，会观察一段时间。”这位基金经理表示。

　　东方港湾投资董事长但斌认为，沪港通是开放进程的一部分，值得期待的还有人民币国际化，以及国际板的开通等等，应该鼓励全世界最好的企业到中国上市，就像海外投资者享受到200倍腾讯和百度的回报一样。